2000
持仓变动:房地美没了.加仓没列出.
Shares     Company             Cost    Market
                     (dollars in millions)
151,610,700 American Express Company     $1,470    $ 8,329
200,000,000 The Coca-Cola Company       1,299     12,188
96,000,000 The Gillette Company       600      3,468
1,727,765  The Washington Post Company    11      1,066
55,071,380 Wells Fargo & Company       319   &n

1990
持仓变动:富国首次上镜,市场波动了,好在可乐秀丽.

 Shares    Company                                  Cost         Market
  ------    -------                               ----------    ----------
                                                       (000s om

1977
No. of Shares  Company                                     Cost      Market
-------------  -------                                   --------   --------
                                                          
    220,000    Capital Cities Communicat

文前声明: 本人非金融行业人士;并且金融行业受内部,外部环境影响非常巨大;难以清晰认识未来的预期;本文仅基于常识.

1 金融行业是高杠杆行业,高杠杆和高利润,高风险并生是常识;

2 高风险,从美国历史来看,金融业的整体轮回是大概率事件;如果投资于整个金融业必然会经历这种轮回;不符合巴老的长期持有上市公司持续积累利润的逻辑;

3 既然具有这么大风险,为什么要关注呢?缘起于高利润吸引.

4 金融行业具有群体性犯傻的本能.内在原因或许是短期业绩追求的激励效应:

  a 金融公司和金融公司之间为了追求业绩具有业务攀比效应;正如其他小朋友都吃到了'糖',我为什么没有.

  b 金融公司的从业人员具有短期追求业绩的冲动,在任何环境下个体都指望通过提高业绩已得到更多回报.

  这就造成了相同区域,业务范围相近的公司总是业绩相近.

5 金融行业整体重要到不能倒,在中国更是如此;'重要到不能倒'只代表投资不会到0,这和我们追求持续回报的目标并不一致,并不能成为我们投资的缘由.

6 我倾向于认为金融行业的投资价值在于具有不干傻事的企