加载中…以民生银行为例观上市银行今明后三年业绩(下）
(2012-12-08 22:57:39)
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民生银行业绩趋势银行业股票 |
分类： 预测与偏差 |
目前银行股的估值处于历史最低的水平，浦发、光大京12年市盈率仍在5倍以下，预计13年仍有浦发、光大、民生、兴业、北京的市盈率在5倍以下，14年高于5倍市盈率的上市银行仅有工行、中行、平安、南京、宁波4家。
表4.上市银行12-14年预期市盈率
|
银行 |
现价 |
12年EPS |
PE |
13年EPS |
PE |
14年EPS |
PE |
|
民生 |
6.85 |
1.33 |
5.15 |
1.55 |
4.42 |
2.02 |
3.39 |
|
兴业 |
14.08 |
2.73 |
5.16 |
3.16 |
4.46 |
3.90 |
3.61 |
|
浦发 |
8.26 |
1.81 |
4.56 |
1.91 |
4.32 |
2.25 |
3.67 |
|
光大 |
2.69 |
0.59 |
4.56 |
0.62 |
4.34 |
0.70 |
3.84 |
|
北京 |
7.99 |
1.38 |
5.81 |
1.65 |
4.85 |
1.99 |
4.02 |
|
中信 |
3.84 |
0.69 |
5.57 |
0.69 |
5.57 |
0.89 |
4.31 |
|
华夏 |
9.11 |
1.65 |
5.52 |
1.74 |
5.24 |
2.10 |
4.34 |
|
交通 |
4.45 |
0.77 |
5.78 |
0.81 |
5.49 |
0.96 |
4.64 |
|
农行 |
2.62 |
0.45 |
5.82 |
0.49 |
5.35 |
0.56 |
4.68 |
|
建行 |
4.30 |
0.77 |
5.58 |
0.77 |
5.58 |
0.89 |
4.83 |
|
招商 |
10.80 |
2.09 |
5.17 |
1.95 |
5.54 |
2.20 |
4.91 |
|
工行 |
3.93 |
0.67 |
5.87 |
0.69 |
5.70 |
0.77 |
5.10 |
|
中行 |
2.79 |
0.47 |
5.94 |
0.47 |
5.94 |
0.52 |
5.37 |
|
平安 |
14.02 |
2.42 |
5.79 |
2.00 |
7.01 |
2.53 |
5.54 |
|
南京 |
8.07 |
1.21 |
6.67 |
1.10 |
7.34 |
1.36 |
5.93 |
|
宁波 |
9.19 |
1.26 |
7.29 |
1.14 |
8.06 |
1.42 |
6.47 |
从市净率来看，12年仅有民生、招商、建行、农行、宁波、工行6家超过1倍，而华夏、浦发、平安、中信、交通6家则低于0.9倍；13年则只有招商、宁波和工行超过1倍，北京只打7折，华夏、浦发随后；14年来看，所有银行股市净率均低于1倍，华夏、浦发略高于6成。
表5.上市银行12-14年预期市净率
|
银行 |
12年BVE |
PB |
13年BVE |
PB |
14年BVE |
PB |
|
浦发 |
9.54 |
0.87 |
11.1 |
0.74 |
12.96 |
0.64 |
|
华夏 |
10.8 |
0.84 |
12.34 |
0.74 |
14.24 |
0.64 |
|
平安 |
16.38 |
0.86 |
18.54 |
0.76 |
20.75 |
0.68 |
|
中信 |
4.37 |
0.88 |
4.87 |
0.79 |
5.59 |
0.69 |
|
交通 |
5.12 |
0.87 |
5.74 |
0.78 |
6.45 |
0.69 |
|
光大 |
2.84 |
0.95 |
3.13 |
0.86 |
3.83 |
0.70 |
|
兴业 |
14.21 |
0.99 |
16.64 |
0.85 |
20.02 |
0.70 |
|
北京 |
8.26 |
0.97 |
9.51 |
0.84 |
10.85 |
0.74 |
|
中行 |
2.96 |
0.94 |
3.29 |
0.85 |
3.68 |
0.76 |
|
民生 |
5.76 |
1.19 |
7.07 |
0.97 |
8.81 |
0.78 |
|
南京 |
8.32 |
0.97 |
9.09 |
0.89 |
10.17 |
0.79 |
|
农行 |
2.32 |
1.13 |
2.68 |
0.98 |
3.09 |
0.85 |
|
建行 |
3.85 |
1.12 |
4.4 |
0.98 |
5.06 |
0.85 |
|
招商 |
9.34 |
1.16 |
10.74 |
1.01 |
12.56 |
0.86 |
|
宁波 |
7.53 |
1.22 |
8.36 |
1.10 |
9.54 |
0.96 |
|
工行 |
3.01 |
1.31 |
3.49 |
1.13 |
4.05 |
0.97 |
在行业内部，如果仅从市盈率和市净率两个方面来看，12-13年浦发银行属于最为低估的上市银行，北京银行业绩增长在同业中将名列前茅，到了14年才会减速，民生、兴业也仍属于最低估的范围，当然北京银行的业绩增长有11年基数较低、拨备可以持续释放的因素在内，并非盈利模式出现了重大变化，民、兴、浦的低估确定性较高。5大国有银行和南京、宁波2城商行属于较高的，10年来被市场人士公认最好的招商银行的估值已不再高高在上，但在行业中仍不处于低估位置。
正确的模糊远胜错误的精确，不期望这个结论会与实际情况一一对应，但如果12年的误差在5%以内，13年的误差在15%以内，14年的误差在30%以内的话，已足以为自己的投资决策提供参考。
12月6日以来，久违的阳光驱散长达二十天的雨霾，照射着被洗得一尘不染的大地。在清新的空气中，民生银行带领银行业逆市回升，自身股价突破了历史上成交最密集的区域，创出4年半以来新高。由低估走向平估、高估，再由高估走向平估、低估也许是市场永恒的主题，在大盘的结构调整过程中，其他行业的股票将会逐步由高估走向平估、低估，寻找下一个低估的公司，储备更佳的标的，以期在波动中获得更好的回报，将是更好的选择。
对于不出意外的报表、预期之中的业绩增长，已渐渐厌倦。被电脑、手机所吸引，每天习惯看博克、微博，上雪球，发无聊的讨论，也许是一种病态。股市不是生活的全部，减少无所谓的上网、看K线，该涨的会上涨，该跌的会下跌。把时间更多地用在工作上、用在读书上、用到家人和朋友的面对面交流上，这才是生活的真谛。
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