然而，中国银行业尚未找到应对过热的办法，又一个巨大的泡沫在股市已悄然形成，并愈演愈烈。

    随着国内股市的兴旺，通过股市融资成了开发商快速扩张的最佳手段。没上市的公司急着上市，如世茂房地产、绿地集团去年在香港上市；已上市的房地产公司，则频繁地通过增发、配股等方式进行再融资。8月22日，金地集团发布公告，除发行12亿元的公司债进行融资外，公司还将通过公开增发募集180亿元左右的资金。而一个多月前，这家公司刚刚定向增发1.73亿A股，募得近45亿元。8月29日，万科公告，宣布增发31715万A股，募资100亿元，创下我国股市增发史上单次募资最高纪录。

    据有关统计，今年以来，国内房地产上市公司通过再融资已经合计融资超过1100亿元。自沪深股市成立以来，还没有哪个行业像房地产这样，如此短时间内融得如此多资金。如果算上在香港上市的房地产企业，这个规模还将更可怕，10月前后，远洋地产在香港上市，融资120亿，SOHO中国香港上市，融资470亿,中国的房地产企业从股市上获得了1700亿元的资金。

    结果是，地价越拍越高，土地囤积越多，股价也迅速拉高。尤其是最近几个月，地产巨头们的“圈地运动”已接近疯狂：一向保守的金地，仅6月28日-7月10日，就在沈阳及武汉两地斥资21.8亿元买入建筑面积超过190万平米的两幅地块，8月1日，用22.6亿元在天津拿得33万平米的土地；3日，又以6.8亿元在西安拿得32万平米的土地。7月12日，万科在广东东莞竞得一地，单位楼面地价超1.5万元，高出当地现售商品房均价1倍，开“面粉贵过面包”之先河。7月，北辰实业等以92亿元的天价竞得长沙新河三角洲地块，创下国内单宗土地拍卖总价最高的纪录；8月24日，南京苏宁房地产以44.04亿元拍得上海南京路东端地块，楼面单价高达6.69万元/平方米，成为国内单价最贵的“地王”。

     房地产上市公司中期业绩报告显示，截止到7月31日，保利地产的土地储备增加到1007万平方米，万科则超过2000万平方米。碧桂园的土地储备更是达到惊人的4500万平方米，成为全国土地储备最多的地产公司。按目前企业的年开发量计算，在不新购土地的情况下，一些企业储备用地足供连续开发两三年，多的可达四五年，甚至土地储备量更可供开发六七年的企业也不鲜见。

    据不完全统计，目前国内开发商在土地储备上沉淀的资金已高达1.5万亿元左右，土地价格过高，严重透支未来的房地产价格。未来三年内，房价必须保持15%－18%的增长率，才有可能支撑目前的地价。

    相对应的是，这些上市房企所开发的楼盘也成为各个城市房价领涨的“带头大哥”，以泛海建设在北京所开发泛海国际为例，项目在两个月时间内从18000元涨到26000元，一平方米涨幅高达8000元，这个项目总体量270万平方米的项目，开盘不到一年，价格上涨一倍，达11000元/平方米。曾信誓旦旦的宣称“超过25％利润的项目不做”的万科，仅北京一地，2007年4月,万科东第销售均价为16500元/平方米,7月底,万科东第销售价格上涨至23000—24000元/平方米,高层部分户型售价达25000元/平方米,短短几个月就位居朝阳公园各在售楼盘房价之首。

    股市与楼市的联动，造成了日本经济危机和亚洲金融危机，并被称为“股地拉扯”。在亚洲金融风暴之前，香港恒生指数从1995年初的6967点猛升到1996年底的13203点，涨幅高达89.5%。在日本，日元升值后的三四年里，日本股票价格和房地产价格分别上涨了81%和177%，东京和大阪核心商业地区的房地产价格飙升800%。此后，就是日本股市楼市泡沫同时破灭，经济一蹶不振；香港则爆发巨大金融危机，经济险些崩溃，楼价蒸发三分之二。

     当前中国房地产市场，不少所谓“权威人士”常用着极其离谱的数据论证“房地产没有泡沫”的言论，并得到部分专家和政府官员的公开支持。然而，真实的事实是，亚洲金融危机之前，香港住宅的售价上升了3倍达到顶峰（1984年1月到1997年7月），用时14年，而深圳用不到5年的时间（2003－2007年）就完成同等幅度的上涨（从2003年的5360元/平方米到2007年5月14223元/平方米），北京上海则用了不到三年时间完成同等涨幅，在过去的两个月，多个中心城市房价也成倍飚升。中国的房地产的市场化进程只有十年的时间，房价却已经翻了三倍，中国内地楼市的风险问题已经极为现实。

     房价上涨——收益预期增加——股价上涨——融资大幅增加——疯狂储备土地——收益预期增加——股价上涨——再融资，至此，上市公司在这一轮楼市和股市中实现了双丰收，高价获取的土地直接在股市上实现了套现（而不再是通过未来露盘的销售），地产大鳄在不成熟的金融市场上实现数百亿甚至千亿资产的增值，土地储备只不过是为了股东权益的套现，至于未来，如果房价持续上涨自然皆大欢喜，如果房价下跌，风险早就转嫁股民。

     ——地产真相大白：房价上涨目的是为了推高股价，股市的融资成为圈地资本，圈地的目的还是为了推高股价，然后股东在高位套现，留下股市和房市一片狼藉。

     在低利率、人民币升值等多种因素下，国内股市与房地产市场相互联动，已经形成“股地拉扯”的局面，并使得政策制定者投鼠忌器。如果决策者再不断下决心，果断采取措施，房地产的过热可能导致中国改革30年的经济建设毁于一旦。