从投资行为上看，股市由前期的滑翔高度下调为攀岩高度，滑翔期不需要太大外力，就能滑的很远。而且对风险相对麻痹，因为你是在滑翔，很享受。而重回攀岩阶段就不一样，虽不处于高空，但你时刻会身体力行，平衡风险。目前股市就是处于3500点的攀岩期，需要的是对资金的保护。而通过这两天似乎机构也在寻找权衡下的突破口，低估值品种浮出水面。钢铁股在今天盘面是大方异彩。昨天也给大家提到了钢铁的股指，蓝筹的承受

     如果不是对宏观面的悲观氛围，解禁和融资都不是牛转熊的理由，3500点去年5.30又不是没去过，当时是挤垃圾股泡沫，当前则是蓝筹股被打折到地板上，反弹行情有没有，似不言而喻。QIF

   去年收取的印花税高达2005亿元,几乎相当于前16年征收的总额。高印花税侵蚀投资者收益,不利于股市正常发展,下调印花税的话题再度成为'两会'以及股市关注的焦点。正是在与此等利好预期下，股指展开快速反弹，今天的权重股走强为反弹打下基础。接下来大家所关心的无外乎反弹的高度，我们首先来分析下调整的阶段，在这一轮下跌之后，反弹区域分割成两大块：一、低于4300点下方，属于探明底部区域，量能会渐次萎缩寻求新的平衡，在4000点一线一旦失守并有超跌，将会产生大级别的反弹。二、反弹运行大盘4400-4800点之间，属于震荡波段区域，此时量能将会有所恢复，但热点依然会以主题投资为主，大盘蓝筹股有望企稳回升，但并非主流。

    我们会发现量能在4300以下是极度萎缩，停留时间也是相对短暂的，但4700以上又是庞大的套牢区间，从反弹时间讲，目前属于两会期间，时间不长，所以难以启动大级别反弹，盘中热点也还是围绕两会预期概念展开，比如农业、环保概念！对于短期行情而言

    熊市的特性是什么？往往是闻融丧胆，回顾03年、04年,市场每当听到融资、再融资的信息,大盘就会出现暴跌的走势。而今日同样由于对金融股再融资的预期而使得大盘出现急挫,有似曾相识，熊又来的味道。受到瑞银减值29亿美元的消息冲击，去年12月份曾发行60亿元次级债的浦发银行首当其冲受到打击，另外金融股近期亦受到了庞大的限售股解禁压力。在平安再融资计划推出后沪市立即拉开1000点暴跌，最深至4195点；而今日在市场的阵阵反弹声中浦发银行又起大规模再融资传闻，随即带动大盘一路下跌。   

    此前，有市场人士担心指数会再次探底，4000点附近将是中期底部，而今日正当指数向4700点发动攻击时半路再次杀出“平安2号”可谓雪上加霜，叹！信心未稳，融资何太急！金融股恰是人气的标杆，可以预见短期内主流资金仍将是抽离加观望,不排除大盘有进一步走软的可能性。有人云：大盘是否就此熊途？笔者认为此言过早，当前谨慎之余仍不应失信心，机会往往是吓出来的，当前利

    昨天和大家提到的孕线洗盘之后孕育反弹，沪指今天果然收出96点阳K，近期主要还是得关注资金面的变化，CPI等高企的价格指数压住了多方的神经，而08年的2、3月又是限售股解禁，纸上富贵兑现真金的时期，市场正接受潮汐的洗击，但也犹如大海一样将其稀释，2 月份金融和建筑板块面临较大的解禁压力，而3 月份金融和轻工制造板块的解禁压力是最多的，投资者有针对性地调整自己的持仓比例，可在2月和3 月份回避这些行业和板块。下一个解禁高峰将在奥运期间，所以纵观全局，08年是跌宕起伏的行情，操作上，更应区分行情和非行情的时段主题。

    为了缓解解禁的影响，基金开闸和相关业务又将展开，基金们最近在干什么？通过近期疯狂的农业和创投，市场似乎已经理解，冠农股份、复旦复华树立了另类榜样，再差的业绩帖上资源和重组的名牌就可登入豪门。也许是基金对非行情时期的理解，更多的华夏

   08年的行情将会是扑朔迷离，在当前资金量不足以撬动权重蓝筹的时期，市场将仍然围绕局部作战，主题还是近期和大家谈得较多的成长+通胀。高送转的个股在市场表现相当活跃，比如紫鑫药业、苏州固得。对于通常盈利能力良好、每股未分配利润多、每股公积金高的公司，实施高比例送转的可能性要相对较大，而中小市值公司流通股本较小，具有股本扩张的潜力。主板中送转潜力多体现在医药和科技行业中，比如马应龙、片仔癀、用友软件都可以关注。另外1月的CPI又创3年新高，目前6%左右的温和通货膨胀率，会在

    上周末，管理层雪中送炭，空降多重利好，比如股票型基金再度开闸、券商融资融券业务将适时试点、中国铁建推迟IPO等政策消息都显示了管理层呵护股市的意图，有效的振奋了市场做多信心。周一，沪深两市在多层次的利好消息刺激下，股市终于否极泰来，上演“超级星期一”，沪指强势上涨351点，创下历史最大上涨点数，一扫近日阴霾。目前来看，市场有进一步反弹的要求，行情是否就此转势？笔者认为2月的解禁高潮等不利因素并没有随反弹而解除，资金以及估值的压力犹存，所以投资者对股指反弹空间仍不可过于乐观。
  
    先从资金方面看，警报并未解除。2月A股市场将面临3560亿的解禁高潮，明天也是中国石油和兴业银行等7家公司限售股解禁的日子，合计流通市值将达1600左右，为2月限售股解禁的最高峰，而曾经引发市场暴跌的中国平安再融资规模也不过1600亿，市场的压力可想而知。再次，从权重股的表现来看，银行股表现较好，民生银行等多家银行股涨停，它们前期受花旗、兴业巨亏影响，市场行为被心理夸大，成为重灾区。目前股价偏离密集成交区较远，因而

【财经观察台】

1、尘封5个月之久的股票型基金终于再度开闸。南方基金和建信基金的两只股票型基金1日拿到中国证监会批文，额度分别为80亿元和60亿元。这也是今年首批股票型基金。

评：市场人士认为，虽然2只新股票基金的募集上限共计仅为140亿元，但这显示了管理层对市场健康可持续发展的积极态度，对市场将有相当的利好影响。同时在多个利好的推动下，市场节前的短期反弹还是值得期待的。

2、国资委主任李荣融2号表示，尽管这次雪灾使中央企业也遭受不小的损失，特别是一些上市公司，因为能源运输不畅，生产受到影响。但这并不会影响到上市公司的业绩，广大股民不必担心。

评：春节前的安抚，还是希望市场投资者好好过个春节的吧。

3、2月份是今年大非解禁的第一个高潮，而这轮高潮将首先在明日爆发。中石油10亿股网下配售A股股票和兴业银行约32.79亿股限售股将于