周三沪深两市早间低开震荡，市场人气低迷，指数一路盘落，虽然在10：30分前有多方反击，但明显午后上攻动能不足，量能继续萎缩，两市合计成交量仅2463亿，个股跌多涨少，热点题材散而乱，市场人气低迷，市场存量博弈特征明显。大盘受制于30日线已连续2日缩量整理，目前大盘估值底和资金底已出现，而情绪底仍在构筑中，短期内市场仍需反复夯实底部和情绪修复。

板块上来看，青海、雄安、河北等地区板块受到一定的资金关注，但由于后继资金不足，后市能否继续保持强势依然值得关注，而前几日强势的军工、大飞机等明显偏弱。短线题材轮换较多，但持续性都不强，不建议频繁换股。

从板块运行的逻辑看，5G和云计算板块分别因为9月份5G频谱颁发预期和中报验证行业高景气度，近期取得了明显的超额收益，中期看好，短期涨幅也比较大。不妨多加关注此类政策与业绩双向走强的概念。

其他行业方面，新能源车前期调整的比较充分，目前市场预期明年补贴退坡30-40%，金九银十旺季来临，可能会有一波反弹，但是新能源车行情把握的难度在于，原先行业的景气度看上游的价格和终端销售，今年以来，因为上游产能的释放（尤其是锂）和中游库存意愿不强（跟整个宏观经济去杠杆有关）导致上游的资源价格表现也比较弱。

终端的销售数据6、7月份因为补贴退坡又表现一般，唯一觉得比较好的地方在于，调整的比较充分。可作为后市跟踪的板块予以关注。

事实上，近期投资者观望情绪浓厚，这一方面说明经过持续下跌后，大家情绪已经被磨的差不多了；另一方面也可能表明，2653点可能是阶段性底部。

从资金面来看，当前货币流动性处于合理充裕态势，决策层部署进一步缓解小微企业融资难等措施均有利于促进相关政策的传导。海外不确定因素虽然短期并未明朗，但影响将趋向淡化。多个新兴市场采取措施对冲风险，金融市场的波动预期显著降温。

人民币汇率方面，央行近期表示重启“逆周期因子”，美元兑人民币汇率预期将获得较强支撑。总体来看，不利因素短期边际效益递减，股市迎来金九银十反弹行情的概率较大。操作上，我们站在价值的地板上去做这波反弹行情。

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