最近一直在忙着处理公司的一些事情,没有写博客,昨天收到一些朋友的短信和电话,大部分都是想知道我们对市场的观点和看法,和这些朋友我都进行了简短的交流和沟通,也和他们分析了市场的变化的内在的一些原因.

对于目前市场的调整,我个人觉得这次的调整应该都是在我们的预料之中的,为什么明知道下跌还要坚守呢?我个人认为承受市场的下跌带来资产的缩水的煎熬本身就是投资的一个必须接受的过程.对于市场的下跌对于别人可能影响较大,对于我们的影响可能比较小.

我们在06年底就已经将2007年的投资界定为:"战略防御",任何资产价格过快的上涨都会出现泡沫,在中国这个不成熟的资本市场更为明显.处于安全的考虑我们重新定位回到熊市的投资策略----战略防御,减少持仓品种,加大持仓比例,选择确定性最高的投资品种.正是在年初我们就已经做好了准备,因此,我们对于市场的每一次的调整,我们认为都是合理的,只是每次的行政干预会造成一些不公平.

一个成熟的资本市场是应该很大程度上都是市场自身来调节,成熟的市场的监管应该非常严厉,企业的股票价格应该和企业的盈利密切相关,优秀的企业根本就不会受到市场波动的干扰.

我们目前的国内市场恰恰缺少这些,不过随着机构投资者的逐步壮大和投资者的逐步成熟,一些的优秀的企业开始逐步呈现出良好的抗跌性能,这些企业的盈利能力、成长性、管理团队的素质得到大家的认可并达成共识，在二级市场的表现往往是小幅随指数下跌，一旦市场回稳这些企业的股价就再度呈现快速上升势头。这样的表现主要源于市场一旦调整，投机的势头得到遏止，选择优秀企业投资的资金会变得非常充裕，这些优秀的企业大部分筹码被长期资金持有，短期的供求关系将推升这些优秀企业的股价快速上涨。

我们投资的品种都是各个行业中最优秀的龙头企业，他们的盈利能力、成长性、管理团队的素质都是大家公认的，因此，在每一次的调整中我们没有必要去因为市场要调整而去减持他们，相反，每次的大的调整我们都会主动的去买套。

买入优秀的企业长期持有是我们的原则，我们会根据我们的评估系统去测算我们投资的企业的股价是否高估，一旦出现高估我们也会考虑抛售。不过，到目前为止我们还没有发现我们投资的企业出现高估现象，因此，我们也不用去考虑抛售。

投资本身是一项系统工程，是非常专业化的，不是谁都能做好的。全民皆股是好事，全民皆炒股就不是好事情的。资本市场的本质的功能就是优化资源配置，只有把大量的闲散资金集中到优秀的企业手中，才可以快速提升我国的企业快速的成长，进一步占据世界的舞台。

中国的经济长期向好，作为中国人，我个人觉得我们应该去坚信我们的国家会更加强大，经济会更加繁荣，应该更坚定的投资中国的优秀企业。不要因为短期的一点波动而产生恐惧心理。这就是我们今年三次都知道要下跌，而还是要满仓持股的原因。只是希望监管层要吸取教训，专职做好监管，不要又是教练又是运动员。市场化的经济交给市场去调节是最好的。

                                            翟敬勇

                                            2007年11月23日