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论政策刺激何以低于预期

(2012-09-05 15:26:34)
标签:

股票

分类: 宏观经济

国内政策刺激低于预期,虽然国内经济逐季回落,同时出现地区性和结构性的经济危机,地区性主要是东部,结构性主要是出口和投资,最严重的当然就是东部的出口型和投资型企业,但国家政策刺激力度持续低于预期,主要表现为并无中央性的大型财政刺激计划,而是让地方各自拟定投资计划,从目前的地方投资计划来看地方投资的冲动依然强烈,但最关键的是在没有中央支持的情况下,央行和银监会依然持有相当保守的信贷计划,从而使得地方投资计划沦为空谈,央行和银监会从本位出发持保守态度无可非议,关键在于为什么中央支持央行的建议,我认为理由如下:

a)         失业率依然很低,虽然东部一些产业出现了危机,但一些产业只是转移到中西部了,对劳动力需求的冲击并没有那么大,投资型产业中一些产业为资本密集型,对劳动力需求的冲击不大,同时收入分配已有所成效,随着收入分配的改善,服务业将吸收更多的劳动力,所以我们并没有看到比较严重的失业情况;

b)        通胀反弹的支撑力度在加强,经济结构的调整本身就会释放原来压制的通胀压力,包括资源价格改革和收入分配改革下底层收入增长后对于基础消费品需求的增长,通胀的反弹使得央行有足够的数据理由保持谨慎的货币政策;

c)         房地产市场的反弹,当传统产业压力重重,垄断行业突破甚缓,房地产神话依然未破的情况下,政策所释放的流动性依然是偏爱房地产投资,在货币些许的放松下房地产出现了量价齐升的势头,你让政府如何敢多放水呢,中国的很多问题都不是总量的问题,是结构性问题,总量上保持不冷不热,在结构上多下功夫才是解决之道。

d)        试图保持低廉的资源价格,中国正处于城市化、工业化的建设阶段,中国又有着巨大的人口总量,资源的压力是非常大的,能在一个低廉的价格下利用世界资源不可谓不是一件幸事,如果过度财政刺激必将拉升资源价格,反而使得我们处于被动地位。

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