本周下半周，天晴了几天，大家又开始乐观起来，什么“最佳的机会”、“大反击”、“估值已经合理”等等。乐观可以，人总是要向前看，人类总是在历经种种灾难后继续前行。问题是灾难过完全去了没有？灾难究竟这样改变了这个世界？这个要搞清楚先。

    有时候，灾难是下一个灾难的开始。

    本周，基金经理们愤怒地把矛头指向中国平安，仿佛一切都是平安惹的祸。但是平安有什么错？平安的行为合情合理合法，没有基金经理们的疯狂买入，没有各种“买入”、“增持”的评级，平安能够有这么高的估价？能够有这么大的下跌空间？

    基金经理们愤怒的一个理由是这么大的融资计划居然没有和基金经理们沟通。用什么勾通？用手？用脚？还是用别的什么？

    无聊的指责只是在为自己在开脱，更重要的是无聊的指责吸引了大多数人的注意力，模糊了市场的焦点，让人们看不清楚后面究竟隐含着怎样的问题。

    平安1000亿的融资计划算什么？3月1日就可以流通的近3000亿的解禁股难道规模不是更大？

    更重要的是这场世界性的灾难给平安带来的问题，07年11月29日，中国平安公告，以18.1亿欧元购人富通集团9501万股，到今天你不妨上富通集团的网站看看（www.fortis.com），08年1月25日其股价已经下跌到13.21欧元，也就是说中国平安在富通集团上的股权价值只剩下了12.55亿欧元，损失了5.55亿欧元，也就是50多亿的人民币。这对07年利润也就100多亿的中国平安影响几何？更重要的是中国平安还有多少海外资产在此轮灾难里遭受了多少的损失我们不得而知。

    这场灾难可能已经从根本上扭转了大多数人的心理预期，如果现在让基金经理们重新评估08年行情，恐怕就比较难看到原本那些乐观的论调了。

    2月，解禁的首发战略配售股、首发机构配售股、股权分置限售股、定向增发机构配售股、公开增发机构配售股、首发原股东限售股合计达118亿股，涉及到近100家上市公司。按照目前平均市场价格计算，可流通市值将达到2240亿元。也就是说，假使二月没有长假，在20个交易日里，每天要上5家流通盘在1.18亿的新股，这对市场是怎样的压力？

    在市场预期向好的时候，抛售压力并不大，市场能够从容的消化。07年有1.8万亿市值的解禁股，但是仅仅有20%套现。这给08年留下了巨大的隐患，08年一开始，就有1.4万亿的抛售压力引而不发，随着时间的推移，这个数字将不断、迅速地增加，最终达将到4.3万亿的市值。要知道目前两市场的流通市值也就是9万亿而已。

    新股发行和增发是疥藓之患，解禁股才是心腹之患。新股和增发的规模或者速度都是可以控制的，但是解禁股的压力大小却要靠市场的价格和看不见、摸不着的心理预期来调节了。在价格够高、预期向淡的情况下，抛售压力可想而知。

    说到这里，市场真正的底部似乎可以呼之欲出了，就是当市场价格低到大、小非们都不再愿意抛售，而市场预期由于经济的高速增长强烈向好（注意！这里假设了未来经济高速增长的前提），同时政府强力救市之时。

    但是，且慢！

    .....................待续中

    未来一段时间，将发表系列回顾历史，展望未来的文章，欢迎朋友们共同探讨。

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