读方正证券2009年5月4日研究报告《 一致药业调研速递》
1、 年报中的非药品贸易、租赁业务指的是哪些业务?
答：非药品贸易指的是公司下属的贸易公司所经营的OTC 品种业务，租赁业务指的是目前公司下面很多物业进行出租(国有企业改制以后很多的物业)业务，如国控柳州、国控广州公司均具有很多物业，未来对物业出租这块打算清算盘点，部分物业有出售的打算。
（考虑到一致目前的高负债率以及国内房地产泡沫，倒是蛮支持物业的出售的）
2、 分销业务在我国市场的份额是多少？
答：从定性方面来看，我公司的分销业务的市场份额在南区的排名是比较靠前的。从城市比较来看，公司的分销业务在深圳、南宁排名第一，在广州、柳州排名第二。
（一致在华南地区市场份额还是不错的，对手大都是一些原来市一级的医药公司，一致在品种和综合实力是有竞争力，相对当地关
关注一致老久了，理由是出于对医药流通行业的偏爱。
摘一段之前个人对于医疗行业的大致的概念：
对于医疗的钟爱不似对食品、零售那么纯情，似乎更像一花花公子，让美女又爱有恨，我们的目标是找出几个又懂情趣又知分寸的好男人。
对于医疗的爱来自于类似快速类消费品，必需品、重复消费。
对于医疗的恨则来自医疗的技术性，技术更新、高研发投入和高不确定性，国外医疗行业基本上不是技术壁垒了，是资金壁垒了，但还是面临着很强的技术创新挑战。国内的日子好像比较好过，但好过的背景似乎正在改变，虽然这个世界只有变才是不变的，但在这个时点，变化却在奔跑，我们似乎应该足够的警惕，国家医疗改革下的原有医药一体渠道的控制力正在减弱，国家监管加强下的新药研发、质量控制的成本正在上升。
我眼中的好男人一个是医药流通行业、一个是中药现代化行业
关注医药流通行业肯定会关注南一致、北国药，不过随着国控H股上市，个人认为国药的地位相当尴尬，个人甚至认为国药已经失去整合国控北部的战略地位，具体原因很有可能是北部各分公司之间利益无法协调，但到目前为止我们还看不到一致战略地
从上述两图可以看出本轮行情和资金投放以及资金成本高度吻合。个人认为理由如下：
1、
2、
3、
联合国气候变化大会现场直击
21世纪经济报道9月23日讯
美国:考虑减少石油补贴
美国总统奥巴马是第一位作演讲的国家首脑。“沒有国家——不管是大国还是小国——可以逃过气候变化的影响。”奥巴马在演讲中说。“每个国家和他们人民的安全和稳定——我们的繁荣、健康以及我们的安全，全都受到了威胁。”
奥巴马说，很长时间以来，全人类都对应对气候问题反应缓慢，甚至沒有意识到气候变化问题的严重性。美国也是其中之一。
但是他认为，在过去的八个月里面，美国已经有了一些变化。
“这是新的一天，这也是新的一个时代。我可以自豪地说，在过去8个月里，我可以说美国使用新能源和减少碳排放达到了一个全新的程度。这是以前在美国任何历史时点都沒有的”。
作为温室气体排放全球第二大的国家，奥巴马在演讲中提出，美国最近对可再生能源的投资是有史以来政府所做的最大的投资——在未来三年里风能和其它可再生能源发电量将上升一倍。美国的企业家们正在贷款和信贷的支持下，在全美国安装风能发电机，太阳能发电板，以及电动汽车电池。这些创造了新的行业以及新的就业。
美国正在投资十亿美元计的
laoci的策略报告是一定要顶的，坛里并不多见。
几点看法供laoci兄参考
1、股市相对于同比数据是提前反映的，环比数据更同步一些，流动性环比是宽松还是紧缩，投资、消费环比如何，相对好一些是出口，出口好转其实非常好理解，因为西方经济体相对市场化，凯恩斯主义威力没有我们来的强烈，所以刺激政策的体现会更晚一些，从这点上说中国是幸运的，经济再次下滑有一个对冲因素，但出口也不是一片乐观，表面上看是贸易保护，其实上是对于危机清算承受的一种平衡，不可能我花钱刺激好处都让中国占了，全球化适度的倒退是必然的，个人之前就说过人民币要顺美元贬值，而当面临贸易战的时候最好的办法就是进行国内资源价格改革，提高资源价格成本，从而减轻贸易压力，这是非常好的举措，但同时会影响中国的出口。其实事情本来就是没那么美好，偏激的想法则往往容易归咎于某个因素。
2、lyfztz：感觉楼主比较乐观！特别是政策面方面，表面讲是一套，但是实际执行上可以是另外一套啊！
laoci：政策不正是这轮的基础吗？“表面这一套”恰好反映了这轮行情的基础，基础还在，就不会有系统性风险，就有操作与获利空间。
政府的态度是没
（人们总是听到自己想听的声音，所以作为悲观主义的我自然也找些悲观的文章来解读，呵呵！）
（玩笑一把，也算是警戒自我感性的膨胀，从理性的角度，是不可能不关注乐观的观点的，但这些观点往往过于表面和短期，而作为长期投资者更希望看到中长期以及更加本质的思考，这应该是我喜欢谢国忠最根本的原因吧，虽然有人整理得出谢国忠预测正确率仅为36%，个人认为一则是整理者要求过高，预测本身就是一件很难的事情，尤其是短期的，如同巴菲特说过我知道舞会一定会结束，可惜这个舞会没有时钟，但我相信听信谢国忠的投资者虽然没有抄底逃顶的超额收益，但依然有不错的投资回报，虽然期间要面对太多的诱惑，二则个人认为是因为谢同时还扮演着学者的角色，作为学者就必须提出前瞻性的建议，这是其份内之事，但作为执政者不一定会立即采取学者提出的措施，因为其必须面对现实的各种约束，耐下性子、寻找时机推进改革，这也是其份内之事，当然这还是比较理想的，差一点的是根本没有改革意愿，学者再好的建议也是一字空谈，所以作为现实主义的投资者在阅读其文章的时候要认识到这二种角色之间的差别。）
将个人感兴趣的问题整理一番。
收购问题
一、此次收购分析
其实长电的收购和新建产能差不多，但收购就涉及到一个对价问题，收购最复杂的莫过于跨行业的现金+股权收购，这种收购的合理性几乎上要按同一折现率对收购方股权和被收购方股权进行估值，然后根据买卖对价计算收购方案合算与否，长电的收购好在是同一类资产收购，所以有些取巧的方法可以计算，比如：
1、
2、
五 中国石油行业走出去的旗舰
国内原油进口依存度越来越高获取稳定可靠的供应成为能源安全战略的重要一环中国的经济高速增长，使得运输量快速上升，同时伴随着人均收入的提高，汽车进入家庭成为一种趋势，中国油气资源消费量的增长率远高于世界平均水平，国内油气的供需矛盾较为突出，原油进口也快速增长，目前的进口依存度已超过40%。在国内产量增长相对有限的背景下，通过进口原油满足国内新增的需求是必须之举，而如何获取稳定可靠的供应成为重中之重，在这样的背景下，中国石油行业走出去是获取稳定可靠的供应的主要方式。
中国石油是中国石油行业走出去的旗舰。
第一
读招商证券2007年10月22日报告《中国石油：中国石油行业的旗舰》
（部分巴迷因为原油的周期性而排斥中石油、中石化，个人有不同意见，其实巴氏标的最根本的咚咚是垄断性，大众商品只所以较少纳入巴氏标的主要是由于其同质化导致的垄断特性不足，由于贸易因素其要垄断基本上就是世界范围内，而由于各国政治、经济环境的差异要形成世界范围内的垄断还是比较困难的，但我们看到即使如此还是可以形成垄断格局的，比如铁矿石、比如国内煤炭、比如OPEC，而且中石油、中石化还有一个很有吸引力的垄断就是渠道的垄断，中国的这些大型国有企业效率普遍较差，但利润极高，除去中国高增长因素，政策扶植型垄断是主要因素，摘一段和网友的对话以表达个人对石油、石化偏爱的原因：
Syfking：
和网友的交流和新闻评论
qinmin：
高速不可能长期保持10PE，因为它的收费寿命很短，可能也就相当于水电的折旧。铁路可以参照国外的情况。港口倒是不错，现在应该也是好的投资标的。不过也受经济影响，现在很多港口的盈利都在下降。
水电的特殊性有两点，一是折旧和实际寿命之间有巨大差异，一部分折旧实际是利润，被掩盖了。水电的发电运营成本非常低，只有3－5分钱，折旧和财务费用占大头。水电企业看上去盈利不多，实际每年可以收到大量现金。有兴趣可以查查报表。另外一个特殊性是电价低，比火电低很多。这个是中国计划经济的产物，真正的市场经济都是同质同价。国外电力上网的价格都是统一的，解决发电的周期性通常利用不同时段电价价格的差异来解决。
另外一点，水电是资源垄断的，水电资源是有限的，寿命却是无限的，发达国家的水电很多已经开采完了。有巨大经济利益的水电项目过几年就没有了，剩下的开发起来成本太高。
呆二：
提一些看法和qinmin兄探讨
个人认为，水电比火电强，但不能说超强。
1、商业模式的不同，主要的不同是投资回报周期不同，水电的投资回报比较长，主要是
