市场策略

假期消息：整体偏空、黎明前的黑暗。
1、美联储上调目标利率：从5.25%上调到5.75%，全球资本市场都出现下跌。

2、人民币汇率跌破7.2：美联储上调利率，对全球市场风险偏好有所压制【流动性剩余风险】，导致人民币继续贬值。
美联储加息与人民币贬值都是黎明前黑暗，已经是2年加息，2年贬值，这次已经是明牌，最后冲击。
3、大俄内部矛盾从极端走向平和，不利因素消除

A股展望：预期形成最后一跌，中期拐点临近
1、技术上：上周大跌后可能继续下探，但是3200以下没有什么风险，理论上看3150附近迎来转折。【技术分析是历史规律、不能刻舟求剑】，在波浪理论上叫做C浪，缠论上一个完整中期回档【两个完整平台下跌】
2、估值分位上：不管是从PE还是PB上看，创业板与科创板已经处于历史底部。便宜才是硬道理，超跌反弹——构造底部——发动行情——将逐步展开。
3、长期围绕3150-3350构造大平台，沪深300不断收敛2次筑底，夯实牛市底部。
总结：预期下周迎来3418以来调整的最后一跌，短期由于外围，人民币贬值影响，技术会继续下探，向下空间不大。

投资机会：
【政策时代红利：战略配置】
继续坚定数字经济：数字经济维持不变，短期在来到箱体上沿，技术回档驱动，对于数字经济整体策略是越早上车越好，中短波动没有办法判断，战略上提前标配，战术上，调整时候分批买入就好。
【价值稳增长：防守配置】
1、上半年经济还是弱实现，国家还会继续加大政策扶持，政策方面我们看好大金融保险与银行，还有后周期家电等。
2、价值线：医药、中字头消费估值分位已经是历史低位，特别是医药已经不能再便宜，因为他们中期走势【1-2年】与10年美债负相关，导致一直下跌，但是随着明年降息到来，医药与消费将迎来2019-2021年的上行趋势，当下是我们很好防守配置区间，可能还会继续筑底，在中期维度上是很好中长期底部。
【政策扶持】：新能源汽车政策延后，充电桩、无人驾驶【减速器-机器人】新赋能等新能源新技术方向。
总结：假期消息整体偏空，技术上预期最后一跌、中期拐点临近，空间相对有限，破前期时【3168附近】就是反转契机到来。
科创数字经济2023年战略配置核心，价值防守中长期底部。

主题投资

新能源车： 6月21日，财政部、税务总局、工信部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》。据初步估算，实行延长政策，2024年—2027年减免车辆购置税规模总额将达到5200亿元。

智能驾驶：6月21日，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会。工信部副部长辛国斌在会上表示，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，组织开展城市级“车路云一体化”示范应用，支持有条件的自动驾驶，这里面讲的是L3级，及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。

游戏： 6月21日，国家新闻出版署发布6月份国产网络游戏审批信息，共89款游戏获批。其中《燕云十六声》、《召唤骑士团》《岛与工厂》、《沼泽激战2》《魔法师传说》《山海进化录》等多款游戏在列。今年以来，国家新闻出版署发放版号数量超500个。目前生成式AI在改变游戏体验方面，先落地的应该是休闲游戏。研发要求较低，研发周期较短；游戏基础技术由于涉及到剧本、美术、交互等更容易被AI颠覆，而重度游戏技术涉及到渲染、数值、平衡、氪金点设置等的历史优势，仍较难被AI替代。

交换机：目前国内算力建设大幕开启，交换机弹性有望溢出，此外市场研究公司Dell'OroGroup发布最新报告称，预计全球数据中心以太网交换机市场在2021年至2026年之间的复合年增长率接近两位数，未来五年的累计支出接近1000亿美元。

振荡器：近期因AI伺服器需求显著提升，带动光模块需求强劲增长，各研究机构预测,2025年全球AI服务器市场规模将达到620-970亿美元。基于此可以粗略估算，差动振荡器市场规模可达到19-49亿美元,约为20-50亿美元之间。Al伺服器光模块需搭配高阶的差动式输出振荡器(differential oscillator)，单价较一般伺服器/消费电子的振荡器

半导体：荷兰或于下周发布新的对华芯片设备出口管制措施。知情人士透露，荷兰政府计划最早下周发布新的出口管制措施，将限制ASML Holding NV对中国的芯片制造设备出口。

高温：根据电力企业联合会官方公众号，6月中旬以来，全国多地普遍迎来高温天气，部分地区打破历史同期高温极值纪录；今年目前南方电网今年最高负荷达2.22亿千瓦，接近历史最高，其中广西、海南用电负荷多次创历史新高；国家电网经营区域用电负荷也持续走高，近期最大用电负荷已达8.9亿千瓦。

机器人【四】

事件：谷歌旗下的AI团队DeepMind推出了用于机器人的AI智能体“RoboCat”，可操控各类机械臂。DeepMind称它是全球第一个可以解决和适应多种任务的机器人AI智能体，并且它可以在各类真实的机器人产品上完成这些任务， “RoboCat的快速学习能力减少了对人类监督训练的需求，是朝着创建通用机器人迈出的重要一步。

《相关产业与投资逻辑详见6月21日早评》

市场走势预期—最后一跌

投资顾问： 鲁鹏

执业编号：A1130620080001

时间：2023年6月26日

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