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楼市的泡沫,股市的机会

(2016-03-07 11:34:11)
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杂谈

资产有两种类型,包括固定收益类资产和权益类资产,固定收益类资产收益类资产是刚性的,权益类资产是柔性的。

    银行存款,保本理财、融资类信托、债券,都是固定收益类的,到期必须兑付, 虽然总说要打破刚兑,实际上基本还都是刚兑。

    股票、房子,基金是权益类资产,价格随行就市。

    相同的杠杆率,刚性资产越多,经济越危险。同样是50%负债了,路人甲银行存10万,贷款5万,路人乙买了10万的信托,贷款5万,路人丙有一套价值10万的房子,贷款5万,路人丁持有10万的股票,贷款5万。

    当市场出现风吹草动,路人甲可以从银行取走10万元,拿来买黄金或者外汇,路人乙等信托兑付以后,做法和路人甲相同,很显然银行的压力就大了,而路人丙和路人丁,必须把股票和房子卖掉才行,但是有买就有卖,最后只能路人甲和路人乙接盘路人丙的房子和路人丁的股票,也就是丙和丁的行为不会增加整体经济风险。

   所以,相同的资产负债率,权益类资产越多,经济越稳定,相当于由个人承担了经济波动的风险。

   2011年以后,基础货币停滞,杠杆增加,很多企业和地方政府采用刚性的信托来融资,造成市场利率不断提高,股市是最敏感的,负债率最高的银行一蹶不振,市盈率越来越低。

    融资类信托滚雪球式发展非常可怕,投资人每年赚到10%以后,可以随时提现,而且当所有人同时提现,10%的利息照付,但留下一地鸡毛。

    这样玩非要玩死经济,换股市玩吧,国家于是大力发展融资融券,配资加杠杆都放行,股市来了一波大行情。

    柔性资产和刚性资产不同,当大家都想提现的时候,是提不走的,于是去杠杆暴跌,如果国家队不救市,去年7月跌到2000多点也会寻找到平衡点,想提现走人力量和认为低估入场的力量会自动平衡。

    但国家非要高位花费2万亿救市,于是一部分人还是在高点提现走人了,留下国家队站岗。刚好美元升值,被提现的2万亿要换美元,结果搞的经济很被动,这个时候楼市火了,提现出来的2万亿又冲进了柔性资产楼市,好了,这下次汇率稳定了。

   不光救市出来的资金去了楼市,信托资产也可能去了楼市,虽然2015年末信托资金的总量相比2014年末增加了16.6%,但是融资类信托规模反而下降15.71%,增加的都是投资类和事务管理类信托,很显然后两个属于柔性的权益类资产。

    这波楼市的繁荣,很好的化解了企业高负债率的风险,把债务转移到了个人,一个段子“老王借款500万买房,房地产商拿到500万后,归还银行借款100万,归还拖欠工程企业100万(工程企业归还银行拖欠贷款),归还拖欠出让金300万(地方债到期偿付) ,银行安全了,企业负债率下降,而老王用25年的工资收入慢慢的归还500万贷款。

    这次楼市泡沫,如果能降低企业负债,将偿付风险从企业转移到个人按揭贷款,对于股市而言是明显利好,尤其利好银行等高杠杆企业,利好程度要看这波去库存的力度和持久度了。

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