前天，网友江阴老潘先生在我的博文《价值投资为什么会知易行难》后留下一段评论。由于涉及到好几个问题，我专门写下这篇博文，作为回复。

   1、关于选股

    我的选股标准是“三低一高”，即低股价、低市盈率、低市净率和高股息率。这是对“格七条”的进一步简化。其中股息率和“PB*PE小于22.5是我最先考虑的指标，当然也加上另外一些简单的数字化指标，比如ROE、历史最低点位、每股未分配利润、经营性现金流等。甚至有时也会大致的考虑一下行业和企业的前景问题，但我深知，这不是我们这些普通投资者的强项。选股的主要基础还是定量分析。

   2、关于安全边际

   老潘认为安全边际应该是一个宽泛的定义，不仅仅是低PE、PB。可以说，未来内在价值不断成长的公司才是最大最长久的安全边际，未来内在价值不断成长的公司的确可以提是最大最长久的安全边际，这也符合复利增值的最大奥义。

  这一点我持保留意见。从证券分析的层面来看，未来内在价值不断成长的公司的确可以为我们提供最理想的安全边际。但我们不是理论家而是股市参与者，再好的公司如果买贵了，也照样没有有安全边际。

    3、关于中国式的价值投资

   我之所以坚持不懈地把中国式的价值投资和价值投资区分开来，其一是因为我目睹了很多投资人以中国式的价值投资理念来进行股票投资，坐了过山车或踩了雷以后就把怨气洒向了价值投资，就和价值投资拜拜了。其实价值投资从来就没有说只选伟大的企业、集中投资、穿越牛熊等等，相反，它强调的是买不受欢迎的股票（逆向投资），规避风险（分散），充分利用市场先生的情绪变化盈利；

   其二是中国式的价值投资理论已经沦为机构投资者们割韭菜的利器。他们说一套做一套，忽悠别人穿越，实际上自己早早脚底下抹油开溜了，把一杆子股民套在高高的山顶上了；

   其三是中国式的价值投资对人性、能力、禀赋提出了极高的挑战，是一种完美无缺的投资模型，普通人是难以企及的；

   其四，这种理论基本上砍掉了价值投资另外两个核心要素——安全边际和市场先生，而只保留了内在价值这一条腿，使其变成了成长投资、远景投资。

   没有麻辣味，川菜不能叫川菜，没有了安全边际和市场先生这一麻一辣，价值投资就不能称其为价值投资。去年为什么很多号称价值投资的股民朋友会在白马股上大亏，不是因为他们不去寻找伟大的公司，而是因为他们忘记了安全边际，忘记了市场先生既是制造泡沫的高手，也是扼杀财富的魔鬼。

    4、关于包容

   老潘说：那些网络大V曾经说过的“过激”话，我们应该用包容的态度看待。

   我觉得老潘兄太仁慈了。对于普通股民说过的“过激”话，包括某些网友对我的观点的冷嘲热讽甚至恶语相向，我可以一笑了之。但是作为网络大V，尤其是一些著名的私募，他们的观点具有非常强的导向，甚至是故意诱导以至于达到渔翁得利的目的，这是有目共睹的事实。对于这些人，我无法包容。

    只要是基于事实和逻辑所展开的讨论、商榷、争辩，我是非常欢迎的。求同存异，共同进步。