启富早评（2023年1月13日星期五）

宁王回归、新能源车王者归来？

市场分析

1、缩量震荡，上升中继，技术回落，敢于承接。

2、价值防守，成长为矛，新能源下游，量利双升。

3、今年节前国内流动性保持相关宽松的状态，央行开始大量投放流动性，同时美联储步入加息尾声，节后最大的看点就是随着疫情影响的消除，经济数据企稳回升，年关行情正在酝酿。

4、美国CPI数据符合预期，加息临界尾声，A股估值、周期、业绩三重驱动。

宁王业绩超预期

电池龙头宁德时代发布的年报业绩预告超预期，公司22年实现净利润291-315亿，同比增长83%-98%，市场预期宁德时代22年的净利润在281亿，宁德时代22年的净利润下限都比市场一致预期高了不少。

目前来看宁德时代22年利润应该在300亿出头，当前市值1万亿出头，对应估值33倍，整体估值还是比较便宜的。

22年宁德时代的盈利能力是明显超出市场预期的，在碳酸锂价格维持在50万左右的背景下，宁德时代依然实现了10%左右的净利率水平。

23年宁德时代整体处于一个比较有利的位置，如果新能源汽车销量比较强势，宁德时代整体收入增速会比较快，如果新能源汽车销量比较差，上游原材料价格有望进一步回落，宁德时代的盈利能力有望提升，净利润增速会比较不错。

而且美国大储市场明显也会迎来爆发式增长，宁德时代在美国大储市场的市占率还是比较高的，明年储能业务也有超预期的可能。

比亚迪出海

比亚迪23年准备在印度工厂实现1.7万辆汽车的生产，2030年占据印度电动车市场40%份额。

印度目前汽车市场规模是400万辆，如果按照2030年达到600万辆的汽车，按照40%的新能源汽车渗透率计算，印度2030年新能源汽车市场规模有望达到240万辆，比亚迪实现40%的市占率，对应120万辆的销售比亚迪2030年在印度电动车市场有望达到100万辆的水平。

出口和高端化是比亚迪未来几年的主要看点，比亚迪2022年的出口量是5.6万辆，2023年有望达到15-20万辆，同比增速170%-260%。

比亚迪在高端车领域重点布局腾势和仰望两大品牌，截止1月11日，腾势D9在手订单到5万，交付量已经突破1万，用户画像中有50%是原BBA车主，目前比亚迪品牌力提升还是比较迅速。

市场目前预期比亚迪23年销量300-350万辆，同比增速在60%-90%，单车利润在1万左右，整体利润在300亿左右，对应估值在25倍左右，整体处于比较合理的估值水平。

主题投资

1、北向资金:“聪明钱”北向资金疯狂入场，截止今日(1月12日)收盘，其已连续7日净买入，且1月以来累计加仓超500亿元。

(食品饮料、电力设备、非银金融、银行、家用电器)

2、国企混改:千亿成飞集团拟借中航电测壳上市，盘后新闻，国务院召开地方国资委负责人会议，持续推动国有资本向重要行业和关键领域集中，深入推进战略性重组和专业化整合。

(宝塔实业、浩物股份、特力A、华光环能)

3、智算中心:1月11日《智能计算中心创新发展指南》显示，目前全国有超过30个城市正在建设或提出建设智算中心 “十四五”期间对智算中心的投资可带动人工智能核心产业增长约2.9-3.4倍。

(浪潮信息、中科曙光、寒武纪、奇安信、达华智能)

4、电子纸:根据TrendForce预估，2022年全球电子纸市场规模约46.5亿美元，年增48.1%，至2026年将。有望达到203.4亿美元。

(清越科技、亚世光电、秋田微、合力泰)

投资顾问：鲁鹏

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