天马股份（002122）杭州

董事长总经理：马兴法

1、毛利率33%，08资产负债率30.13%，1Q09为38.89%，ROE 24.7%。

2、08年轴承销售16亿，机床销售14亿（估计09年为17亿）

3、机床方面重点突破高技术含量、高毛利率的重大型机床；轴承方面，高毛利率的风电轴承占比渐高。

4、立卧式机床市占率；中小型70%，大型90%。（市场总量是多少？有增长吗？）；风电轴承（偏航、变桨）技术有些领先优势。铁路用车轴仅为货车轴承。

5、风机主轴轴承、变速轴承已处于测试阶段，将由北京天马生产，但09年肯定不会有收益了。

6、北方重工090612举行了风机主轴生产奠基工程（跟轴承是一个东西吗？）千支/年; 081028湘电股份与铁姆肯的合资主轴轴承项目奠基。

7、1Q09存货为18.6亿，08年底存货为近17亿， 3Q08为16.7亿，2Q08为13.6亿。

8、1Q09短期借款为3.8亿，08年底为9.3亿，无长期借款。

策略：非能力圈内业务，总体上看是不错的，只是存货渐多，不知是原料还是产品，不知其成本是高是低？产品将来的竞争情况也不好预测。买入后属于自己不一定能拿得住的股票。