CNBC：你此前说过，大选以来已经花费120亿美元买进股票。现在还在继续买入吗？

巴菲特：我们此前分两组买进股票，如果加在一起可能有140亿美元。其实买入操作在大选前夕就开始了，一共可能有200亿美元。当时也是想买够200亿就收手。

（二）

如果这是一场伴随余生的游戏，你最好早些入场

CNBC：很多人会说"我入场太晚了，道指已到2万点，我错过了机会，现在只能等回调。你对这类人有什么建议？

巴菲特：他们不知道入场时机，我也不知道。如果这是一场伴随余生的游戏，你最好早些入场。那些为了等待自以为是的正确时点而徘徊不前的人，是非常错误的。我从未见过任何人能连续把握入场时机。比如你打算买一个农场，预计在10年、20年后大幅升值，那现在就该采取行动，除非农场主开价太过荒谬。

实际上，投资股票最好的方法是随着时间推移持续买进。你可以建立多元化投资，将风险分散到你所拥有的众多公司。然后再逐月、逐年买进，风险就会随时间推移更加分散。如果你迟迟不进场，就犯了一个非常可怕的错误，错失了从时间跨度上分散风险的机会。就算你这次等到了好时点，下次也不一定如此好运了。

（三）

相对于利率而言，当前股票和历史估值相比其实是便宜的

CNBC：您曾认为2008年和2009年的股票很便宜，也在其他时候提过股票被高估。我们现在正处在一个转折点上吗？

巴菲特：我们现在还没到泡沫区间。就当前而言，如果利率在7%-8%，资产价格才会显得非常高。你必须知道，利率就是估值的"重力作用"。比如在1982年，高达15%的利率几乎下拉了所有资产的价格。道理很简单，如果你能从政府债券获得15%的收益率，干嘛还要购买收益率只有4%的农场？

但相对于利率而言，当前股票和历史估值相比其实是便宜的。不过依旧要小心风险--最近利率上涨较多，可能使股价下跌。但我要说，如果十年前金融危机爆发前，你"非常明智地"什么都没买，十年后你肯定会后悔。

（四）

巴菲特的困局

过去几年，巴菲特的现金占比太高，GEICO的现金及等价物，达到非常高的22.7%。

设想一个资金管理者，其成本比巴菲特高15个点，那么巴菲特的其他能力真的没那么重要。如果说其最重要的能力，那么这个世纪以来，就是尽量少出错吧。