价值投资与趋势投资的分水岭（即最关键的问题）——如何买入？也就是说，看他们是如何思考买入的，就可判别两者的区别。

    价值投资者买入某只股票，是因为考虑其价格已经有了安全边际，侧重于“价值”；而趋势投资者买入的理由，是因为估计到了其上涨趋势已经形成，侧重于“价格”。由于两者立足点不同，视角不同，前者通常倾向于在左侧买入，即为“左侧交易”，而后者多数是在右侧买入，即为“右侧交易”。这个道理众所周知，这里不再赘述。

    现在，来谈谈“价值与趋势相结合”的问题，这是争论得比较多甚至比较激烈的问题。我们还是聚焦于“如何买入”这个关键点上。

    价值投资通过价值评估，倾向于左侧买入，有时买得过早。为了避免或改善这个缺陷，有人就想到把“价值”与“趋势”结合起来，即把左侧交易和右侧交易相结合，从而实现“买得精准”。曾经看到过一篇新浪博文《主观底，客观底，左侧交易，右侧交易（下）》（否极泰董宝珍，2009-08-28），其中写道：

    “左侧交易依赖和依据主观分析，他是和主观判断紧密关联的，左侧交易的成败决定于主观判断的质量。而右侧交易则不依赖于主观判断，甚至于不做主观判断，只对客观走势进行观察，然后根据观察到的下跌横盘筑底，初步上涨，马上介入......我们可以做个综合优化，在判断市场的底部的时候或者把握个股低点的时候，可以把主观分析和客观走势结合起来，把左侧交易和右侧交易结合起来。每一次在发生下跌的时候，我们先做个主观分析，然后在自己主观分析出来的时候，拿出一部分资金，根据自己的主观分析做左侧交易，另一部分资金我们按照右侧交易的原则，就是看它的走势，看它的下跌是否终止，底部是否横盘，然后是否有横盘后的向上上涨。那么在这种过程都已经发生过的时候再结合我们的主观分析，看我们的主观分析是否对头，如果主观分析和最终走出来的底部和低点比较接近，那么我们就坚定地在已经主客观一致的时候大力度地买入，大力度地在右侧介入，这样的话就把主观分析和客观走势，就把左侧交易和右侧交易结合起来，但凡是在主观分析正确的情况下，那么我们最终在右侧交易下狠手。我们也不能完全搞右侧交易，看见了以后再下去，不做主观分析，那就不是一个理性的投资人了，那是随波逐流，追涨杀跌的味道较浓了。但是右侧交易也不是完全没有益处，所以就需要把所有的左右侧，主客观分析结合起来，主观分析为基础，分析完之后到达主观买入点就买入一部分 ，然后进一步观察，一旦发现最终的走势和主观分析不一样，一方面要修正主观分析，另一方面还要有右侧进行弥补的机会，过来发现主观和客观高度一致，在这种情况下在右侧就应该重仓介入。”

    此文对两种买入方式的描述及解释都基本没错，但对于把它们进行相结合的设想以及操作的可行性，就值得商榷了。

     文章提出“左侧交易和右侧交易相结合”买入方法，试图更有效地“买得精准”。但依本人之见，这是难以实现的。因为“价值评估”买入与“趋势预估”买入，两者的思维方式是完全不同的，有时甚至是矛盾的，所以注定难以结合起来。前者是以确定性的思维来对待确定性的事件的，而后者是以确定性的思维来对待不确定性的事件的。比如说，对于某只下跌股票，当价值投资者根据价值评估发现该股票已经有了足够的安全边际，就会买入，还可能会越跌越买，这是因为他相信该股票确定会涨回来，而且能够涨得更高，他认为这是确定的。而这种情况对于趋势投资者来说，他就会等它上涨势头趋于稳定（其实这常常需要等较长一段的时间并上涨到一定的高度），才会出手；如果跌破某个价位，就会止损；可见这种“趋势预估”往往是不确定的。由此可见，价值评估买入并非是想捞底，常常表现为主动买套，而趋势预估买入是想绝对避免套住，两者的思维及操作显然很不一样，是相矛盾的。

    而“左右结合法”的目的是，既要避免套住，又要抄底，这看似很完美，很有道理，其实是一种错觉。为什么呢？如果你能够准确地做到右侧及时跟进并大量买入，那么还需要左侧少量买入干嘛？实际上，底点或低位只有等事后走出来才能确知的，而这常常需要等较长一段时间，并要涨到一定的高度。这对于大盘走势来说都是非常难以及时确定的事情，更不用说是对于活跃性大得多的个股了，在短时段里，根本就难以确定底点或低位的。举个例证，大盘这波从3478点开始调整，一路过来，有谁及时而确切地知道什么时候企稳并向上了？有吗？天天猜测，日日预估，然而直到今天（2010年5月31日黑色星期一）的2592点，这仍然还是个未知数。

    想要“买得精准”，其思维方式是把结果当原因来看待了，即把已经发生的事情假设还未发生：打开已经走过来的K线图，指着那些已经完成了的底点及低位，想当然地认为以后必定能够看准这样的形态而“精准买入”。殊不知，这是事后诸葛亮的想法，实际上股市始终处在“不可知”的行进过程中，你无法确知当下在何处。所以，这种带有“捞底”色彩、追求“买得精准”的企图，无疑是在挑战不可能。事实情况是，想要绝对避免买得早，结果反而买得晚或较晚或很晚。

    由此可见，买入——这无论对于价值投资还是趋势投资，都是极其重要的环节，两种完全不同的投资思维方式都主要集中反映和体现在了这上面，所以说，如何买入是价值投资与趋势投资的分水岭。同时，我们可知，“价值思维”与“趋势思维”是格格不入的，两者不能共生。

    现实中，许多所谓的“价值-趋势”派投资者采用的方法，其实是“价值选股，波段操作”，这看似具有可行性，其实并不然。他们在“买”这个关键点上，还是以价值评估为主，围绕着价值来思考问题，仍然是立足于价值投资思维方式的基石上的，但在波段运作时，由于需要预测走势，结果难免出错，这是因为股市不可测的缘故。所以，那些“价值-趋势” （价值选股，波段操作）成功之处只是在于“价值选股”这一方面，而“波段操作”并非一定能够带来更高的效率。进一步辨析不难发觉，这个方法是有矛盾的。要是你真有“波段操作”功夫，何必还要“价值选股”呢？任何股票都只需拿来波段操作即可。

    还有，从分析中可见，价值评估确实带有很强的主观性，难免会买得太早，这似乎是价值投资先天不足之处，而这恰恰是价值投资的关键之处——估值能力。价值投资难就难在这里。所以说，价值投资更像艺术而非科学。

    最后提一下，倘若死板硬套“价值投资”，那就有可能“拾得别人丢掉的烟屁股”，收益低下甚至颗粒无收。倘若纯粹采取“趋势投资”，那就有可能会在最高点买入，因为此时趋势是最好的，而会在最低点卖出，因为此时趋势是最坏的。