自1990年12月上海证券交易所开业之时算起，30年来中国股市演绎了四次波澜壮阔的大牛市，也同样经历了四次悲伤惨烈的大熊市。文章简要回顾和总结了近30年来中国股市四轮牛熊周期规律，并从经济周期、政策、估值、技术分析等多方面综合研判，得出结论：第五轮大牛市正在孕育中，即将到来的第五轮大牛市将有望创出历史新高。
一、前四轮牛熊周期的基本规律
分析中国股市的历史规律，我们采用最具有代表性的上海证券综合指数，从过去30年上证指数走势图（图1）可以看出，中国A股市场经历了四个明显的历史大底和四个明显的历史大顶，我们把这些重要的低点和高点连接起来，就可以勾勒出中国A股的四轮牛熊周期转换图（图2）。
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图1：中国上证指数30年全景图（1990-2019）
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图2：前四轮牛熊周期转换图
通过对这幅周期图的分析，我们可以发现前四轮牛熊周期呈现以下五个基本规律：
规律1：每轮牛熊周期平均7年，3.5年小周期和10.5年大周期交替出现。
第一轮和第三轮牛熊周期历时约3.5年(43个月)，其中牛市和熊市时间分别为28个月和15个月左右，明显呈现出暴涨暴跌的特征；第二轮和第四轮牛熊周期约10.5年，其中牛市持续时间约为81个月，熊市约为48个月，明显呈现出慢涨慢跌的特征。
图3：牛熊周期持续时间统计及预测
数据截止日期：2019年8月27日
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图4：股市周期与经济周期
数据截止日期：2019年8月27日
规律2：每一轮大牛市指数涨幅至少2倍，大熊市指数跌幅至少50%。
从涨幅来看，第一轮牛市上涨了14.6倍，涨幅最大，之后三轮牛市涨幅分别为5.9倍、5.1倍、2.1倍，涨幅逐渐收窄，但至少在2倍以上。从跌幅来看，第一轮和第三轮熊市分别下跌79%和73%，第二轮跌幅最小，下跌56%。第四轮熊市的跌幅为53%（对应2440点）。
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图5：牛熊周期涨跌幅统计及预测
数据截止日期：2019年8月27日
规律3：A股平均7年形成一个重要顶部；底部形成时间呈现3.5年和10.5年长短交替的规律。
四轮周期的顶部逐步上升，均创下历史新高(2007年因股权分置改革，加上各种利好因素叠加出现超涨，属于例外)。这是由于过去28年中国经济总体上保持了持续快速增长，股市作为经济的晴雨表，也出现了波浪式前进和螺旋式上升，不断创出历史新高。
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图6：
数据截止日期：2019年8月27日
规律4：均呈现上升趋势，分别构成市场的长期支撑线和长期压力线。
四轮周期底部的连线基本呈30度角的上升直线，重要顶部的连线也基本在一条斜率为45度角的上升直线（2007年例外)。
长期来看，经济增长决定了股市的长期上涨趋势。过去四轮周期，中国经济保持高速增长，每两个底部之间的年复合增长率与同期名义GDP年复合增速基本接近，即经济增长对股市形成了长期支撑，因而每轮周期的底部逐步抬升。
图7：经济增长与股市周期
规律5：四轮熊市底部的估值均较低，大盘整体市盈率在13倍左右。
前四轮熊市底部的市盈率分别为11.5倍、18.4倍、13.8倍和13.3倍。截至2019年8月27日，全部A股市盈率为16.8倍，依然处于历史底部区域。此外，前四次顶部的市盈率从114.7倍逐步下跌至31.8倍，与每轮牛市上涨幅度逐渐收窄的趋势一致。
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图8：全部A股市盈率区间
二、第五轮牛熊周期的分析预测
1.从历史周期维度分析
从股市牛熊转换周期来看，本轮股市周期自2015年的高点已持续下跌4年，同时中国经济周期已进入到朱格拉周期与基钦周期叠加收缩的后半程，预计在2019年第四季度，朱格拉周期与基钦周期都将进入上行趋势。
当两种周期的扩张期叠加时，股市往往都有非常好的表现，上一次这两种周期叠加发生在2005-2007年，市场涨幅达到了6倍。而一旦出现两种周期下行趋势叠加，就往往给投资者带来亏损的痛苦。从2018年年初至今这两种周期叠加下行，投资者损失也巨大。令人欣慰的是，周期下行的尾声已经到来，两种周期叠加的上升趋势即将到来。
2.从大盘估值维度分析尽管A股经历了2019年年初至今的一轮反弹，但目前全部A股的市盈率仅为16.8倍，依然处于历史底部区域，股市具有明显的投资价值。
经过四年多的调整，沪深股市目前的估值水平（市盈率和市净率），无论从纵向看还是横向看，都处在历史底部区域。
从纵向看，目前估值水平在近20年最多出现过三次，分别是2005年、2008年和2013年，即目前的低估值水平至少是五年一遇的机会。
从横向看，沪深股市目前估值水平在全球范围处在偏低或最低水平。目前沪深300的市盈率PE（10.62倍），只有道琼斯指数PE（20.10倍）的一半左右；而沪深300的市净率PB（1.29倍），只有道琼斯指数PB（3.91倍）的三分之一左右。
虽然目前难以确定A股何时开始进入“估值回归”或“估值修复”过程，但基本可以确定的是：未来一年左右时间，A股继续下跌的空间非常有限；下跌幅度越大，下一轮牛市到来时的上涨空间往往也越大。
3.从技术指标维度分析
目前上证指数已跌至历史较低位置并逐步靠近长期支撑线，底部可能在2400点左右。根据历史规律，预计第五轮牛市涨幅为2倍，目标超过7000点。
从2015年6月顶部5178点到2019年1月的2440点，上证指数跌幅已达到53%，继续下跌的空间十分有限，我们预测本轮周期底部还是有一定可能会触及2400点左右。第五轮牛市顶部将超过7000点，高于上一轮牛市顶部；跌幅方面，第一轮和第三轮周期涨幅和跌幅均较大，但历史底部逐步抬升，这与经济长期增长密切相关，因此预计第五轮熊市的底部将在3500点左右。
4.从政策维度分析
2018年11月后，党中央国务院和中国证监会高层领导多次对证券市场发表重要讲话，反映出最高层强烈希望股市稳定发展的积极信号。随后，在2019年春节过后短短的一个月时间内，关于股市的新闻在新闻联播中出现了3次。这在过去近30年的历史中，也从来都没有发生过。
科创板的开设有可能与2005-2007年的股权分置改革一样，成为中国证券市场上具有里程碑的事件。科创板的设立标志着30年的中国证券市场制度建设正式进入成熟期，中国股市将成为投资者资产配置的重要工具。
5.从政府与股市的关系维度分析
每一届政府任期内至少会出现一波大牛市行情，上涨幅度至少一倍。
图9：政府任期与股市的关系
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图10：第五轮大牛市预测
余岳桐-----大道七线指标
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江恩理论，道氏理论，波段理论，趋势理论 为一体，
余岳桐简介：
1996年开始涉足股市,期间历尽沧桑,对道氏理论、波浪理论、江恩理论
有较深的研究,于2000年初总结并创立了一套极具实战价值的交易方法，
2007年，将该方法正式命名为“大道趋势理论”，并创造性提出了“大道七线”。
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【作 者】：余岳桐
【出 版 社】：国家行政学院音像出版社
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《大道趋势理论-余岳桐详解大道七线》
培训教材课程目录：
上部：大道趋势七线：
1、大道趋势理论简介
2、大道赢家术
3、大道七线
4、子线详解 孕育之线
5、午线详解 蓬勃之线
6、辰线详解 生命之线
7、卯线详解 希望之线
8、申线详解 命运之线
9、亥线详解 成功之线
10、通线详解 牛熊界线
下部：大道七线的实战技法：
11、“大道七线”实战技法（一）
12、“大道七线”实战技法（二）
13、“大道七线”实战技法（三）
14、“大道七线”实战技法（四）
15、“大道七线”实战技法（五）
16、“大道七线”实战技法（六）
17、活学活用“大道七线”混合实战操作法（一）
18、活学活用“大道七线”混合实战操作法（二）
19、投资的心态
内容章节：
第一讲：大道趋势理论简介
余岳桐详解“大道七线”
第二讲：大道赢家术
大道趋势理论的操作之法
地买 天卖 大道赢家术核心
第三讲：子线详解
子线--孕育之线
线的设置：26天均线
第四讲：午线详解
午线--蓬勃之线
午线的设置：100天均线
第五讲：辰线详解
辰线--生命之线
辰线的设置：145天均线
第六讲：卯线详解
卯线--希望之线；
卯线的设置：455天线
第七讲：申线说解
申线--命运之线；
申线的设置：320天均线
第八讲：亥线详解
亥线--成功之线；
亥线的设置：732天均线
什么是亥线；
亥线的设置方法；
亥线如何在实盘中应用；
第九讲：通线的详解
通线的设置为：17天均线
临界之线-短期牛熊分界线
第十讲：“大道七线”
最赚钱模式之：大牛有形
核心操作秘笈：
1.子线上穿午线，大牛行情开始；
2.14天CCI指标突破100；
3.MACD指标翻红；
4.股价突破5天线为介入点
注意：以上四项缺一则成功百分
比下降25%
第十一讲：“大道七线”
大调整的死亡模式之“牛头斩”：
1.子线下穿午线：断头行情开始；
2.14天CCI指标跌破100；
3.MACD指标翻绿；
4.股价跌破5天线为卖出点；
第十二讲：“大道七线”
一线操作法：
一线操作法原则:严格执行“地买 天卖”
一线操作法的设置方法：
除权要复权后操作,任选半年以上的周期；
第十三讲：“大道七线”
5分钟分时操作法；
15分钟分时操作法；
第十四讲：“大道七线”
30分钟盼时操作法；
60分钟分时操作法；
适合权证和超短线操作：
30分钟趋势线设置如下：
19 31 56 105 455 890
19全线，31为三号线，56为五号线，
105为一号线，455为四号线，890为八号线，
最重要的是一号线，四号线，八号线，
第十五讲：“大道七线”
周线操作法；
月线操作法；
第十六讲：“大道七线”
混合实战操作法（一）
大道趋势理论的核心操作法，
也就是地买卖天卖。
第十七讲：“大道七线”
混合实战操作法（二）
大趋势做多的要点：
1.任何一条趋势线都可能产生头部。
2.利用大趋势做多和黄金模式
如果可以从两市中筛到1/3的股票，
大牛市行就来了。
3.任何一条趋势线都不是绝对的.
第十八讲：投资的心态
一.正确的投资心态；
二.永远要做“少数派”；
三.顺势而为；
两周前，因为第一次龙虎榜买一的喜悦，我发了贴记录，没想到论坛的伙伴们给予了高度关注，感谢各位的捧场。一直以来自己都是孤独的做着超短，取得成绩也觉得山外有山楼外有楼，这个时候能从股吧里获得这些认同我觉得很意外也很高兴。但资本江湖浩渺，我心里也明白，以我的起点，要想站在我们这一行的最前沿，需要足够长的时间去沉淀积累，时间长一点我也不是太在意，只要我做好了自己，毕竟人生是一步步走出来的嘛。
12年职业做股票前，我已经有能力从市场持续赚钱了，但手持10万块钱就敢职业和我当时的状况也是有关的，当时我刚工作一年多，之前还能一边工作一边做股票，但12年年初，我面临岗位转变，基本没什么时间看盘了，一个工资本来就不是很高的岗位逼你放弃自己认定的一生所爱，你会做什么选择，反正我辞职了。我当时就想第一年只要赚到比上班工资多的钱我就算成功了。12年5月开始，到年底，扣除生活开支，账户里面有24万。对小资金来说很稀松平常的成绩，但我当时真是怕输啊，做的格外稳，进攻自然就差了些。13年，创业板大牛市，年初我还没从去年的谨慎中走出来，步步为营，到5月底时，账户还没翻倍，但翻翻之前错过的大牛股，我愤怒了！然后进攻开始激进起来，中青宝，掌趣科技，上海钢联，自贸区...全部拿下，中间也伴随着超短的无数卖飞，到年底账户资金100万，相比那样一轮牛市，对小资金来说，这是一个不算耻辱但绝对平庸的收益。但我当时是很高兴了。年初爸妈和我说结婚找对象的事，我说不赚到200万不考虑这些，把二老吓得不轻，家境如此，也局限了我当时的眼光。对账户资金满意，同时我也知道我挥霍了多少牛股，当时我觉得的我的纯粹超短风格很难逾越卖飞魔咒，于是我分析了下当时的市场环境，决定半仓拿一只中线，14年2月我半仓中线票是威华股份，看中的是他
重组 赣州稀土成功目标价50的预期，这票我拿了十个月，一分钱没赚。成飞集成主升浪时我几次想换股都因为不甘心，而最终没成行。14年10月份我实在憋不住去开通了融资融券，之前没开通是因为自己的封闭和阶段性的懈怠。开通融资融券这个决定拯救了我的14年，11月我确定牛市来了，在这之前我这一年的收益就是我的生活开支，券商行情的第一个龙头光大证券我再次卖飞了，接下来我在宏源证券的第一个板时80万追进（那天早盘可用资金只有那么多），当时记得宏源要和申万合并，再过一个星期就要停牌，我当时买入后券商板块下午全爆，我当时就想，宏源明天一字板，那会不会一路板到它停牌呢，我觉得这个想法很夸张但又觉得很有可能，事实是宏源真的一路板到停牌前一天，但我再一次提前两三天卖飞了，板块巨振，我在宏源盘中开板之际卖出想倒差价，然后就飞了...又一大痛点（绝不因为板块或大盘波动卖绝对龙头）。这次卖飞严重影响了我的心态，因为是龙头，因为我有预判，短线卖飞有两种，一种是认知不足的卖飞，这个没什么好说的，第二种就是强烈预判到了还是卖飞，这是短线炒手必须克服的。这次心态失衡让我迎来了这一波最大的一次回撤，14年12月9号，我所有资金满仓加融资买入西部证券，结果大家也看到，当天账户全仓回撤20%多，要不是那次卖飞也不会有这次的回撤，这就是这类明知故犯的卖飞必须克服的原因。14年底我账户资金200多万，我给自己买了第二辆车路虎极光，因为没有工作证明和稳定流水，又不想折腾，我几乎全款，又一个因为见识不足而做的脑残的决定。15年伊始我卖了威华，职业唯一一次中线以失败告终，要是不卖后面要因为重组失败生吃三个板，奇葩的中国股市，黑天鹅满天飞！14年春节假期刚过，a股启动了杠杆牛主升浪，从二月底到15年6月4号吊颈线，我账户资金翻了7倍，中间连一次2%以上的回撤都没有，进攻不谈，防守绝对顶级。吊颈线出来后再结合当时的盘面氛围我基本上确定牛市结束了，在后面几天构筑顶部阶段，我跑去开通了股指
期货 ，迎接接下来的调整。开通股指期货，这是一个从战略上绝对正确，却因为战术执行能力不足而成为绝对错误的决定，在6.10号我转入股指期货账户200万，6月15开始的股灾中我基本没再碰股票，也没将剩下的钱转入期货账户，因为我知道期指是特殊时期的副产业，股票是主（后来要一直这么坚持就好了）。到7.8号一个月不到时间，200万的期指账户带来了近400万的收益，还是在我控制为5倍杠杆开仓的情况下，我当时就想要是资金全部转入期指做岂不爆了，贪心害死人，殊不知全力做你就不能那么驾驭自如了。因为一直做空，在接下来的救市中我看低了反弹高度，7月8号跌停买的贵州百灵我第二天冲涨停卖了，7月9号第一波救市行情全面启动，我竟然只动用了800万仓，而且第二天冲高全卖。后面两天看着救市行情全面引爆我的心态又一次乱了，我将自己股票账户上全部资金转入期指，准备迎接反弹后的第二波杀跌，7月14小仓位做空，7月15加仓扩大战果，7.16号早盘高点再加，然后利润被吞掉，不甘心，再加，仓位彻底失控了，再后面几个交易日我在股指期货中最高持仓1亿多的空单，因为点位控制的还算好，到7月24日周五早盘浮亏只有4%，但已经是我全部的股指期货利润，中间我还错过了救市行情的一波和二波。7月24号临近中午这波持仓一度亏损600万，我硬扛，期指回落，我在下午开盘后平掉所有期指空单，我在期指上所有正确交易因为这一次失败交易而全部抵消。虽然下午期指再次拉升，我多么强烈的感觉二次探底行情临近了，但实在没有力气再在这个还没能力驾驭的市场豪赌了，那天收盘我买了飞西北的机票，和好友进行了一个多星期的西北自驾游。回来我做了两个决定，在南京给自己买了房，近200平的江景房；将资金分配100万做股指，其余回归股票。在股灾2.0中我亏了近20%，股票账户一度只有1200多了，在股指和股票这两次大的回撤让我下半年彻底怂了，10月启动的反弹行情，妖股辈出，但我仓位再难打出去，虽然当天买入第二天卖出获利30%的操作都有三次，但最终这波反弹我也只有50%的收益，这是我职业以来犯得最重大的战略失误，股灾后的第一波反弹行情，有如皮球第一次高位落地，是最确定也最有弹性的一波，是短线交易的天堂...如果当时我能有效把握，15年熔断行情前我能到4000，可最终一半不到。而且，从股灾爆发后，我知道了赵老哥我知道了乔帮主，后来又知道了小鳄鱼，眼界瞬间被打开，自己的聚焦点一下子进入一个全新的领域，我才明白成功可以如此成功，相比而言自己简直是暴殄天物。16年的熔断行情我亏了15%，那年春节假期，我明白后面的市场不会那么有活力了，虽然自己很想追赶大神的脚步，但时不我与！我打定决心要了解游资江湖，了解更宏观的经济。16年我一边操盘，一边读了淘股吧很多贴，又找了很多书读，在认知上得到了全面的升华。虽然当年收益只有50%，但我知道16年的收获一点都不比15年小。我的操盘更从容，判断更能打出提前量，知道市场的大部分参与者的行为逻辑，我知道在判断和心态上我已然成了江湖的佼佼者，能力的进阶总是在资本成长之前，我相信，不远的将来我终将成长为一方柚子，但这又何尝是我的最终诉求。在这个市场我愿意再奋斗50年，到时又会是一番怎样的情景呢？我唯一确信自己能在这个市场成就一番事业，获得不辜负努力和坚持的成功，成功的定义很多种，我给他的定义是：完成目标，赢得尊重和影响力，给自己自由和平和，顾全亲友惠及社会！
大智慧[-0.71% 资金 研报]阿思达克通讯社5月5日讯，受国内新能源汽车的爆发式增长以及厄尔尼诺天气的影响，碳酸锂价格今年以来累计涨幅超10%。特斯拉5.1期间推出面向家用、商用的不同系列的储能电池产品Powerwall和Powerpack，分析人士表示Powerwall实质就是锂储能设备，锂电行业有望伴随储能市场的爆发再迎利好。
招商证券[1.07% 资金 研报]分析师表示，“特斯拉涉足储能市场可能类似于2014年在新能源汽车领域掀起的热潮，具有事件催化剂作用”。
储能技术在电力系统中具有削峰填谷、一次调频、提高电网稳定性、改善电能质量、提高电网利用率等重要作用。在风电、太阳能光伏发电等新能源发电大力发展的当下，储能技术的发展可缓解风电和光伏发电不稳定对电网的冲击。
近年全球风电、光伏发电装机容量快速发展，2014年全球光伏新增装机量45GW，风电新增装机量为51GW，若只考虑未来新增装机容量带来的锂储能设备需求，据招商证券分析师测算，1GWh的锂电容量储能对应需要600吨碳酸锂，每年按新增100GW计算，如果有10%采用了锂电储能，则需要10GWh的锂电容量，对应需要6000吨碳酸锂。
据中国有色金属[0.00%]工业协会锂业分会的统计数据显示，2014年中国工业级和电池级碳酸锂产量达到4.07万吨，若新增6000吨的需求，对锂电市场将带来巨大影响。
另外，4月份新能源汽车数据即将公布，业内预计将还会有大幅的增长。工信部早前数据显示，今年一季度新能源汽车累计生产2.54万辆，同比增长3倍。业内预期2015年新能源汽车推广将迎爆发式增长，或达25万辆，预计今年锂动力电池全年需求14.1Gwh，同比增220%。
当前碳酸锂价格高位持稳，现货市场较为紧张。如今伴随着储能市场爆发的预期，分析师预计锂盐价格仍有10%的上涨空间。
新能源汽车爆发式增长，厄尔尼诺现象的持续，以及对储能市场的预期，包括招商证券、安信证券、海通证券[0.24% 资金研报]等多家券商均看好锂板块。锂资源价格上行预期将对国内拥有锂资源的企业形成实质性利好。
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