周四市场小幅高开，在早盘回补完当日缺口后稳步推升，股指再创历史新高，但成交量出现明显的萎缩，两地成交共计2200多亿，这也是市场出现天量3100亿后的第二天缩量，两天下降幅度近千亿元，就是相比昨天的2600亿也减少了近两成。如果说昨天是由于交通银行分流了部分资金造成量能萎缩，那么在没有大盘蓝筹股发行的今天出现缩量则是什么原因呢？

   有人会说五一长假将至，投资者不愿恋战，节日因素是缩量的主要原因。其实，节日情结只是缩量的借口而已，众观牛市行情以来，我们发现每次长假前后非但没有出现缩量，反而是交头持续活跃，在长假累积因素的推动下，节后都展开了相对壮观的突破行情。如果是节日因素，那离长假还有两个交易日，而且今年的五一放假前只有一个交易日，那偏偏为什么在今天出现缩量呢？显然，节日有一定的因素，但在日开户数突破30万户的今天显然是不能对缩量的原因自圆其说的。

   我们认为，市场自发的因素是造成缩量的根本原因，多空双方的高度对峙是量缩的具体表现。经过了4月19的震荡以来，股指的运行节奏发生了显著变化，前期的走势是成交量温和放大，持续的逼空行情，盘中每次跳水都成为资金入场的机会，而震荡以后股指出现加速过程，量能也跃上了历史新高度，但这个加速过程并没有延续，反而是在3700点的阵地出现了多空明显的转化，多方不敢冒进，空方在经历了几次大跳水都被反击后也不急于发力，而是在默默的积累能量，这种转化的结果就是成交量呈现较大级别的萎缩。由于这次量能萎缩并不是出现在股指下跌的途中，而是在整理过程中，当量能再次放大的时候就会出现明显的方向性选择，而目前还处于观察阶段。

   量能的萎缩也使得盘面活跃度大为降低，个股波动空间开始收敛，这和管理层持续监管逐步在发挥威力有密切的联系，管理层对市场的定调和以往发生了转变，不会去刻意打压股指，这些都交给市场自己去办，而为了保持三公，所要做的就是强化和执行及时的监管。前天传闻人民日报发社论打压市场，结果报社出面辟谣，昨天又出现统计局文章，也被媒体给放大，其实这些做法都是不对的。我们我要客观看待新时期的证券市场，但在发展的过程中一定要遵纪守法。市场有其自身发展的规律，短期可能因为蜂拥入市的资金改变了调整的周期，但这只是一个时间问题。而当成交量已经萎缩到3300点的水位时，我们也该警惕真正的调整正向我们走来。