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天下大事，分久必合合久必分。
过去十年全球经济最显著的现象就是贫富差距拉大。从个人的角度看，2000年以后美国只有收入在前20%分位的人是财富增加的，中国在低利率环境下也是富人越来越有钱。而从公司的角度看，我们也发现全球大公司的市值集中度再一次的提高。今天，全球大约10%的上市公司掌握了80%的利润。
大公司市值集中度提高在美国尤为明显。名义GDP中来自于前100大公司的占比从1994年的33%提高到了2013年的46%。另一边，美国上市公司数量从1997年的6797家大幅下滑到2013年的3485家。而且，这一次的市值集中度提高是来源于互联网。
下面这张图估计很多人都看过，2006和2016年市值前十大公司的比较。全球拥有资源的行业从能源向互联网转移。
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科技带来的垄断，互联网的大公司时代
学过经济学的都知道，历史上许多大公司也是通过十年的竞争后，享受了几十年的垄断。这种大市值公司获得集中的资源，并不是第
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导语：Uber，一个目前估值超过450亿美元，一级市场市值最大的独角兽公司，已经并且将继续改变许多人的生活。自从2010年创立以来，Uber已经通过股权或债权融资了超过180亿美元。这个数字超过了全球大部分公司的市值。没有任何一家科技公司在上市之前能够融到那么多资金。过去几年，过于Uber泡沫破裂的声音也从来没有停止过。我们又应该如何去理解这个共享经济的缔造者呢？
我们先来看Uber目前的经营情况。公司在全球的425个城市，72个国家拥有超过3000万的月活跃用户。整个2016年预计会有超过40亿美元收入，同比去年翻倍。目前主要收入还是连接乘客和司机，收取25%的平台费用。我曾经说过，Uber一定是要从美国先生长起来的。在美国生活过的朋友都知道，除了纽约的曼哈顿以外，大部分地区打车非常难。许多城市几乎没有出租车。这也导致许多美国人习惯用Car
Service叫车服务。比如我要去机场，提前预定用车。记得当年带我们分析师去洛杉矶路演，只能提前预约一个带司机的租车服务，在马路上叫到车是不可能的。但是另一面是美国可能是全球私家车拥有比例最高的国家，也有不少“闲人”。于是，在基于供给和需求后，Uber将“闲置司机”变成了有效的出租车
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券商研究所的未来
作为一个2009
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关于投资和人生
成功的人生和投资在许多方面有相似之处。过去一段时间感悟了很多，思考了很多。关于人生和投资的共性，本文写的比较杂乱，大家多多包涵。
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上周Netflix公布了最新的财报。整个一季度收入同比增长24%至19.6亿美元。美国流媒体用户增长223万至4700万，用户增长数好于市场的预期。国际流媒体用户增长了451
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历史永远是最好的一面镜子，回顾公司和时代的发展会有很多收获。今年除了会继续写的“十倍股系列外”，我还会增加一个专题研究“那些年没有实现的梦想”。从那些曾经给予我们梦想，却最终并没有实现的案例中，去反思企业和行业的发展以及护城河。
今天的第二篇，我想聊聊一度取代短信的飞信最终为什么会失败
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很多人说如果Trump当选美国总统，他将是美国“最后一任总统'。许多人将激进的Trump和希特勒相提并论。但是，就是这样一个疯子，几乎铁定会成为共和党的总统候选人。这背后反映的是，Trump的观点符合了许多选民的想法。我们先看一个数字：美国家庭收入的中值在1999年的时
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昨天朋友圈有一篇非常好的文章，大意是从智美暴跌看A股和港股，美股的差异。作为曾经横跨中国和海外市场研究的人，我也对此有比较深入的理解。一个最核心的本质还是来自于投资者结构的不同。
中国的投资者以散户为主。过去十年机构投资者壮大了很多，但市场的交易主体依然是散户。而且散户因为是机构投资者的主要持有人，也间接影响了机构投资者的行为，导致机构会被迫出现散户化的交易特征。而海外以真正的机构投资者为主。从炒股的目的来看，海外是真正的理财，保值，追求稳定，并不需要太高的收益率。而且由于美国最大的机构是养老金，老百姓买养老金能够实现避税，带动了对于养老金的投资。许多人本身对于投资回报率期望就不高。中国则相
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本文导读：本文总结了过去七年美股大牛市中涨幅最高的10个股票，和大家一一分析。这里面涵盖了房地产，消费，医药，科技等大行业。而从主线看，基本上两条主线覆盖了十大牛股：1
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风险偏好的下滑，今年以来股市最明显的一个特征。
总结市场的特征远远比去预测要容易的多。对于我这种比较愚笨的人来说，要预测明天会怎么样真的说不清。事实上，最近每次有朋友问我接下来怎么看，我也都很坦率的说“不知道”。
