今年自3月份起，总的操作方向是：卖出不断上涨的白马大蓝筹，买进不断下跌的中小创。
市场上争论比较多的一个话题是大盘蓝筹股的估值。确实，很多大盘蓝筹股，比如四大行、格力、中国平安、上汽的市盈率只有十几倍乃至个位数，让谁都不好意思说这些股票高估了。
但是，不要忽视了这样一个事实：一年来这些股票的价格都翻了倍。再翻一倍的话，钱从哪来？这可都是大家伙啊。况且好多股票的股息率已经不像前几年颇具吸引力了。从价值投资学原理来看，如果我们确实是在年初以0.5元的价格买入了1元价值的大蓝筹们，那么在它们上涨了1倍的情况下，现在的价格就已经充分的反映了这些企业的价值。继续买入不是价值投资者的行为，而是基于成长性、良好前景的预期作出决定的其他类型投资者的事情了。
虽然市场主流的观点认为白马蓝筹的上涨是价值投资的回归，但我依然坚持认为这是一次行情轮动，是机构投资者抱团取暖的结果，与格雷厄姆倡导的价值投资没有一根毛的关系。真正的价值投资者应该是在前几年中小创疯狂、蓝筹股低迷的时候买，而不是涨了一倍多的时候买。你看人家巴菲特对中石油的操作，再看看奥本海默投资基金对茅台的买入价和卖出价，那才叫真正的价值投资。
为什么要买中小创？我是从投资和投机两方面来考虑的。
从股市投资和股市规律的角度看，资本迟早要流向价值洼地，中小创跌到一定程度，一定会再次吸引资金流入。
从股市投机的角度看，A股市场炒小股的嗜好不会轻易改变。前几天著名的经济学家滕泰表示：今年资本市场最大的变化，是价值投资和成长投资大行其道。涨到现在很多蓝筹股的估值并不高。A股资本市场将逐渐国际化，蓝筹股将享受溢价。不过，说实话，我没有滕先生那么乐观，因为传统文化的惯性是异常强大的，国人喜欢潜规则，喜欢走捷径，喜欢一夜暴富，喜欢造神和拜神，缺乏理性思考和逻辑推理，这些文化特质投射到股市，必然创造出投机盛行、追热门、炒小股的股市文化生态，这是说变就变的吗？
所以，我倒是希望中小创再跌一跌，会有更多更好的便宜货出现，那时我们不妨也喊一嗓子：中小创的春天到来了！当然这个春天指的是播种时机。
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