（一）

去年这个时候，我花了很大的篇幅说明：没有必要对国债走势悲观。

1、利率走势是个复杂系统，不可预测，这个是科学常识。

2、如果分析，首先是定性分析。中国处于中高速发展的状态下，不能简单把欧美过去几年的零利率拿来对比。

3、即便定量分析，20世纪欧美的十年期国债在7.5。而不是什么长期接近零。

然而市场就不断的提出一个问题：如果长期低息，那么中国的保险公司的投资假设估值太高了，必须下调。如果从5.5下调到4那会怎样，如果下跌到3.5那会怎样。欧美过去十年长期低息，保险公司的投资也有4，你预测低于4的投资收益是几个意思？

但市场先生的本性就是如此。情绪化的。我以前写过一篇文章，说，市场就是一个蠢货。用词粗鄙，一语中的。

但分析师就是分析师，那拦不住他们的本能比理性更强大。或者你拦不住他们去迎合市场去说话。

保险公司也都配合了市场。中国平安说，我们的保底线是1.5，投资收益在此之上都不会亏本。几大险企，都把投资收益5.5调整到5，让市场开心。

（二）

投资的上策是你模糊的看到未来5-10年。

投资的中策是你比较清晰的看到未来1年。催化剂现在大家都看到了：递延税政策面的利好时刻释放，准备金从计提到释放会转换成保险公司的利润跳跃式增长。此外，沪深300的指数牛市，利于某些保险公司利润飞增。

投资的下策，就是现在还没看到这些。或只看到部分。然后突然发现被点燃。

总之，目前保险股全身上下都是利好。我的建议是：持有。

关于中国平安我的建议是：锁仓。中国平安的潜力比大多人看到的大很多。现在谈，都是上策的范围，大多人其实就想做个短线。

（三）

目前的国债收益对保险公司非常有利。如果持续一年，那意味着保险公司的几年投资收益随便做到5.5。

十年期国债3.9，这个价格，其实可以闭着眼睛买债券。因为中期的债券我认为还是在3.5左右。目前来说，很安全。这个逻辑，就是熊市买，牛市卖的逻辑。债券的熊市，刚好买债。当然，这个时候买，是逆势，不吃刀子是运气爆棚，但长线投资债券的，可以买了。

当然，这就顺便一提。我目前也没买债券。