投资决策清单

——夕饮冰

（投资过程中，重在博采众长，最终自成一派，这是gurufocus提出的一个投资决策清单，一个比较简单的版本。）

首先

1.  这是不是一个好的企业?

2.  公司的业务简单易懂吗？公司运作过程中及金融工具（金融工具可以分为股权类产品，如普通股、优先股等，债权类产品，如公司债、国债等，货币类产品，如央行票据、大额存单等，以及外汇类产品四大类。此外，这些基础金融工具还可以根据市场需求衍生出不同的工具，如期权、期货等衍生产品。）中有没有什么不能理解的？

商业气候

1.  是周期性的企业吗?

2.  在行业的商业周期中的地位如何?

3.  影响公司的宏观趋势是什么?

4.  公司所在行业的经济前景如何?

5.  经济衰退会对公司有什么影响?

成长和竞争

1.  这家公司二十年以后还会在吗?

2.  净利润、销售收入和分红还会再在5年的成长吗?

3.  什么是它的竞争优势和护城河?

4.  销售收入在过去每年都会增长吗?

5.  此公司在开展从前没做过的业务吗？此公司只集中于短期利润而不考虑业务的长期发展吗？（次级绩就是一个例子）

6.  企业处在成长周期的哪个阶段？

管理

1.  公司创建者我董事会成员都是谁？他们与其它的公司还有关系吗？他们的背景如何？是否有成功记录？

2.  他们关心股东、雇员和客户的利益吗？

3.  他们最近买了公司的股票了吗？

高品质?

1.  ROE如何? ROA？ROC？PEG？

2.  最近有否著名投资 大师买入？

3. 向下的风险是什么？向上的潜力有多大（12个月）？公司经营的风险是什么？

4. 公司的债务水平如何？在增加还是减少？

5. 业务是可以预测的吗？预测结果如何？

6. 公司有足够的护城河保证它的收益吗？

估值

1.  赢利率（earning yield, 市盈率的倒数）是多少？低估了吗？PE比行业如何？在历史上如何？

2.  公司的估值如何？安全边际如何？

3.  用DCF估值的结果如何?

4.  为什么这家公司低估？在它变好这前这些原因会让它变得更坏吗？ 会严重影响公司的未来吗？

5.  它会不会最少低估30%？一定要足够的便宜。

信心水平

1.  如果买入后股份跌掉50%，我会变得非常焦躁自己犯的错误，还是买入更多的股票？

2.  这是投机吗？投机的想法占多大百分比？

3.  我们的信心水平有多大?我大略地遵循1/2凯利方程式，按照我的信心水平、价格水平和能力圈调整仓位。