近期农业股非常火爆，在题材股的掩盖下，猪养殖股不断创出新高，股价走在十倍的路上。新希望发布的2019年度报告显示，期内公司实现营收820.51亿元，同比增长129.87亿元，增幅18.80%；实现净利润50.42亿元，同比增长33.37亿元，增幅达195.78%。

其中，生猪养殖业务实现快速扩容，打破生猪养殖传统的“温牧正天”头部格局，成为该行业头部企业之一，并贡献了该公司营收和利润的大头，营业利润同比增长高达8712%。

先是牧原股份股价年内翻倍，股价三年翻了十倍。现在新希望年内股价也快翻倍了，正在十倍的路上。我们来看看新希望的十倍之路。

一、猪养殖是万亿级别的市场，必然出现巨型公司

生猪产业链包括四个主要环节：育种→养殖→屠宰加工及流通→消费。

育种环节：主要是原种猪的引进、扩繁，并通过纯种母猪和公猪杂交生产父母代二元种猪。由于原种猪场主要集中在欧美国家。我国核心种猪来源长期依赖进口且长期处于“引种-维持-退化-再引种”的不良循环，导致整个繁育体系受制于其他养猪先进国家。体现的会计科目是生产性生物资产。

养殖环节：主要是商品猪（三元）的养殖。一般大型养殖场都会建立自己的种猪繁育厂，通过育繁一体化，提高全产业链的协同效应进而降低养殖成本。而对于没有种猪繁育能力的小型养殖场则主要通过直接购买父母代二元种猪，产下仔猪经育肥后作为商品猪销售。

屠宰加工及流通环节：包括生猪屠宰及生鲜肉销售，目前我国屠宰定点企业已大幅减少，呈现逐步集中度提升的趋势。双汇集团是我国最大的生猪屠宰企业。

消费环节：主要是市场对猪肉的需求。作为传统的生猪养殖及消费大国，我国生猪养殖产业市场空间巨大。2009-2017年间我国年均生猪出栏约7.0亿头，按照生猪出栏体重115公斤/头、生猪年均价格14元/公斤计算，我国生猪产业的市场规模高达1.13万亿元。

这是一个很大很大的市场，足以容纳很大很大市值的公司。对比生猪产业成熟度较高的美国市场发现，美国前十大生猪养殖企业市占率高达41.2%，其中前五大市占率为30.9%，市占率最高的

SmithfieldFoods达到14.5%。我国最大的猪养殖企业温氏股份营收才700亿，占比不到6%，成长最快的牧原股份，营收才200亿左右，占比不到2%，可以说从空间来看，我国生猪养殖企业发展潜力巨大。

二、周期与成长叠加的特殊行业，头部公司成长迅速

这个行业整体来看是个典型的周期行业，猪肉需求量是固定的，但是供给是不固定的，价格几年高几年低，毛利率波动特别大，很容易理解，这主要跟猪价有关，而猪价取决于出栏量、存栏量等。需求是固定的，价格高的时候都养猪增加了繁养，过段时间出栏量就会增加，价格低的时候产能退出，降低了出栏量，造成了周期性。一般来说猪周期为4年一个周期。两年涨价，两年跌价。

投资者对于猪养殖的周期性比较了解，但是对于猪周期的成长性却缺乏认知，猪周期的成长性来自于头部企业的快速崛起以及散养的退出。对于头部企业而言，属于在周期中成长，总体趋势向上。

2005年后养猪企业呈现规模化，2006、2010年事件肆虐造成2007、2011年的产量下滑，让规模化养殖模式、投资方式、投资商等被迫多轮洗牌。2015年1月1日新《环保法》实施后，养猪行业开始逐步成为一个更有社会责任感的企业，大量的小型养猪户退出。跨入2019，在非洲猪瘟的淫威下，更进一步加剧了中小养猪企业的退出。而大型养猪企业，由于环保过硬，且受非洲猪瘟影响较小，完全受益于猪肉价格的上行，并且趁机攻城略地，迅速填补中小型养殖企业退出留下来的市场空间。

可以说近年来一些列的突发事件和政策，加速了行业格局的变化，大型企业迅速成长。以牧原股份为例，去年净利润增加了近十倍，今年猪价持续高位的情况下，利润可能仍会维持高速增长。

三、新希望优中更优，具备核心优势

公司前身为四川新希望农业股份有限公司，成为国内产业链最完整、产品覆盖面最广的农牧类上市公司。公司已经建立饲料、养殖、屠宰、食品深加工的产业协同一体化经营布局，覆盖猪、禽两大产业链。

当下，我国主要有三种养殖模式，一种是自繁自养一体化养殖模式，代表是牧原股份，一种是群聚性养殖模式，代表是新希望，一种是代养模式，代表是温氏股份。一体化模式相对来说投入较多，易于管理，风险和收益比较集中；代养模式相对来说轻资产，不便于管理，风险和收益分摊；群聚性养殖模式则居于两者之间，风险与收益相对比较平衡。

公司从02年开始养猪，06年和海波尔合作切入种猪领域，根据现有养殖模式（以牧原为代表的“自繁自养”模式和以温氏为代表的“公司 农户”模式）行业内友商的学习，12年和闫博士共同酝酿夏津猪场，13年开工建设，14年夏津一期投入使用，17年模式探索成功。18年之前在原有基础上不断完善，陆续进行了几个小聚落的复制，运行越来越流畅。

周五我就反复强调过，消费类个股可以持股过节，目前抗跌性强趋势最好，业绩好的大部分都集中在食品和养殖类中，牧原股份、新希望走牛无疑，那么还有哪些目标值得潜伏，下一只十倍股诞生名单，加V；xf00523咨询