本周A股市场经历了多重外在因素干扰，先是明晟未将A股纳入，其后美联储宣布延迟加息，扰动大盘大幅波动，但却是反向走势，即利空出现之际，大盘低开高走，利好出现之时，大盘高开低走，无形之手操控大盘反向走势，维稳与调控交织，市场无所适从，只能被动以对。最终，本周大盘以下挫1.44%收盘，创业板下挫2.91%，两市总成交量（折算）较前一周增加约3.84%，这表明场外资金仍观望为主，场内资金博弈加剧，市场情绪波动较大，市场信心仍不足。

量能有所增加，个股活跃度不减，分化也仍存在，市场热点转换较快，除部分中小板题材股外，市场赚钱效应不高，追高易套，杀跌易损，资金追逐中小创中的题材股，存量博弈特征明显，大盘拉升，题材股奋勇，大盘下跌，题材股出逃，导致大盘盘中波动加剧，资金短期化T 0操作，没有可持续性，先下手为强，后下手遭殃，强庄股呼风唤雨，跟随者难以踩中节奏，只能被动挨打。

本周涨幅居前的为食品饮料、锂电池、充电桩、医疗器械、智能装备、次新股、生物医药、无人驾驶等，表现较弱的为金融、地产、钢铁、矿业、文化传媒、上海自贸等。量能有所释放，大盘波动加大，资金集中在中小创，题材股被资金青睐，是本周盘面主要特征。

从技术上看，本周大盘低开低走后，再出现反弹，走出“V”形态，并呈价跌量增态势，10周均线对大盘形成反压，2900点成为难以逾越的槛，2800点又对大盘形成支撑，但周线的顶背离及周K线组合显示，大盘大幅波动未结束；日线技术指标显示，周五大盘平开高走，尾盘走弱，呈价涨量缩态势，2900点对大盘形成反压，量价的背离，大盘跌时放量，涨时缩量，预示短线大盘还有调整压力；分时图技术指标显示，部分技术指标顶背离与底背离交织的态势，短线大盘盘中还会窄幅震荡。综合技术分析，我们认为，短线大盘虽还会继续区间震荡，但阶段性重心在下移，抵抗式整理运行态势难扭转。

我们减持A股反转时点未到逻辑有三，即其一，养老金还未入市，此时大盘涨跌都不利于养老金入市，也就有了无形之手调控大盘的痕迹；其二，存量博弈，没有增量，抱团取暖引发估值结构性矛盾深化，市场没有形成共振条件；其三，今年是国内金融监管与风险排查年，金融监管风暴，金融风险释放，当下股债的“黑天鹅”事件还在不断出现，尤其债市违约事件频发，A股走强的基础不牢。

我们认为，下周市场将面临英国“退欧”公决，结果如何都将引发全球风险资产动荡，下周A股市场注定难以平静。下周上注意2900点附近压力，下关注2800点附近支撑，结构性风险与机会共存。操作上，切忌追高，控制仓位，T 0为主，逢低关注底部形态较好股，回避或减持近期连续涨幅过高股。