护城河并不是只属于过去的，我们在做的对护城河分析研究绝大精力集中于企业是否拥有护城河，还有护城河的形成，深度，是否能被或者什么情况之下能被打破什么的。这些其实都是防守的内容，或者说在防守良好条件下，企业就能持续盈利的可能性。

   我在学习波特竞争理论的时候发现了更为积极的东西（我想不是三言两能讲清楚的东西，有兴趣的投资者可以认真翻翻波特的著作），就是企业在建筑属于未来的护城河。我们谈竞争战略，其核心其实并不是在谈企业在做什么使将来的利润会增加（注意：这是绝大多数题材的来源），或者是说很多计划是建立在对价格和成本的预测上，竞争战略的实质在于企业能在产业中寻找一个位置，这个位置对波特五力因素来说更向企业倾斜，护城河的更深的理解是企业持续建立优势使企业长时间地停留在这个位置，这句话有两层含义1 企业可以不被驱逐出这个位置 2 企业不被其他企业进来这个位置，所以护城河不是一个代号，是巴老认识到“保护企业在产业中位置”这个特殊概念提炼的精华。

  换句话说，投资的更高境界在于发掘企业正在建筑的护城河而不仅仅限于发现企业现有的护城河。如果我们能找到一个企业，他有一套战略能在一个高速发展的行业中找到一个非常优越的位置，并且他在做的事情是建立一种壁垒，避免自己被赶走，也可以不让别人进来，再并且他的这种战略很有可能成功，那我们发现的这个可能是未来的伟大的企业。

  对这种认识的另外一个角度的理解就是如果如果企业已经有了护城河，但这护城河并不高，或者虽然已经很高，但没有到不可逾越，而他正在做的事情，他的战略方向是持续地投入加固护城河，那我们发现的这个也可能是未来的伟大的企业。

  对于后两种情况，早期而言，股票并不会有很高的溢价，发现这种类型企业的眼光是发光的金子。