加载中…中国太平的资料留存
(2019-03-26 14:28:27) （一）
过几天中国太平要出年报，今天开始准备。早上看，中午就跑去买了一些。把中国太平的仓位调升到15%。等年报后，如果有机会，再把它调整到百分20。
（二）
保险公司原先的估值都极低。中国平安，以高ROE，高增速，高分红，高透明度，高科技，首先从坑里爬出来。虽然目前还很低，但离原先那种令人发指的便宜，好了许多。新华H，中国太平，目前都是0.6EV，中国太保H，目前是0.7EV。低于1EV，是不能理解的。
（三）
中国太保H，分红4，我个人预期未来3年，每股盈利平均增长百分20，这意味着，股市估值不变，每年有稳稳百分20的回报。分红率，封杀了太保股价下跌的空间。新华保险，在18年每股盈利大增百分50的基础上，估计未来3年，仍然会保持百分20-30的增长，这样，它就能保证ROE15-20。一旦人们靠的新华保险高ROE，那么，估值就会上去。
（四）
市场看不懂保险公司。保险公司利润的滞后性。但到了一定时间，无需牛市，保险公司也能通过分红率，通过增长率，通过ROE显示非常高的投资价值。目前，已经曙光初现。
（五）
中国太平，过去8年，代理人年复合增长百分42%，同时保证代理人素质良好，是典型的高成长高品质增长的公司的典范。所以，8年过去，中国太平为未来奠定了极佳的盈利基础。
太平人寿的内含价值拆解，很明显，其内含价值增速能保持在20以上。
最后一张图，我们很清楚的看到，寿险的ROE极高，在中国太平中也看的极为明显。
寿险优于财险
中信看好中国太平，认为：低估值优势+人力增长。
特点：积极扩张代理人队伍，预计2018年增长20%以上。产品以理财为主。在部分大城市、二三线城市有优势。
2018年策略：采取产品降价策略，获取价格敏感性客户。 2019年策略：继续推动人力高增长
中国太平的代理人增长秘密：
个险渠道的发展离不开代理人队伍的增长和代理人产能的有效提升，太平人寿通过基本法改革直接推动了代理人队伍量质齐升。2012
年以前，公司人力长期维持在 5 万人左右难以突破，2012
年集团开启“三年再造”计划，从基本法入手进行改造，改革后的基本法着重强调了
1）新人底薪、新人津贴，新加入人力仅需完成很低的首年佣金即可获得补贴，有效推动了代理人队伍的扩张；2）续期奖励，个人
13 个月年度保费继续率越高，当月第二年度服务津贴越高，除个人外直辖组、直辖部也有继续率奖金，系数最高可达
180%。继续率奖金直接推动代理人业务质量的提升，大大降低了代理人为短期佣
金发展低质保单、劣质保单的动力；
3）区域总监退休制与继承制，区域总监退休或身故后，其直辖区部组管理津贴的
50%仍然按期分配给退休总监或其继承人，并根据任职时间长短调整发放期，将激发中年代理人活力，并有效提升人力留存率。2016
年，公司进一步改革了基本法，提高实动人力的当月新契约佣金（从 300 元提高到 500
元）和对高级主管的育成要求。基本法改革强化了对代理人的激励，直接推动了公司人力的持续优化：
1）“三年再造”助推总人力突破瓶颈，2014 年总人力逾 13 万（较 2011
年翻倍）；代理人月均产能大幅提升，月均产能达到历史高点 9138 港元。
2）“精品战略”推动营销队伍规模再扩张，2017 年总人力 38 万（较 2014 年增长近 2 倍）；代理人月
均产能受期限结构优化而有所下降，但始终维持在 6100 港元以上；高产能人力（年期交新单保费 30
万元以上）不断增加，2017 年达 1.34万人（较 2014 年翻番）。
在注资，收缩银保趸交，偿二代下，太平的偿付能力非常不错，已经具备高分红的潜力。
其他：中信看平安
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