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编者按:12月24日15:15中投证券高级投资顾问徐晓宇(博客,微博)做客和讯财经微博《盘后微评》,他认为就本周而言,由于前一周上攻遇阻、周末直接面临结算,盘整的概率更大一些,建议转换持股品种,可重点瞄准元旦至春节之间的春运题材,或者干脆轻仓等到元旦后;对于2013年的“红包行情”不宜期待过高;如果2013年内推出转融通,则需要对有大量转融通资源的个股更需谨慎。

    包括摩根和高盛在内的诸多华尔街投行，近期都表示日元将会贬值，有的投行甚至认为40年来日元对美元的强势将会扭转，而在国际汇率市场中，不少交易商转为了日元的净空头，从日元的实际走势来看，美元兑日元近三个月已经从最低的1：77.13开始升值，最高时曾触到1：82.82，技术走势显示，日元对美元中短期已经呈现贬值的态势。

    从1998年至今，日元兑美元总体上一直保持着升值的大趋势，2007年以后日元兑美元加速升值，从最低124.16：1升值到最高75.54：1，并且日元兑美元在85：1至76：1的区间已经维持了近两年多的时间，日元长期高位运行，使出口为导向且增长缓慢的日本经济倍感压力，所以近两三年来，日本央行多次干预汇率市场，防止日元兑美元突破75：1，从2010年9月至今，日元兑美元的市场表现更接近于盯住汇率，日元汇率长期在高位保持着狭窄的通道运行，为防止日元的进一步升值，在美国QE3之后，日本也推出了QE9，由此可见，在这场看不见硝烟的汇率角逐中，两大国际货币都在利用宽松货币政策暗中掰着手腕。站在日元的角度上看，由于长期受到美元这种超主权货币的压制，日元就如长期被捆绑在富士山山顶的人，高处不胜寒的滋

编者按:12月10日15:15—16:00中投证券市场部高级投资顾问徐晓宇做客和讯财经微博《盘后微评》栏目，对当日股市热点进行及时解读。他认为1949点已经构成了短线底部；存量资金反弹行情主要关注后续资金面的变化，市场主要炒作还是对政策力度的预期；大盘反转的理由并不充分，本轮行情重点关注三大板块。

嘉宾简历:徐晓宇,1993年开始证券投资研究,1997年开始专业从事证券咨询。擅长市场趋势把握与技术分析,有自己独特的分析方法。1998年发掘000525宁天龙、1999年力推600187黑龙股份、2000年发现天津港(

由于美国财政持续恶化，财政状况走到了尽头，加税政策与大幅消减开支未来可能处在同一节点上，这就产生了财政悬崖问题。财政悬崖问题近期备受市场关注，成为了美国总统大选后最受市场关注的议题，包括国际货币基金组织总裁拉加德都认为，美国财政悬崖问题存在巨大风险，会影响到美国甚至是世界经济走势，而美国评级机构对财政悬崖问题的警告，将这一问题扩大化，也使国际投资市场的情绪产生了较大的变化。

近些年来，美国的债务持续膨胀，不断突破债务上限，财政悬崖问题只是美国不断膨胀债务的表现之一。巨额债务构成了美国两党两院的政治问题、财政悬崖问题、福利与医保问题、富人增减税问题、贸易问题、就业问题等等，这些问题的累积，也使美国的内部矛盾被搁置在高位上。面对内部矛盾，美国政府缺乏承担，所做的多是推卸责任，将内部矛盾与债务不断国际化，这不仅加剧了全球的经济矛盾，还破坏了全球的政治与军事生态。从本质上说，美国的财政悬崖问题就是美国巨额债务的增减问题，从全球范围来说，就是美国内部债务国际化的问题，所以有必要厘清美国的财政悬崖问题，利于我们更客观地看待美国经济与其他方面的一些问题。

小布什政府时期施行了一系列

1985年9月，美国、日本、前联邦德国、法国和英国的财长和中央银行行长在纽约广场饭店举行会议，会议通过了五国政府联合干预外汇市场的条款，达成美元对世界主要国家货币贬值的协议，这就是著名的 “广场协议”。在协议后不到三年的时间里，美元兑日元贬值达50%，日本资产泡沫破灭，经济遭受到严重打击。自此，日本奉行超低利率政策，长期利率为零或者接近零，中间虽然略有波折，但是超低利率政策一直延续至今。

从一般性的角度来分析，日本为了振兴经济，维持超低利率政策，以长期宽松政策来支持其外向型经济，这本无可厚非，但深入研究超低利率问题，就会发现这一政策的内涵非常丰富，譬如：超低利率可以保障日本银行家的最大利益，便于资本输出，还可以积极防范外部的金融攻击等。因此深入研究超低利率或者零利率政策，会让我们的视角更宽阔，能够透视银行业到金融体系的安全问题，并对世界经济的未来走向看得更加清晰。

“广场协定”之后，日本遭受到了美国的金融攻击，所以对日本政府来说，在提振经济的同时，还要有效防范金融安全，而实行金融攻击的首要媒介是货币，所以稳定日元汇率是日本政府工作的重中之重。日元是国际性货币，要

和讯是国内第一个财经资讯垂直网站，通过窄带、宽带、无线技术平台 , 利用多媒体、互动、广播方式，提供资讯、社区、服务三重服务，所以从158海融到和讯，互联网这个平台与我的工作息息相关。

在网络平台上工作了10余年，切身体会到了国内互联网行业的飞速发展，从网速的飞跃，到各种软硬件产品的超速发展与服务项目的健全，从纳斯达克泡沫的崩溃到互联网这个朝阳行业的健康发展，今天，网络无疑已经成为了人们日常生活中最重要的一部分，所以我认为互联网已经日益走向成熟，因此去年我曾就美国纳斯达克市场做过分析，认为纳斯达克将会走出网络泡沫破灭后的新高，事实也证明了这一点，同时也说明我对国内互联网行业的前景是看好的。未来互联网将从传统互联网加速向移动互联网延伸，在物联网与云计算等方面将有长足的发展，所以互联网的发展空间还非常广阔，越来越成熟的技术与服务将给人民的生活带来更多的便捷。继搜索引擎、综合门户、即时通讯、网络游戏、社区之后，我认为电子商务以及移动电子商务的发展会非常快速，维护网络安全等一些专业性更强的互联网企业未来会有更迅猛的发展空间。从微观经济角度来说，过去我曾重点关注过阿里巴巴、百度、

夜寂然，几缕星光袭来，心中的城池就顿然失守，思绪脱城而飞，缀满了星空，原以为看淡的，今夜都宠柳娇花。请原谅我今夜的婉约，婉约如弱水三千，潺流心海，四十五载思如长发，剪不断理还乱，随风飘柔万里，却无法缠缚前生与来世。前生的我，不知可曾听法于佛前？玉足踏莲，纤指结印，盈盈款款，往来于净土，亦或是情缘未了，柔肠寸断，撞碎天门，跌落了尘寰.....前世鹏游蝶梦，似曾忆起又若即若离，终如星月，匿迹晨渊。

青铜鼎上的铭文，是否镶我前生的名字？不然又是怎样的缘分逐我跋涉世间？从此，掬一片深情做舟，随波逐流，水中月里挥青春，镜中花下洒风流。青春是眼睛里下雨的季节，你是那一衣带水的人，在思念的岸边，心撑着一把伞，爱情就望穿了秋水......多年以后，我穿行在灯火阑珊的城，橱窗里的奢侈品是感情的标价，爱情已成为一种传说，流传在诗歌和小说之间：君住长江头，我住长江尾，梁山伯与祝英台，杨过和小龙女......心，浮光掠影；爱，逐水而居；情，顺水而下；生，毕竟东流。

青山两岸，漫舒了五千年书卷，看古人在崖壁篆刻与山林碑铭间出没，激流奏琵琶，涓流调素琴，葱郁于理想，嶙峋于现实，而我却无法用风卷云舒做笔，描自然之

2012年第一季度可以说是最考验今年世界经济走势的一年，尤其是2012年3月可能会成为今年世界经济运行的重要周期窗口。

今年是世界主权债务的还债高峰期，在这个高峰期中有三个国家比较值得关注，因为这三个国家是需要偿还主权债务最多的国家，第一是日本，2012年到期主权债务有30000亿美元，偿还利息为1170亿美元；第二是美国，2012年到期主权债务有27830亿美元，偿还利息为2120亿美元；第三是意大利，2012年到期主权债务有4280亿美元，偿还利息为720亿美元。其中美国和日本的还款高峰期分别为今年的1月和3月，额度分别是4800亿美元和6780亿美元，意大利2、3、4月分别有531亿、442亿、441亿欧元债务到期。从美、日、意三国的债务到期时间表来看，今年的第一季度的经济变数在加码的，对国际债务问题来说是个比较大的考验，而欧盟和IMF对希腊2011年的贷款援助计划推迟3个月，推迟到2012年3月执行，而三月份能否顺利兑现计划，依然存在变量。从上面这些因素我们看到今年的国际债务重头戏主

    今年9月6日，伦敦金上探至最高点1920.38美元/盎司，之后逐步回落，9月22日以后，随着欧债危机的演化，黄金价格快速大幅下跌，最低时下探至1536.47美元/盎司，然后有所企稳，近期一直处于震荡之中。从2001年至今年9月，黄金维持了近10年的大上涨周期，尤其是在2008年经济危机之后，由于规避风险与抵御通胀的需求，黄金备受推崇，涨势凌厉，2008年经济危机时期，伦敦金的最低价格为682.47美元/盎司，而今年9月的最高点1920.38美元/盎司，3年时间内黄金价格上涨了2.8倍有余。由于黄金价格的大幅度上涨，使参入黄金现货、黄金期货、纸黄金等交易的投资者越来越多，但是黄金在高位的快速回落，也让市场倍加谨慎，黄金价格未来将如何演变成为了很多投资者关注的焦点，下面我对黄金走势做以分析，仅供投资者参考。

　　一、货币体系对黄金价格的影响

　　黄金的10年上涨周期与世界的宽松货币政策是紧密相关的，尤其是2008年以后，为挽救经济危机，各主要经济体都向市场投放了超量的货币，造成了通胀现象，因为黄金具有相对的保值功能