很多投资者对破净股票有很大兴趣，账面价值只是观察企业净价值的一个参考，每股账面价值为10元的企业，8元买入，不要就认为以八折买到了便宜货。盈利能力低下的资产价值本身应该大打折扣，而且即使是表面上一清二楚的账面价值也很可能包含水分，企业真实的资产价值往往与实际价值存在巨大差异。香港许多股票长期以净资产几分之一的价格交易就是明证。
　　企业记录在报表中的设备、存货、设施价值数据很可能与实际严重不符。例如，一些IT专用设备已经过时，毫无用处，仍然会按正常折旧后价值记录在固定资产中。当年巴菲特的纺织厂关闭，织布机的账面价值高达八十多万美元，而实际拍卖中只卖了十几万美元。存货的价值也常常容易被大幅度高估，纺织品公司服装根本卖不出去，但仍按市场价格记录在案，其实际价值一文不名。相反地一些企业的商誉、隐蔽型资产以大大低于实际的数据显现在报表中，如数年前购买而已经大幅升值的原材料，会以购买成本价格记帐。商誉、土地、房产等也往往以很低的成本价格进行记录甚至没有被记录。我们在评估企业净价值时，最好能以清算价值作为评估标准。

    若能正确评估企业的净资产，可能会找到一些投资机会。资产隐蔽型企业是林奇六种基本类型公司中的一大类，他虽然最喜爱的是快速增长型公司，但资产隐蔽型公司也是他重视的获利机会之一。破净企业和资产隐蔽型企业的获利机会并不容易把握，以净资产为标准投资股票，应该预留更大的安全边际。因为买入后等待价值发掘的过程可能很漫长，期间企业经营也许会恶化，隐形资产也可能大幅贬值。现代资讯发达，信息被充分而快速地传播，隐形资产被大幅低估的机会也大大减少，因此这类机会可遇不可求，并非是能持续获利的方法。

相关文章

投资心态是价值投资者的核心竞争力http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c90100086g
关于商誉的思考http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c90100083q
由大宝挂牌价想到的http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c90100083g
关于净资产收益率http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010007zx

持续竞争优势与保障成长关系http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c90100084p

不要错过高成长股http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010008d5

关于估值的思考http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c90100084m
关于反方向的安全边际http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c90100080i
巴菲特更象谁http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c901000884

巴菲特投资理论精髓http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010008an

论确定性http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010008az

彼得林奇投资策略精髓http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010008gv

战胜自我，战胜人性的弱点http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010008l4

依赖融资的成长与高分红下的ROE http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010008mx

保持良好投资心态之妙法http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010008v4

股票投资需要战略性思维http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010008za

论阶段性投资与投机本质上的一致性http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c90100094a

关于巴菲特理论的优化http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c90100099h

不被重视的巴菲特理论精华http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010009eh

林园的选股标准http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010009mm

博客网友跟帖精华（二）——基本面与安全边际http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010009qr

放弃也是一种艺术http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010009sc

博客网友跟帖精华（三）——价值投资理念讨论http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010009up

现金流折现估值法的局限性http://blog.sina.com.cn/u/4c5a73c9010009xa