1.公司经营战略分析

“T 型”战略的布局是在拥有丰富石灰石资源建立大规模生产的熟料基地，利 用长江的低成本水运物流，到达长江沿岸和东部沿海拥有大容量水泥消费的城 市群，并在当地建立粉磨站基地。卓越的“T 型”战略布局解决了行业痛点， 包括资源点和消费点的空间不匹配，以及优化了行业的产品流通模式，降低了 整体成本。“T 型”战略造就了全国水泥的“核心资产”，海螺具备的“天时地 利”优势无法撼动，未来将继续巩固优势。

2.公司的核心竞争力来自成本端的绝对优势，以及在行业中成本端优势的持续 性。由于水泥行业产成品高度的同质化，行业的竞争力取决于企业的综合生产 成本，即行业中的企业重点需要关注成本领先战略。从华东区域水泥企业的成 本曲线看，海螺水泥位于成本曲线的最前端，优势非常明显，按照 2017 年的 与行业边际生产成本的差距约为 80 元。海螺水泥的综合成本优势来自每一个 环节极致的“工匠精神”。

1）低廉的矿山成本。

2）公司的规模优势。

3）公司 拥有自己的产线技术装备，并在建设每一条生产线不断累积经验教训，在吨投 资成本和达产效果上做到了行业一流。

4）公司的能耗指标在行业中处于领先 地位，包括在煤耗、电耗以及各个生产环节上的成本控制。

5）出色的企业经 营模式铸就了低费用模式。

3.海螺水泥的未来发展空间看点连连。公司积极开拓骨料市场，加强全产业链控 制，按照规划到 2020 年公司将力争实现至少 1 亿吨/年的骨料产能，预计将实 现约 20 亿元以上净利润。而在“T 型”战略下，海螺水泥发展骨料业务具备海螺水泥的未来发展空间看点连连。公司积极开拓骨料市场，加强全产业链控 制，按照规划到 2020 年公司将力争实现至少 1 亿吨/年的骨料产能，预计将实现约20亿元以上净利润。而在“T 型”战略下，海螺水泥发展骨料业务具备

4.接近七月下旬，全国各地库存仍然维持中低水平，而行业 后续仍将迎来更为密集的错峰生产规划。我们预计今年下半年行业整体的供需 关系仍然将维持非常紧张的态势。而近期我们已经看到华东熟料、水泥价格开 始提前启动涨价，我们认为行业的盈利能力存在持续超预期的可能性。