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巴菲特的比喻有失公允

(2019-03-24 08:24:48)
标签:

巴菲特

格雷厄姆

投资

投机

股票

   巴菲特用收购喜诗糖果的成功来反讽老师的方法是烟蒂投资法这个比喻多少显得有点不厚道或者说不稳妥须知他是遵循格雷厄姆的投资原理起家的没有格雷厄姆他的第一桶金从何而来

  你满地找雪茄烟蒂终于你找到一个湿透了的令人讨厌的烟蒂看上去还能抽上一口那一口可是免费的你把它捡起来抽上最后一口然后扔了接着找下一个这样的比喻对格雷厄姆实在是有失公允 格雷厄姆的价值投资原理是一座伟大的思想宝库是证券投资领域的一座丰碑其学术地位无人撼动他将数学和逻辑引入了证券分析用定量分析严格限制住了人们对于企业前景的相像这对于倡导理性的证券投资抑制名目繁多的市场投机行为是一个了不起的贡献

  或许巴菲特只是打个比方以此表达对费雪和芒格帮助自己完成进化的敬意并无贬低老师之意但他可能想不到在大唐股市烟蒂投资法成了格雷厄姆的代名词玫瑰派们的引领下合理的价格买入优秀的企业俨然变成了以以任何价格买入优秀的企业都是合理的荒谬逻辑

  巴菲特喝可乐我也喝可乐巴菲特买苹果我也买苹果巴菲特说消费垄断好我就吃药喝酒这种生吞活剥的结果只能使优秀公司的股票变成一种投机工具而这正是格雷厄姆所反复警示的另一种市场投机行为

   雪球网上有人说对于大多数投资者最合适的策略是长期拥抱伟大的企业不要以便宜的价格买平庸的企业然而伟大和平庸可以是永恒不变的吗当初巴菲特买IBM,一群巴粉盛赞IBM的护城河商业模式现在巴菲特卖出了IBM,买进了苹果他们又开始鹦鹉学舌大谈苹果的消费垄断属性假如有一天巴菲特把苹果又卖了该作何解释

   我是一位坚持以便宜的价格买平庸的企业的小股民但是我也不反对长期拥抱伟大的企业的投资策略然而我不认为这种策略适合大多数投资者因为这不符合人性恰恰相反它只适合少数具有特殊天赋特殊人格特质的人比如费雪芒格和巴菲特

   当中国平安招商银行创出历史新高的时候我们可以尽情欢呼这是坚守伟大企业的胜利然而长达10年的煎熬又有几人能够忍受一位球友是这样说的有好多人说可以长期投资定期买指数之类的只赚不赔这话是没错可是中间过程能忍受的住的没几个一年不涨你可以忍两年不涨你可以不看三年不涨可以装鸵鸟可要是58年不涨你还忍得住吗你还会相信这句话吗这话实在

   价值大咖们经常向我们灌输这样的观点我们只挣企业成长的钱不挣市场波动的钱不挣其他投资者的钱”,俨然一副救股民于水火之中的模样然而在我看来挣企业成长的钱和挣市场波动其他投资者的钱是并行不悖的并无高低贵贱之分完全没有必要煞有介事地把两者对立起来你敢确定老董或其他的长期投资者卖出茅台挣的全部是企业成长的钱吗他的盈利中就没有其他投资者的贡献

  长期不是价值投资的代名词逆向才是价值投资的本质而逆向投资所获得的盈利中必然包含了市场先生慷慨的馈赠

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