一，前言
11月5日，A股养猪题材股集体出现大跌，其中被称为「猪中茅台」的牧原股份（002714）更是大跌近5%，过去三个交易日市值累积蒸发近百亿，而就在不久前，还有报告说，非洲猪瘟疫全面控制可能要等到2020年下半年，这意味着猪肉缺口短期内不会改善，而现在养猪股价大跌，难道说「二师兄」的身价到头了？

二，逻辑推理
关键一：生育母猪存栏量
但凡看好猪肉价格持续上涨的，很重要的一点就是能养猪的母猪情况一直在下滑，这点在官方数据中也已经体现了，而且目前的趋势来看，的确没有缓解的迹象。

关键二：谜一般的料肉比
实际这就是本轮猪肉股上涨差异大的原因，咱们不是专业人士，实际上料肉比，简单说，就是一家养猪企业的生产成本控制能力，同样的价格，可能牧原股份一头猪可以赚1000元，但是天邦股份只能赚400元，但是记住随着价格的不断上涨，这种差异会被缩小。

关键三，管理层出手
所有关于养猪股的报道中，都忽视了管理层对于猪肉价格的平抑，毕竟咱们老百姓喜欢吃肉，所以猪肉价格会控制，或许大家会说出栏量低，价格必须上涨，但你架不住经销商不卖呀，当市场中的猪肉渐渐减少的时候，那么很自然就会吃替代物种了。

总结：因为猪肉生产是一个过程，所以生育母猪的存栏率缺口会导致短期内供应还是跟不上，猪肉价格的下跌还有个过程，但是对于猪肉企业来说，又是另外一个局面，当价量齐升的阶段过去之后，就意味着厂商是有分化的。

三，猪肉股的分化
传统观点认为，产量大的几家企业占据着头部位置，只要猪肉价格一直保持稳定，就可以保持较高的利润水平，这都是成立的，但不成立的是股市给的是预期，而现在的股价中就包含了对未来的预期。这里有两个逻辑：

第一，目前的猪肉价格还有多大空间，笔者认为，几乎没有，因为已经开始平抑价格了，或许你会觉得少了不做，毕竟都要养家糊口，你也可以卖其他肉类，中国人是不是非猪肉不吃，显然不是的，习惯都可以培养。

第二，既然目前的猪肉价格是较高水平，未来这个价格持续的可能性有多大？显然不存在，理由不多说，懂的人自然懂，这种背景下，2000倍市盈率的猪肉股能维持多久的高股价？显然可能性也为零。那么股价就有调整的理由。

未来是不是所有的猪肉股都不成？当然不是，就像前面说的，猪肉价格稳定在较高水平，对于那些成本控制能力强的企业来说，是具有优势的，这是投资逻辑的核心，所以，炒猪肉股，关键看养猪成本。

四，机构的做法
以上只是分析，其实到了股市里面，大家在操作的时候，完全不用自己多操心，因为这些事情，专业机构肯定都会做，也会做严谨的分析，以牧原股份为例，该股实际上在最近三天连跌之前，还出现过小幅上涨，但是这种上涨背后的机构资金并不活跃，所以上涨也无法持续。这方面我一直用博尔系统去操作，大家也可以用博尔系统去跟踪下机构资金的变化，点这里进入博尔系统。