逆向交易者

本书写于1912年，但书中的法则却一直有用，但却被大多数人忽略：1，你必须目标明确，头脑冷静，不能因一些道听途说的消息而莽撞行事；不要过度交易让自己变得焦虑；更不能盲目地固执己见。2，要么依照自己的判断行动，要么无视自己的看法，绝对彻底地按别人的判断行动。人多手杂反坏事。3，当心存疑虑、游移不定时，不要进行交易，延误成本小于亏损。4，努力培养对走势的敏感度，即使目前你还不能把握它，但这也绝不会是作无用功。5,大多数活跃的交易者最大的错误是价格高位时看多、价格处于低位是看空。因此，当市场表现得超出你对合理高点的判断时，请勿跟进，不要觉得不出手好像就是在赔钱。

股市不是大部分人都能赚钱的地方。这就是逆向投资策略的内在逻辑--炒股本质上就是一种零和游戏，你赚的钱都是别人亏的，很多时候只有跟大多数人逆向而行，你才能在这场游戏中胜出。在股票市场的成功买卖中，25%依赖于金融学、经济学知识，75%靠的是心理。股票市场是专门针对人性弱点设计的，在股市中人性的贪婪与恐惧总是表现无遗：一窝蜂的担惊受怕，一窝蜂的狂热追涨，很多股民都被这些情绪支配着进行自己的买卖交易。因此我们要最大限度的剔除自己的非理性情绪，建立一点逆向思维：当大盘被看好的观点沾满媒体版面时，多数情况下大市已经离顶不远；而当媒体和大众已经长时间没有去理会市场低迷的消息时，可能正是黎明前最黑暗的一刻。投资者在实际操作中要关注多数投资者对市场的判断，并在极端情况下采取与绝对多数相反的意见。 高手之所以长期盈利，并不是因为他们的技术有什么特别，而是因为他们的内心强大，良好的心态是一切技术转换成操盘能力的必要支撑。成功的投资者都有成熟的心性和稳定的心态，甚至在生活中也是这样：处事平和、遵守规矩、有责任心。任何成功的交易模式都有心理学的特征，都反映了投资者自身的心态和对市场的适应能力，预判和技巧还在其次，选股容易受到短期走势等因素的干扰，这是心理问题。持股阶段更像一个监控过程，时间轴的拉伸就是对自己交易逻辑的考量，这更需要内省的平静；平仓也是对自身心理的一次考验，只要严格按照预设的标准平仓，不论输赢，都是一次成功的交易。为什么散户拿不住手中的好股票？根源在于心态问题，心态不好的原因是心里没数。要想心里有数，就得练好基本功，从初始的选股择时买入，再到持股和卖出一些列的过程都要做到市场分析与心理控制相结合。交易的动作很简单，但交易的过程很复杂，引发心态问题的根源就是人性的弱点和劣根，想得到好的心态就需要全方位的修炼。罗杰斯认为应该多读哲学和文学，因为自由从这两种书中能感受到人性是什么东西。尤其在资本市场上，最终较量的是人性，是你对人性的感知力与把握力，导致你的决策与别人不一样。心态决定成败，练就好心态首先必须建立规则，然后按照规则不断重复，直到形成自然反应和下意识动作。做任何事情，专注和思考都是成功的基本要求，所以形成良好的心态也必须专注和思考。

股市是人性的检验场，是心理素质的试金石。格雷格姆指出，投机者的心理因素对其成功构成强烈的危险，从因果关系来看，投机者随着价格的上涨而越来越乐观，随着价格的下跌而越来越悲观，因此从本质上看，只有少数投机者能保持常胜不败。交易的许多理念是反人性的，因此知易行难。

对于大众形成的意见，一般人很难去反对。在股票市场这一情况表现得比其他任何地方都更加明显。大部分人在价格处于高点时一定看多，而在价格处于低点是一定看空。在考虑到投资波动，那些谈论市场的大多数人的意见更可能是错误的。每天的新闻以一般性的方式反映出大众的想法。面对市场的波动，最好的办法是：坚持常识。太阳会照常升起，但树木也不会长到天上去。在经历了持续的上涨后，不要求助于反向推理证明价格还会上涨的更高；在暴跌后，也不要让自己看空的推论变得太过复杂。在价格处于高位时对利好消息保持怀疑，在价格处于低位时对利空消息保持怀疑。一条新闻通常只会导致价格产生一次明显的波动。人类的思维模式就是当前的条件会持续下去，连续3天下跌就会认为永远下跌。我们整个生活的体制在很大程度上都基于这一假设，在远古时代这一想法使人类得以延续，深深的刻在了人类的基因里。当小麦的价格高涨时，所有人都会增加小麦的种植面积，因为能预期得到好的收益。当小麦的价格下跌时，都会减少小麦的种植面积。但范蠡旱时造船，涝时造车，逆大众而行，终成陶朱公。

为了获得最大的成功，投资者需要忘记在市场中的仓位，忘记自己的收益或损失，忘记当前的价格和买入或卖出时点上价格的关系，把思维集中在市场所在的位置上。当市场看上去走势最强的那一刻，很可能就已经接近了顶点，当价格看上去似乎已经直线下落到零点的时候，通常已经接近谷底。要求在看多的情绪已经广为传播的守候抛售，当大众似乎已经完全失去信心的时候买入。即巴菲特所说的别人恐惧时自己贪婪，别人贪婪时自己恐惧。在恐慌的过程中，几乎所有人都认为股价已经足够低，但价格还会下跌到更低。结果许多人发现自己在谷底附近“建仓”的投资者，发现自己认定的其实是假的谷底，最终会在进一步的下跌中抛售持有的股票。因为恐慌进程的最后一部分下跌，并不是由大众的想法引起的，甚至不是由大众的担忧引起的，而是刚性结果是可用资金被彻底耗尽引起的。在恐慌中的这种恐惧并不限于抛售股票，其对于阻止买入的影响更加严重。让有意向的投资者推迟买入股票，要比促使持仓者真正卖出股票容易的多。在出于恐慌情绪的市场中，少量急待出售的股票可能导致产生与其重要性完全不相成的大跌。因为出售的股票数量可能很少，但没人想要购买它们。少量的卖出也会导致市场大跌，这也是熊市最后的下跌。一般来说，相比于确定恐慌什么时候结束，比辨别股市繁荣的结束要更加困难，在恐慌结束后，推动市场开始上涨的是充足的流动资金。同样，当流动资金耗尽时，牛市走势也会走到尽头，耗尽的标志是更高的认购和定期贷款利率，商业票据利率的稳定上涨。投资者必需是有逻辑的乐观主义者。许多市场常客具有浅薄的悲观情绪，很难再有比他们更悲惨的命运里，这些人的思维不能抓住在价格变动背后的本质力量，几乎对使人生有意义的每一件事都抱有愤世嫉俗的怀疑态度。在市场中，你仅仅是事件潮流中的一个水滴，因此乐观主义的存在，不能使潮流依照你的意愿来运转，而在于你能成功的“顺势而为”。你的乐观情绪是来自 与理性，而不是来自愿意。在股市中的热情品质是不能有，在允许自己变得热情洋溢的那一刻起，你就使自己的推理能力屈服于自己的信仰或欲望。你影响其他人的热情，并不会使股市按照你的意愿移动，你希望自己的思维像一个好天气下的高山湖面一样---清晰、冷静、不泛起一丝涟漪，但热情、恐惧、愤怒、失望中的任何情绪只会遮蔽你的理智。任何时候人都是感情动物，而良好的情绪是投资的基本保障。