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幕内心声：美国共同基金风云（The Rise of Mutual Funds:An Insider's View）
作者：马修·P·芬克(Matthew P.Fink)
翻译：董华春
出版社：法律出版社
美国共同基
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2011年指数行情的一大特点是小指数明显弱于大指数。
目前小指数的代表399006创业板指数和399101中小板指数已经出现明显的中期空头信号。
我思考的一个问题是：小股票的崩盘会不会才刚刚开始？
理由如下：
第一点：
1985年，泰勒和德邦特《股市是否反应过度》的论文，提出了行为金融学最重要的发现之一：以3－5年为一个周期，一般而言，原来表现不佳的股票开始摆脱困境，而原来的赢家股票则开始走下坡路。
本轮小股票的牛
“预计（美国）2010年通过ETF投资的资产价值将达到1万亿美元。”这是最新一期美国《巴伦周刊》封面文章《广受欢迎的ETF》中的预测。在美国，每天交易所交易基金成交金额约620亿美元，占美国证券交易总额的25%。
反观国内，指数化产品和交易所基金的发展速度也日新月异。统计显示，目前国内指数型基金已接近80只，合计资产净值超过2800亿元，比5年前增长了近10倍。其中指数基金有53只，资产净值约2400亿元；ETF有15只，联接基金有11只，总共资产净值约800亿元。
在占全部基金数量的比例上，指数型产品约为12%。资产净值上交易所基金占比约为13%。这也是国内市场投资者值得骄傲的数字。然而，即便发展速度如此飞快，但无论从总规模还是交易量上，国内的指数化发展程度还难以与美国匹敌。
一方面，指数基金在整个国内基金资产的比重，还有提升空间；另一方面，指数基金的发展有赖于资本市场的完善和发展。只有资本市场的“蓄水池”有能力容纳国内国外的无穷资金流动，在丰富的市场需求推动下，指数化才会有更广阔的发展和创新空间。
而让广大投资者更关心或更困惑的是，每逢市场调整，基金公司会劝你“暴跌后不妨买些指
6124点至今，市场已跨过了三年。三年一轮回，期间的基金业绩，也应该能较客观来反映一只基金的优秀与否，以及基金经理投资理念与风格的成败。正因如此，最近市场才对“6124以来净值实现翻身的基金”投以较多关注。
不过，相比三年以来实现解套的股票数量，偏股基金的占比显得微弱。在偏股基金中只有约10只实现净值回归，占比仅4%。而同期持有股票解套的几率已经超过40%，是偏股基金业绩翻身数量的10倍。
但这不意味着实现解套的偏股基金持有人只占总数4%，而股民占40%。从整个市值看，市场仍有腰斩幅度的下挫，而多数股市投资者，资金都套在了大市值股票上。
与之相比，资金量大的公募基金，通常要注重做资产配置来防范风险，因而在基金组合中会配置一些金融、地产、煤炭和有色股，而很难做到极端的配置。
这就意味着，那些目前净值超过6124点时的基金，一定持有非常多价格超越6124点的个股。如果不是组合中配置了金融地产等蓝筹股，
这是到报社后投入精力最多、参与的跨时最长的大型专题，从筹划到资料收集数据分析和最后的采写，历时两个月，主编到总编都参与其中。最终全面深入挖掘报道了基金业60家基金公司的总经理的背景、风格、规模和业绩等内容，形成了2010年10月11日这期的头版大专题《管理2万亿市值的人: 60家基金公司总经理的前世今生》。为了不占太多地方，现将主要文章的链接列出。其中标粗两篇为本人所采写，欢迎指教。
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那是基金业的混沌岁月。一批批创业者，带着还未洗脱的草莽精神，为了光荣与梦想，不惜撞得头破血流，只为能在基金江湖开疆扩土赚得一片广阔天地。
资产管理行业巨大的财富效应，让他们很早就发誓要与海外大型资产管理巨擘看齐。但梦想未必总能照进现实。失败、挫折，让不少人遭遇滑铁卢。这里一样有物欲横流，一样会被名利场笼罩，从一个极端被拽到另一个深渊，极有可能是在片刻之间。
时隔12年，基金行业已经历太多风云变幻。当初那拨人，有的依旧拼杀在最前线，有的早已脱缰而去，游入资产管理行业其他领域，或干脆销声匿迹，不管身后事。来来回回中，迄今已有110人先后坐过基金公司总经理的位置，60家公司平均各经历了两任老总。
呼风唤雨有时尽，他们有时甚至无法决定自己的命运，股东与董事不满规模业绩、基金股权被无情变卖、公司变革人事纷争，让他们被迫离开。今天，他们中的很多已脱离这个位置太久，留下的只有零零散散的江湖记
《投资者报》记者 尚志科
他们曾在投资最前线奋战多年，见惯了市场上的刀光剑影。之后转换舞台，变身为一家基金公司的总经理。从投资高手成为三军运筹帷幄者，扮演的角色也随之转换。
这意味着他们面对的任务更繁重，需要腾出更多精力跟股东打交道、打造精良的团队以及构建完善的公司治理结构。他们肩膀上的责任，也不再只是投资的成败，管理规模大小、基金业绩好坏和团队是否稳定都成为衡量其是否称职的重要指标。
基金公司总经理的管理能力与个人风格，必然在潜移默化中影响所在公司的团队性格、产品风格及发展程度。我们所看到的是，实战派总经理掌管的公司，更注重团队建设、实战研究和产品创新，因而也拥有更加出色的投资业绩。
但风格使然，也会促成这些实战派老总不太擅长营销。更有甚者，不少总经理会直接插手具体投资事务。但总经理干预过多，不仅无益于公司发展大局，还可能导致投资业绩不尽如人意。
《孙子兵法》云：
《投资者报》记者 尚志科
错，其实'闷声发大财'的是银行。
根据《投资者报》数据研究部统计，上半年60家基金公司管理费收入合计149亿元，但作为基金资产托管方和主销售渠道的银行，从基金行业赚取的利润保守估计在200亿元，成为名副其实的赚钱冠军。
根据《投资者报》记者的采访调查，基金公司只能从持有人身上'拔毛'，即提取管理费，而银行却有双向收费渠道：来自基金公司的客户维护费，来自广大基民的托管费、申购赎回费。
上半年，基金公司从管理费中提取14%，即21亿元，通过客户维护费的形式'贡献'给银行；广大基金持有人上半年累计给银行提供的托管费收入为26.22亿元。
这两个数字加上不完全计算的偏股型基金申购费、赎回费各124亿、25亿，意味着银行上半年共从基金业吸走近200亿元不同形式的费用，高于基金公司149亿元的管理费收入。或许是银行过于强势，接受《投资者报》记者采访的多家基金公司人士对这一数字缄口不言，部分甚至讳言银行在其公司基金销售中的
