如果评价近几个月的市场，发现大涨大跌都难，机会往往都是跌出的空间。如果站到大一些的格局上，对近期管理层的一些举动加以分析，市场的确正处于休养生息之中。

    第一个是去杠杠，叫停分级理财。银监会近期向部分城市商业银行进行窗口指导，要求其停止新发分级型理财产品。分级理财，事实上就是杠杆基金，一般银行理财资金做优先，而其他社会资金做劣后，银行理财资金享有有限收益权，但是收益率较低，风险较低；而其他社会资金只能享受银行理财资金享受后的收益，但收益率高风险较高。这事实上是投资机构拿部分具有高风险偏好的社会资金或者自有资金作为杠杆撬动银行理财资金进入股市或者债市，博取更大收益的操作。

最近债券市场由于发生几起国企和央企的信用风险事件，导致信用债市场高位调整，收益率上行，某些投资机构受到打击，这让监管层看到了债券市场加杠杆的风险，一旦某个产品出现问题，可能就需要银行自有资金去填窟窿，在不良资产大涨，自身资本金正在下降的情况下，对银行业的风险更是不容小觑。然而问题的实质是，庞大的银行理财资金在资产荒的情势下，无处可去，即使在目前大规模委外，加大杠杆的情势下，负债端的成本和资产端的收益率往往形成倒挂，如果监管层叫停了分级产品的发行，这部分资金又将去哪里寻找高收益？而这个问题的本质仍然要拷问的是，这么大规模的银行理财资金从哪里来的，当然是央行发货币太多和商业银行创造信用太多，资金泛滥，许多资金只能以银行理财作为外衣，博取更高收益，这部分资金几乎可以解释从2015年以来几次资产轮动，比如2014年到2015年的A股牛市，持续好几年的债券牛市，今年一季度一线城市的房地产的疯狂和大宗商品的飙涨等等。

另一个是管控定增。周末虽然被澄清，但据说这个管控政策绝对是被讨论过的，只是后来迫于其他原因没能执行。但可以从另一方面看出目前管理层的策略，那就是规范市场。可以发现，A股市场进入2015年，尤其是6月份史无前例的股灾后，进入乌烟瘴气的局面，表现在强势投资力量对弱势参与者的强力剥夺，整个A股市场形成了一种丛林生态，信息优势者、接近权力者和具体操盘者在市场中如鱼得水，大量复牌一字板个股满天飞，而中小投资者则往往在绵绵的下跌中被层层盘剥，最后不得不用脚投票。

由于二级市场惨淡，IPO增幅管控比较严格，操作空间减少，套利空间就集中在借壳定增上。这两年的普遍操作是，上市公司纷纷涉足互联网金融、游戏、影视、VR等领域，抛出巨额定增方案，不少影视明星成立不久的公司以高溢价率并入上市公司，有些就是皮包公司，明星造富现象十分严重，动辄千万甚至数亿身价。财富迅速向极少数明星和资本投机者集中。

而今年以来很多这样的虚假题材杜绝了，可以看看近期的涨幅榜。涨幅靠前的像饲料加工，有色矿采、牧渔，整体依然是抗通胀预期下农产品和大消费的主导。概念板块看近期反弹领涨的依然是近期的龙头板块锂电池、扩散到永磁发动机，以及近期机构一直在密集调研的OLED和避险的黄金概念，除此之外题材寥寥。反映出在当前偏弱的环境中，资金逐渐以业绩为王的思路去选择攻击目标。

指数分析 正式进入变盘区间

    5月16日周一上证指数震荡收高，收盘处于2850点心理关口之下，继续保持缩量状态，多空仍处于平衡模式下。

    不过这种平衡也即将被打破，本周三5月18日是技术变盘窗口，时间窗正负一个交易日都是重要观察点，同时本周五5月20日又是24节气的小满，在一系列敏感时点下，这种平衡的改变也是必然。而且由于本次变盘窗是由众多敏感时点的叠加，因此本次变盘将极为剧烈，所以在这种变盘方向不明时，指数策略要相对保守，该高抛的高抛，该离场等待的离场等待，静观新趋势的出现再做稳健型右侧对策。

5月17日市场分时模式预判：

1强势模式：过去一个阶段上证指数基本处于2850点下方震荡运行，虽然5月16日周一上证指数收盘在2850点，但这种缩量下的站上并不代表站稳，因此强势格局必须是对于2850的有效突破。若高开在2850点上方，对于技术性压力2860点做试探，回踩一定不可以跌破2850点，随后再继续向上突破2860、2875等分时压力，并且量能必须放大，才能确定强势； 

2弱势模式：上证指数直接低开在2830点下方，反抽2850点后无法突破，分时形成遇阻回落，若再次跌破2815点，基本可以确定指数将向下寻找2770点。此时策略必须稳健，千万别盲目急于抄底2800点，守住一次，很难守住第二次。

备注：红色文字及箭头为强势模式路径 绿色文字及箭头为弱势模式路径

热点追踪分析

后市大涨和大跌都困难，还是震荡市的节奏，风险在追涨杀跌。如果周二继续共振向上，再次给出今天追高盘获利的空间，那后面震荡回落也是偏良性的，切换出新主线更好，如果没有，上涨的空间会受到5月9日跳空缺口的压制，因此冲高可以注意减仓波段操作。如果低开调整，不给短线盘肉，则要看回踩力度，和热点扩散情况，逢低T会是不错的策略。短线就是对市场人气的判断，像科恒股份这类的标的都是风向标。总的来说，后市偏震荡的结构性行情，追跌杀涨策略。后面即使考验2700点的区域，很多板块个股也看不到低点了，尤其是近期重点关注的OLED板块。

锂电池OLED：两市第一妖股300340的题材是并购重组+锂电+OLED概念的多重属性。周一午后继续封板再次激活了这块的热度。全天最强的板块还是锂电，周二这块低位的再拔一下也差不多了。OLED普遍调整，这个板块是这波反弹提前动的，中线强于大盘走势，大盘跌它震荡大盘反弹它反转。

超跌人气股：网金和券商是系统性反弹的主要标杆，量能基本又缩回到前期地量水平，随时可能引发共振反弹。

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