逼近4200点，市场真的忘了“印花税之痛”吗
6月13日，沪市大盘开盘即冲过4100点，随后震荡上行，至下午14：15分，已经十分逼近4200点，似乎扫除了人们因股票交易印花税上调引起的种种忧虑。那么，是不是5月30日起的连续4天暴跌已经完全消化了政策调整的影响呢？是不是市场接受了0.3%的印花税税率，大盘将迅速超越5月29点创造的高点呢？
我的回答是否定的。政府出台抑制性政策，市场过度反应（暴跌）；政府释放修正信号，市场重新回到政府担忧的点位（快速涨回）。这样的局面说明，政府和市场的矛盾加剧了。而这必然增添了行情发展的不确定性。
诚然，当前股市上涨经济总量快速增长、经济运行质量显著提高、人民币加速升值等实质利好的支持，并且，“国务院九条意见”所倡导的积极的股市政策依然是主基调，但是，由于股市累积涨幅较大、自身有调整的需求，而印花税上调的行政程序出现的明显纰漏，使得投资者对政府政策产生不应有的疑虑，从而引起市场信号传导紊乱。针对这一事件，仅靠思想工作恐奏效甚微。
那么，是什么原因导致股市大盘快速回升呢？我认为，原因有三：一是国有资金护盘。国有资金护盘有利于稳定市场信心，防止因个别政策措施失误导致大盘一蹶不振。但是，护盘的功效是有限的（时间段有限，资金有限），随着护盘资金减少，大盘上涨进程必将停滞。当然，也有另外一种可能，国有资金护盘成功地引导了社会资金入场，然后成功引退。但我还不能断定情形有这么乐观。
二是部分市场化的机构主动护盘；还有一部分场外机构认为底部已到，主动抄底，客观上起到护盘效果。在“5.30”时逃命的机构见国有资金护盘，伺机杀回，拉升股价。
这样做，可以稳定和提高所持股票的市值，博取更高的市场收益。如果听任股价下跌，不仅短期内市值缩水，何时重新回升也很难预测。既然政府在“5.30”后发出了稳定市场的清晰信号，那么，对众多机构而言，稳定股价宜早不宜迟。
而部分场外机构选择此时“抄底”，可能有点早了。
三是指标股具有四两拨千斤之效。沪市大盘跌至3404点时，是靠指标股迅速拉升稳定局势的，之后大盘回升依然是靠指标股。我历来赞同持有大盘指标股，因为其业绩稳定，波动性相对小，持有这类股相对容易控制风险。从正面看，此类股票被主力拉升未必不是好事。但是，如果拉升这类股票主要动因是稳定局势，而不单纯是基于价值追求，那么，这种拉升也将是短暂的。
由于大盘暴跌不符合大多数人的利益，而政府希望看到一个相对稳定向上的市场走势，并且，毕竟钱是不缺的，只要维护一定点位的意愿形成合力，股市回升是不困难的。但是，以暴跌回应抑制性政策和以快速拉回回应政府的修正性政策，都属于过度反应，增添了市场的波动风险。因此，快速回升未必牢靠。
长期来看，夯实市场基础，提高上市公司资产质量，是根本之根本。从管理层来说，应当继续在这方面下大力气。问题恰恰是，一部分上市公司虚假披露（杭萧钢构不属于此类，恰恰是它被误抓误判；目前初步查实的问题是：该公司高管个人涉嫌泄露内幕信息），其资产质量没有大改观，但股价炒得翻了天。依照法律查处信息披露违法行为，完善相关法律，完善执法机制，才能够真正抑制投机，保护健康的市场操作行为。
目前，通过印花税等整体性调节措施抑制投资者参与股市，不是不可以，但程序要依法透明。更好的做法是：不对股市实时整体性抑制，而是依照相关法律，既努力提高上市公司质量，又打击违法违规。要争取使市场进入一种常态，而不要再使用运动手法。
印花税这块石头落地，砸出了一系列问题。要想真正修复市场状态，需要择机降低印花税。也可以采取单边征收的变通下调办法。否则，这个“坎”是迈不过去的。
有人说，增加印花税没几个钱，不足以撼动牛市；还有人说，多收点税不会影响投资者信心，人们宁愿多交点税；更有人说，政府加税，市场照样暴涨，看你政府怎么办，等等。我要在这里说，事情不会如此简单。在当前，印花税出台的方式是一个大的问题。不纠正是不行的。大家不妨继续观察。
结论：大盘继续上涨的基础尚需夯实；在印花税问题不作纠正的前提下，突破2007年“5.29”高点是十分困难的；到达目前点位（13日前收盘4143点），谨慎应先于乐观。
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