1) 杠杆资金规模自2019年12月开始快速增加。直至1月22日当周，场内融资买入额占A股成交额的比例突破10%，创下自2018年1月以来的新高。

2) 同时，北向资金自2019年11月以来涌入1800多亿元，成为市场边际定价的主要力量之一。其中，由于香港融资成本低、杠杆倍数高，预计场内杠杆资金中有相当部分来自香港。

因此，2月3日A股重新开市后将不可避免出现较大幅度的调整，杠杆资金（尤其是北上杠杆资金）可能成为抛售主力——这一点在陆港通暂停的前三日已可见端倪，节前最后一周，北向资金流出154亿元，因此，预计节后头几个交易日，市场情绪释放最为强烈并呈现出一定的系统性风险特征，不过周日央妈释放了1.2万亿的流动资金来对冲相关风险，因此，节后指数虽然杀跌但空间不会很大

短线机会，目前除了疫情相关概念股外，其他版块走势均吧理想，节后短线机会会继续围绕医药等相关个股展开

虽然短期冲击显著，但从更长期来看，经济演进仍然依靠内生周期性逻辑推动，疫情属于周期中的小波折，不改变江河流向。随着疫情的逐渐消散，经济有望在下半年重启复苏，市场也有望迎来报复性反弹。对于前期大热的计算机和电子行业，我们依旧看好其长期发展空间。因此若出现大幅回调则是建仓机会。

总而言之，此次疫情只杀估值，不杀逻辑，并未对市场内生动力造成实质性破坏