关于如何定义雏鹰农牧这家公司？我翻看了不下三遍整理出的17159个字的研究笔记——追溯至两年前它的上市招股说明书，以及2010年、2011年年报，以及它若干个关于与经营相关的公告——这家有着无比大养殖梦想、而且在以极速方式扩张的公司，它会轰然垮塌吗？它会在什么情况下轰然垮塌？它在什么情况下才不会轰然垮塌？因为，这公司的扩张速度实在太快了，完全超乎你的想象。

它是一家相当纯粹的养猪公司，这是养殖板块里极为少见，虽然它亦有饲料及肉类深加工产业链，但养猪就是它的太阳系，其余都是围绕它运行的衍生物质。亦与我在两周前所研究的湖南唐人神公司不同，唐人神是以饲料带动猪，雏鹰农牧以猪带动相关衍生物质。

研究雏鹰农牧的公司价值，须追溯至2007年，以5年为一个研究周期，才可观测和推断它更清晰的目标。

这几组数据是极其重要的：2007年至2011年，它的生猪出栏量分别是13.37万头、24.91万头、48.38万头、66.45万头和102.4万头；营业收入是20839万元、36415万元、54108万元、68296万元和130009万元；净利润是2165万元、6249万元、8831万元、12296万元和42585万元。计算这几组数据的量变关系是很简单的事，但请读者诸君可以从中推演其未来。

当然，这种推演不是像一些分析师掐着指头用数据模型来做一个数学题，有两件极其重要的事需要做——一个是观测影响它结果的两个核心价格：玉米及豆粕价格波动情况和猪肉价格的变化。在此需要提醒诸位，如果仅仅静态工具来分析雏鹰农牧，你就可能犯下重大错误；一个是“年出栏60万头生猪养殖基地项目”、三门峡陕县西李村乡20万头生态猪产业项目、三门峡渑池县30万头生态猪产业项目、襄城县30万头生猪产业化基地项目以及新乡卫辉的100万头生猪产业化基地项目。这240万头生猪养殖的当量，等于2.34个当前的雏鹰农牧。

这是一家保证不会让你产生枯燥感的公司。如果你在两天内去阅读它公开披露的信息，你会强烈地感受到它密密匝匝，同时充满着好奇和意义。唯一让你的不安是：这么快的节奏会不会有些错乱。

其实截至目前的业务结构非常简单，一块是生猪产品——包括商品仔猪、二元种猪、商品肉猪，一块是家禽产品——含种蛋、鸡苗和肉鸡。

不过，第二块业务在雏鹰农牧公司早期比较重要，现在正淡出主业结构——从2009年收入的11735万元下降至2011年的10020万元，这与同期生猪产品2009年的42040万元到2011年的117089万的增长关系相比，雏鹰农牧的战略重心已完全转向生猪业务。

当前这家公司在生猪产品的业务模式正在发生重要变化——重点方向是生猪产业化项目——围绕生猪养殖而同步开展的饲料配套、冷鲜肉屠宰加工配套、种猪场配套，开始向下游纵深，形成全产业链。这是一个非常重要的变化，而根据对雏鹰农牧2010年和2011年两个年度的项目进展动态跟踪，这个全产业链应该在两年内即可形成相当规模。请诸位密切关注。

关于它的生猪量能计算，经过近两年观测，可在它的目标上按93%进行测算，今年的预期目标是160万头，按150万头测算相关指标应该是比较可靠的。由此，它的营业收入大体在19亿左右。

下周继续雏鹰农牧。