凭借多年的技术积累和独特的市场地位，百度一方面专注提供更加精准的强大内容，从而吸引更多的广告客户。同时在移动互联网布局独具慧眼。多款创新产品连续上线，将成为百度营收爆发的新的催化剂。随着中国移动互联网的爆发，移动变现能力的增强和技术驱动造血，百度的营收也将进入新的快速增长期，百度的股价已经明显低估。

一，PC端营收持续增长，移动端商业化能力强大。

。第二季度，百度宣布总营收额达192亿美元，比去年同期增长58.5％。净盈余的5717万美元， 同期增长34.1％。 百度预计 第三季度总收入为$216亿到222亿 ，同比增长大约为50.9％至55％的区间。Thomson Reuters的分析师预计，百度今年全年盈利将增长9%，在2015将增长39%，2016年则将增长34%。 。

移动端从去年开始发力。百度在2013年第二季度、2013年第四季度、2014年第一季度和2014年第二季度的移动端营收占比分别为10%、20%、25%、30%，百度第二季度总营收为人民币119.86亿元 ，这意味着百度第二季度移动端营收为人民币36亿元，按目前增速测算，预计百度移动端营收全年将达到120亿元以上。移动搜索证明其商业模式的具有广阔的市场前景和生命力。

PC时代的搜索巨人能不能在移动时代再造辉煌一度成为大家最大的疑问，也是百度的股价一直被低估的原因，因为广大的投资者不能确定百度是不是能够继续保持增长的高速度，会不会从中国的谷歌变成中国的微软。事实证明百度交出了一份令人振奋的成绩单。单在移动市场中，百度遥遥领先，占领了70%的份额。

对比中国国内的BAT巨头， 百度移动营收占比突破30%,位列BAT之首。相比之下，据阿里的二季度营收为157.71亿元，移动收入为24.54亿元人民币，移动收入占比为15.6%。上半年，百度移动搜索的用户规模持续快速增长，MAU已突破5亿；百度移动搜索半年来总搜索次数增长40%，全面连接用户与服务；Q2百度财报显示其移动营收突破30%，远超腾讯阿里，证明移动搜索是一种行之有效的商业模式。用户移动搜索习惯的商业价值已经显现，将迎来爆发式增长。腾讯方面，微信和QQ在电商转化效率表现低于大多数人预期。

二，内容和广告聚焦

百度的重点是通过其在旅游，教育，电子商务和医疗保健细分伙伴密切合作，在搜索页面提供卓越的实时更新的内容 ，移动端添加了定制内容。在汽车领域，百度已与汽车之家和易车达成协议，整合高度定制的汽车垂直内容。进一步优化搜索页面中的广告格式，加入点击通话、点击下载按钮以及附加地址等更多功能。 是百度 在移动平台成为广告主的首选平台的另外一个原因，因为它能为广告投资带来卓越的回报。

三，强力布局移动O2O，抢占商业先机。

移动互联网的普及和日益渗透正在悄悄的改变着用户的行为，也改变着搜索的方式。据统计正在从用户从文本搜索转移到语音搜索和图片搜索等等，到目前为止大约10%的百度移动端搜索请求是通过语音完成的，热图搜索占据图像搜索 35%，管理层预期未来语音和图像搜索将会超过总搜索的50%以上。技术百度是大家一致的印象，百度致力于在世界范围内延揽大量的技术人才，这一领域的技术壁垒的提高将会更加强化百度的领先地位。

用户搜索的另外一个行为变化是从寻找转变为信息搜素服务。PC时代搜索主要是信心文字寻找，移动时代越来越多的搜索请求被定向到特定类型的服务。在过去一年里，百度服务搜索请求的总数量已经同比增长了133%，为百度的创新服务提供了依据，其一系列新产品对用户和客户产生显著的冲击，正在改变着整个行业的布局。

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我们认为，现在百度的一系列的布局都向着获取O2O市场的有利方向进行。首先在移动端的搜索，虽然奇虎通过浏览器和安全卫士占据了30%的PC端搜索市场，但在今年六月才推出移动端是战略上的一个重大失误。移动端的搜索主要为场景应用，这需要地图的配合。百度在这块的技术是奇虎缺少的。同时，通过收购91无线获得亿级用户，在apps分发这块和360打平，通过收购糯米完成对O2O的一个重要布局。加上之前收购的去哪儿的股权，百度不知不觉中已经把主要业务转向了移动互联网。以目前3巨头加上小米的格局，和所有巨头关系都一般的奇虎要在移动端有所突破是相当困难的。奇虎2季度的财报和CC中，管理层只是谈论PC端搜索突破30%份额而避谈移动端搜索，也是一个佐证。

最近的直达号，是百度切入O2O更加直接的举措。通过给商家直接提供点餐等管理平台，百度可以直接切入支付环节的链条。同时，我们注意到在移动端，通过地图导入的商家点评也有了一定的积累。这块百度做的比较象yelp移动端，主要是通过场景应用，即以空间为主的搜索。同时，由于整合了地图，搜索和点评，在移动端用户体验上或许比分离的微信＋大众点评更好。如果能把直达号，搜索，点评整合成功的话，那么原来的CPC广告模式也可顺理成章的使用，并且是基于地图位置的推荐，应用场景的概念更强。从上图我们可以看到，移动搜索的第一目标就是应用生活类，然后是知识类，娱乐类，和应用软件。百度目前的移动平台布局已将这些需求都考虑在内。当然，这方面最终是否成功也要看阿里和腾讯的布局速度。同时，百度也推出了象baidu eye等概念产品，虽然短期变现的可能不大，但技术上的领先对以后产品的升级会有很大帮助，比如基于图像的搜索。

四：更多的投资和创新

最近原微软副总裁张亚勤加盟百度，今年5月百度任命人工智能专家吴恩达为百度首席科学家都表明将在在世界范围内和 与Google、苹果等巨头 进行人才竞争。

百度在搜索之外加大力度染指现代高科技领域比如人工大脑，大数据，云计算等等， 最近他们在新建了位于加州桑尼维尔的一个新的研发中心，并宣布推出三款新的研究实验室为重点人工智能和大数据。此外，百度计划推出的分析数据驱动的产品为短期内的房地产价格 ， 还有以前推出的 戏院上映票房等等。 另外,百度还将创新的触角伸向了智能硬件领域,前不久,百度申请过三项与之相关的专利,分别为头戴式设备校准专利、智能手环专利、智能手表控制专利等等。

百度第二季度财报显示，技术研发投入总计17.37亿元,同比增长84.5%。百度具有前瞻性的科技领域布局，大量的技术投入虽然减少了短期盈利，但给百度的未来带来更广阔的发展前景和持续的增长潜力。

五：估值：

目前，德银，大摩，小摩等投行都把百度评级调为最高的overweight buy，并且给出了258-286的PT。目前百度移动端的收入占到总收入的30%左右，而截至6月底，移动端MAU为5亿，在节日等高峰时段移动端MAU曾短暂超过PC端。如果仅考虑流量变现的话，那么移动端的营收也远未饱和。我们同时了解到，由于比较精确，百度在移动端对流量的收费是PC端的5倍以上，同时在三线和以下城市目前业绩非常好。 而O2O这块万亿级别的市场仍然是蓝海。如果预计15-17年的复合增长率为32％，15年每股收益9.94美元，则PEG为0.8倍，属于比较保守的估值。这样14年由于研发等的增加PE为43，而到15年PE减少为26倍。考虑到移动端的巨大潜力和百度目前在移动搜索端的优势位点，15年26倍的PE是有较高安全边际遇的。

6，股价技术走势

短期应该逢低买进，止损位在210附近

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