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央行变相“加息”，谁在偷着乐
(2017-02-04 15:10:44)
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微财讯app天天老师股票 |
2017年2月3日，中国人民银行将7天期逆回购利率从2.25%上调至2.35%，14天从2.4%上调至2.5%，28天从2.55%调至2.65%；同时，根据媒体报道，将隔夜SLF利率从2.75%上调至3.1%，7天SLF利率从3.25%上调至3.35%，1个月SLF利率从3.6%上调至3.7%。
央行一日两度“加息”，之所以要给加息搭上双引号是因为不同于通常意义上央行直接对存贷款基准利率的调整，而是央行定点或者在特定环节将利息抬高。原理就是羊毛出在羊身上。逆回购相当于央行给银行借钱，逆回购利率提高，意味着银行从央行那里借钱的成本提高了，银行的成本自然会转嫁到下游，进而将利率抬高的影响传导至整个经济体。
其实从单个数量来看，“加息”的力度并不大。通常，存贷款利率加息一次的幅度至少是25bp，再乘以85%的贷款占比，每一次存贷款加息类似于全社会利率整体提高21bp。相比之下，这一次回购利率上调幅度只有10bp，再乘以15%的企业债融资占比，回购利率上调相当于全社会利率整体提高1.5bp。
貌似回购利率上调的影响不大。但量不大却已经产生质的影响。此前持续低位，突然拔高是小幅度，但已产生非常重要的影响，类似技术分析里的突破盘整，小荷才露尖尖角。因为金融市场的反映是动态的，“加息”预期越来越强化。
这种预期下，债市首当其冲毫不意外，其次对正处于调控的房地产、股市、大宗商品价格均构成或大或小的利空。
利好方面，利率本质是货币的内在价值，利率提高则货币坚挺，国内利率的上升提升了人民币的内在价值，真正实现“人无贬基”。最直接利好，就是普及了的货币基金余额宝，目前稳步上升，7日年化收益率已达3.6170%，从这个角度来看，现金的安全边际明显高于债券、股市、楼市。
当然，对于一个能双向交易的市场，也无所谓利好利空。如果认为天天的观点有一定参考价值，请“加关注”或者将博文加入收藏夹，以便需要时查看！
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