两天没写公众号，指数出现了大幅调整。就象前段时间的寒潮，行情由前期的火热牛市瞬间进入冷冻状态。

元旦后的快速上涨，催生了很多人的牛市情怀，但展源一直认为，当前环境下产生大牛市的概率很低！持续大牛显然对支持实体经济不利。当然，从另一个方面看，如果股市持续度大幅调整，同样影响金融安全，从这个角度上看，股指下跌的空间也不会很大。

对于今天的这种大幅调整，主要来源于三大原因：

首先，部分个股的持续大幅上涨，引起了高层的关注。央行4天抽水近6000亿！资金面开始偏紧，这相当于釜底抽薪。1月28日，中信证券研究所副所长明明发布题为《流动性的拐点到了吗？》的报告称，在央行连续缩量续做逆回购以及马骏对股市、房地产市场评述后，市场对央行货币政策转向收紧产生了担忧。

第二个原因是昨天美股大幅下跌，美联储保持原有利率政策不变，并没有采取更为宽松的货币政策。A股受此牵连；

第三个原因是，部分公司年报暴雷。1月27日晚间，又有多家公司曝出亏损、即使央企背景也面临退市风险戴帽，还有公司股东面临强平风险，更有公司暂停上市后继续亏损，大概率要退市了。豆神教育预计2020年亏损19.8亿元-24.66亿元，央企背景大唐电信大亏净资产为负面临退市风险警示戴帽，鸿达兴业控股股东减持3%后还面临强平风险，而暂停上市的*ST工新2020年再度巨亏，下一步就是走向退市。此外，还有三盛教育、ST百花等股亏损。

所以，今天盘面上看到不少个股出现了跳水走势，最惊奇的是“神通科技”上演1分钟跳水秀，从涨停到跌停，仅需1分钟。

除了业绩暴雷股外，一些业绩不及预期的个股同样出现了较大的调整。

相比较而言，机构抱团品种的跌幅较小，比如酿酒板块，最大跌幅仅5%，银行股的跌幅也很小。机构们还是侧重于抱团股的护盘，这进一步加剧了非抱团股的下跌压力。

那么，这次的调整空间有多大呢？

在前面列出的三大原因中，最令人担心的是第一条，央行的货币收紧，这是对股市杀伤力是最大的原因。如果持续收紧，股市显然会承压下行。但从目前的政策预期看，还停留在适度从紧的状态中，股市深调的可能性较小。

而从指数的技术形态看，虽然跌得比较很，但整体还是呈缩量下跌的状态，筹码锁定比较好，当前还是属于上升通道中的调整。

只不过，当前还是要注重公司的整体素质，不能踩雷，对业绩稳定，股价跌幅较大的品种，不必盲目杀跌。

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