七律       悼 魏 东

涌金山上涌金泉，巨鳄游来口滴涎。
千番考证东添压，百度谦恭主难眠。
满眼辉煌招鬼忌，全心苦斗挨神鞭。
豪门敢在高楼跳，不恋荣华原作仙。

纪念赫赫有名的“国债327事件” 

思考中国股市和股指期货的未来 

概述——————1995年国内国债期货交易如火如荼 

“327”是国债期货合约的代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券 

该券发行总量是240亿元人民币 

1995年2月23日，上海万国证券公司违规交易327合约 

最后8分钟内共砸出1056万口卖单，面值达2112亿元国债 

最终因政府干预万国亏损16亿元人民币 

国债期货因此夭折 

英国《金融时报》称这是“中国大陆证券史上最黑暗的一天” 

具体情况-------是当时以上海证券交易所交易量最大最活跃 

其中多空两大阵营汇聚当时中国证券市场的风云人物

空方为当时号称“上海滩证券教父” 的上海万国证券公司总裁管金生 

和“辽国发”高原和高岭兄弟2人为首 

多方则是以当时财政部直属的“中经开”为首的上海和江浙一带的私人大户 

其中包括安徽的后来创立国元证券的陈树隆 

和深圳大鹏证券董事长徐卫国及其他江浙个人大户

这是一次总的来说是疯狂瓜分国有资产的豪华大餐啊 

躺下了一个万国证券---------造就了大批千万亿万富豪！ 

管金生为首空方是“中国证券市场早期最有思想的一批市场派人士” 

他们更相信自己的分析 

多方则纯粹是一批“黑幕消息派人士”，他们炒的是“内幕消息” 

这本来是违法的，可是在中国从来都是“老实规矩的人吃亏” 

不违法打点“插边球”是任何领域都很难赚到大钱的 

具体细节-----327国债应该在1995年6月到期 

它的9.5％的票面利息加保值补贴率，每百元债券到期应兑付132元 

与当时的银行存款利息和通货膨胀率相比，“327”的回报太低了 

于是有市场传闻，财政部可能要提高“327”的利率，到时会以148元的面值兑付 

但上海三大证券公司之一万国证券的总裁管金生不这样看 

他认为高层正狠抓宏观调控，财政部不会再从国库里割肉往外掏出16亿元来补贴327国债 

于是管金生率领万国证券巨资做空操纵市场 

多方则为财政部的直系券商，他们及其客户大举建立“多头头寸”后 

就大举公关到北京财政部大举游说 

不知道当时的财政部官员到底受了多少贿 

因为财政部本来是最不想提高“保值贴补率”的 

因为这样他就要拿出许多真金白银16亿来给买国债的人 

最后终于被他们成功游说了当时财政部所有官员甚至直通总理 

将“保值贴补率”再次提高到12.98% 

这就是将万国证券和辽国发逼死的根本原因 

这次正当所有空头们都以市场化的眼光来看“保值贴补率”不可能再增加 

而结果却让他们大跌眼镜， 

“保值贴补率”竟然提高到12。98%！ 

327国债价格井喷！ 

（转贴）