卡拉曼是一位坚定的逆向投资大师，与国内的绝大多数基金经理不同，他采用的是“自下而上”的投资策略，并把它视为价值投资的三个要素之一（其它两个是绝对收益和风险规避）。

           “价值投资采用自下往上的策略，一个接一个的寻找便宜的证券，并根据实际情况分析每个证券的基本面。他不需要对企业做出任何预测，买入便宜货，然后等着就行了。”

         （芒格说你买入伟大的企业，然后等着就行了。看来“逍遥派”和“丐帮”还真不能归于一家。）

          卡拉曼所说的价值，是一支证券的潜在价值，或者说是企业当前的资产价值。这种价值可能与企业的未来有关，也许关系并不大。通过保守的估值方法，只要觉得这支证券值这个钱儿就行了，并不需要投资人对企业的未来前景做出过多的研究和预判。

           实际上，从《安全边际》这本书中，我们可以明显地感受到：在找到一支受市场冷遇的证券时，卡拉曼更倾向于使用私人市场估值法和清算价值法。从这点来说，卡拉曼是不折不扣的格雷厄姆主义者。所以，有人说卡拉曼是小巴菲特，这个比喻是不恰当的，至少从具体的投资方法而言。

            国内的基金经理似乎对市场波动不感兴趣，因为他们相信从长期表现来看，股价早晚会在企业的成长中得到体现。

            但卡拉曼更加关注市场先生提供的特定的投资机会。

            例如：

            1、企业陷入诉讼；      

            2、企业濒临破产；

            3、证券被调出指数，遭到指数型投资者卖出；

            4、因为分红减少被重视分红的基金卖出；

            5、业绩不达预期，被成长投资者卖出。

            也就是说，卡拉曼的逆向投资不仅只是针对几年一遇的大熊市，即使在平常市，某个或某些企业的利空消息也给我们提供了逆向投资的机会。卡拉曼的穿透力似乎不及中国私募，但他的视野显然比后者宽广，他不需要什么主题，他关注的是单独的投资机会。只要是被市场遗弃的，都会引起他的兴趣。

           卡拉曼甚至毫不掩饰的指出：价值投资就是利用市场提供的机会进行大规模的套利。这样的观点足以让中国的巴菲特们目瞪口呆。所以，卡拉曼不受他们待见是再正常不过的事了。

            卡拉曼和霍华德的具体的投资方法需要极高的造诣，不是我等小散所能效仿的。然而他们所透露出来的投资原则则是很有意义的，那就是：尽量榨干股票中的水分，更多地依赖于有形资产而不是无形资产。