阿里巴巴上市成就历史最大IPO，美股又要见顶？2014-09-22 BT美股手纪 摩尔金融

上周五阿里巴巴（BABA)成功在美国纽约股票交易市场上市，盘中最高股价接近100美元，收盘93.89美元，总市值高达2300多亿美元，成为美国股票历史上最大IPO。随着baba的上市，特别是最近今天不少人在询问我美国股市最大IPO的上市是不是意味着股市到顶了？股市该大跌了吧？

对这样的问题我不惊讶但有那么多人问我还是感到诧异，还有朋友送给我一些关于美股历史上最大的IPO都有引发股市大跌的规律的文章，我忍不住搜索了一下，发现中文类似的文章几个月来十分流行，有不少篇虽然观点几乎完全一致的文章在网上传阅。主要观点是举出了一系列的例子来说明前十个最大IPO几乎都引发了股市大跌甚至200年和08年的股市崩盘。果真如此吗？在我们得出结论之前首先要弄明白几个概念：

1，IPO的活跃发行是资本市场活跃的标志，也是牛市的重要标志之一。

在经济复苏之后，资本市场开始趋向风险投资追逐更大的利润，股市是首选，资金大量进入股市不断推高股价也就形成了牛市，而熊市则相反。所以在熊市我们会看到新股上市清淡甚至停止。当然物极必反，当牛市进入顶部的高度兴奋期，新股上市也会达到最活跃的时刻，这是股市顶部的迹象之一，就像我们见到大妈开始天天买卖股票是股市到底的迹象一样。但是这样的迹象因为没有绝对的指标做衡量，我们很难说IPO的活跃到什么程度股市就到顶了。

2，最大IPO吸收资金巨大，但是并不会引发股市崩盘。更不是股市走向熊市的导火索。

先让我们假设股市的资金是一定的，股市跌表明现金增加，股市涨表明现金减少。所以当发行新股的时候是利空，因为现金转去购买新股，增加了股票总量股市就会下跌。相反公司回购股票就会增加股市的现金减少整体股数，股市应该涨。

现在我们来看巨型IPO的发行就会出现股市抛售现象以筹集资金去投资新股。股市跌。但是这种跌是应该发生在新股上市之前，上市之后现金和总体股票数又达成新的平衡，如果是牛市资金继续流入股市那么股市就会继续按规律上涨，如果是经济开始下跌，资金流入股市减少，那么股市开始下跌。所以巨型新股的发行和股市是不是到底没有直接关系。也没有相关关系。

那么实际情况是不是如此呢？让我们看看美国股市历史上最大的十几只IPO上市前后几个月的走势情况吧。

从上图我们可以看出，几乎前十的所有IPO在上市前一个月美股大盘都有不同程度的下跌，符合我们做出的推论，巨型IPO具有极大的吸金能力，所以在IPO发行时，资金流出股市成为现金等待购买新股。

再看IPO上市后美股大盘的表现，除了位居第八，九，十之外全部开始上涨，恢复股市本身的走势规律。

我们再仔细分析一下三个上市后大盘大跌的IPO，第八位的KRFT食品商的IPO2001年6月上市，上市前股市已经处于熊市，2000年的股市大崩盘后股市依然在熊市徘徊，2001年初的大盘的会升不过是跌幅过深后的熊市技术反弹，我们只能说KEFT抓住了唯一的一个机会上市发行是非常幸运的，而此后股市的大跌和它并没有关系。一般IPO发行商会依据股市的走势和社会资金情况来修正上市时间以取得最后的上市价格，比如阿里巴巴因为担心股市的低迷一再延迟发行时间。

位列第九，第十和第十三位的三支股票，全部集中在了2009年的10-11月的一个月内发现，其复合规模超越了位居第一位的阿里巴巴。当时美国经济在经历了2008年秋天巨大创伤之后，股市崩盘，这个点位也是资本市场刚刚开始复苏的时候，虽然如此巨大的IPO密集发行，但是股市并没有因此而进入熊市，只是在本已进行的调整继续下去，不久就开始触底回升。虽然股市在IPO之后继续下跌，但是我不认为这和IPO有直接的关系。

3，一般来说巨大型公司公开招股，最受影响的常常是准备在此期间上市的公司，因为巨型IPO的公司都具有一个共同的特征，那就是十分收到华尔街的追捧而且公司实力强劲。这样一些小型公司特别是同板块的公司就会难以引起股民和华尔街的兴趣难以筹集到资金。这种情况下它们就会被迫改变自己的计划延迟上市或者提早上市尽量避开和他们直接对垒。比如Facebook的首次公开招股前两个月只有30发行新股，而后交易冲击市场，直到大约一个半月后才有新股发行。而高科技行业直到两个多月后才出现新的IPO上市。

4，最后，我们可以来回答阿里巴巴的上市会不会触发美股崩盘或者大跌呢？

我的观点是不会。我们可以比较一下阿里巴巴上市前一个月美股大盘的走势图，可以看出美股大盘小幅度下跌，这复合其它大型IPO发现前的一般规律，发行前两天股市已经开始回升。也符合惯例。

下边股市的走势将回到美股大盘的自由规律上去，由其它因素来决定股市的未来是涨还是跌，比如政治经济形势，美联储的加息与否等等。美国股市大盘的走势和阿里巴巴已经没有关系。它因为不是指数成分股，所以对大盘的影响更是微乎其微。

不过值得注意的是，它对中概股的走势可能依然会有一些影响，截止9月20日，中概股一共62家公司在美国挂牌交易。其中阿里巴巴市值2314.39亿美元，其余61家公司市值累计是2356.72亿美元。其中百度786.81亿美元、京东387.57亿美元。阿里巴巴市值和剩余61家公司累计市值相当。

对以买卖中概股为主的投资者，阿里的下跌或者上涨都有可能吸引更多的资金转移到阿里上去，因为继续上涨可能刺激一些人担心错过而追高，如果下跌的话一些没有入场的可能会逢低吃进。许多人对阿里股票长期持有，希望能够获得和百度，维品会等神奇中概一样的回报，而这部分钱流出之后不再回归其它中概股，阿里的上市让整体中概的总股价资本提高了50%以上，而流入的总资金完全无法弥补这个缺口，中概股的回血将会继续落后于大盘，中概股将会大浪淘沙，一些表现不好的公司将会继续受到打击。

（利益相关：作者不持有文章所涉及公司的任何仓位，未来3个月内有计划做多或做空所提到的公司）

▇ 本文为 原创文章，请勿转载

文：新浪微博 BT美股手纪

图：东方IC

免责声明：本文的分析及观点所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。订阅用户依据本文提供的信息进行证券投资所造成的一切后果，本公司概不负责。