当下行情就两个字“懵圈”，2季度经历了人民币快速贬值，美债飙升，5-6月调整，好不容易美国就业数据回落，CPI重回3的时代，人民币短期升值，指数在3150后小幅度反弹，但是指数又在3200-3250来回缩量震荡，股民戏称电风扇行情，昨日国家出台加大民营企业发展，早上央行也对汇率进行政策调控，盘中人民币飙升500个点，但指数却相反而性，今天一路下跌。

图1：5月后指数走势

难度政策就不起作用了，人民币升值对股市影响减弱了。

其实最大原因是中国股市有一种行为机制，一般来说政策底后还有市场底，大多数市场底还低于政策底。

图2：政策底与市场底关系

如果我们认真把政策底与市场底拆，一般来说底部三个组成部分

1、政策底反弹到前期压力位置进入震荡

2、短期缩量震荡【投资信心全无】

3、快速下跌完成市场底【利好也大跌】

例如：2018年以来政策底与市场底关系：

2018年底部形成过程【政策底与市场底关系】

2022年底部形成过程

管中窥豹，今天这种利好多杀空，就是做市场底：

笃定中盲目，辩证统一偏差

我把3150以来行情叫做中期底部、新一轮行情正在路上【详见6月28日宏观策略新一轮上涨正在路上】

笃定：人民币贬值进入尾声、加息进入尾声，7月底中央政治局会议预期会加大财政力度。

盲目：市场底杀跌对于投资影响不大，能坦然面对2次筑底，但是我发现，不光是投资者不能，同时我自己心里也受到很大冲击。

其实在6月26日文章《全面重错、红了眼眶！》也预计到会有市场底杀跌，即使知道但心里却有了一丝涟漪、笃定是好，但是最近冲击也不小。

6月26日文章

其实在年中经济数据出炉后，政策预期有点落空，市场底部构造大概是一般走势《详见6月29日底部构造三种方向，如上图》所以今天这种多杀空现象是必然，但是心里却有点失落。

肯定有很多投资者问，知道有市场底，为什么一直说中期底部，叫我们坚定信心，如果短期我们减仓，后期买回来那不是非常完美与专业。

问题一：我们是否能完美操作？

我们是否能做到操作上与市场底完美统一。

1、市场底第一个阳线一般是非常大，还要技术确认，回头看相比当下位置下位置没有多大空间。

2、当我们面对市场底杀跌后，我们会全面杀跌割肉，会错过后面大幅度上涨。【这个不接受反驳】

比如2018年12月政策底是：2500 市场底是2440 当时第一个阳线后收盘价就是2509后面就一直拉升，大家最后都是买到2700附近。

2020年2月份政策底2684点，市场底2646点，反转第一天还不能有效确认，后期跳空缺口一下就来到2779点。大家最后都买到3000附近。

2022年3月16日政策底3020附近 市场底触及2863后快速3个大阳线，大家都买到3000点附近。

比如2022年底政策底是2934 市场底确定是2969.大家最后都是买到3000点以上。

因为走势需要确定，同时大跌后还有怀疑观望情绪所在。

同时市场底后容易出现极端行情，大家是不可能买到市场底最低点，不会因为我们意志力改变。

实际操作与完美操作如下图

通过上面我们从行为学与投资实际情况来说，股市是不完美，至少你我做不到政策底反弹出局，又买在最低点市场底。

问题二：如何解决我们认知偏差

1、首先我们都有认知偏差，都想买了就涨，买到最低点，不光是大家，我在2015-2018年这4年期间，天天学习技术分析，记得当时在学缠论时候，按照缠论去操作，最后发现，买了1买股票又继续新低，就不断去割肉，1卖出现后股价又在创新高，特别是错过2016-2017年大白马行情，后面又去学习价值成长投资，坚定2019年科技、2020年新能源，但是也出现2022年以来价值股一直修正心里巨大冲击。比如最近2个月传媒影视，我也是非常乐观，其实在修正时候也是巨大心里冲击，怀疑痛苦加重。

2、股市没有对错，如果你看30分钟走势，今天破平台那对应30分钟就是下跌趋势，如果你是从一个中线级别投资，当下在构造中后期底部。

3、希望无所谓有，无所谓无，走的人多，便有了希望，从投资胜率角度来说，我们在一个底部去持有股票，去布局股票，未来上涨我们获取回报概率就越大。

总结：

1、今天市场出现多杀空现象，这是指数在做市场底。

2、市场底与政策底在操作上是相对，如何理解，没有唯一标准【从实战角度来说建议当成一个底部区间处理就好】。

3、数字经济是今年核心，预期这是一次中期震荡，就好比2019年半导体经历4、5、4、7三个月震荡后再次迎来主升浪。

4、加息路径，估值分位上看，当下新能源下游、优质价值公司无疑是战略机会。

北方华创周线图

5、每一个人思考角度，投资周期不相同，在投资这条道路上，只有不断探索，实践，我们才能进步，取得一定成功。

编辑整理由启富投资顾问：鲁鹏，执业编号：A1130622110001

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