使用乔尔-格林布拉特精确版“神奇公式”的两个排序公式：

1 EBIT/(净流动资本+净固定资本)

2 EBIT/(市值+净有息负债）

对A股的历史数据进行统计，在每年的年报公布后（年报截止日期每年4月30日）建立综合排名前30的一揽子股票组合，分别持有一年、两年、三年后卖出，与同期指数对比，做绩效分析。结果如下：
http://s7/middle/4c36db8fn8249d43e7f76&690

上表可见：

在11组一年期数据中，神奇公式仅有1组略微跑输大盘（-3.72%）；年均收益：指数18.55%，神奇公式39.40%；

在10组两年期数据中，神奇公式全部跑赢大盘；两年平均收益：指数34.87%，神奇公式87.04%；

在 9组三年期数据中，神奇公式仅有1组略微跑输大盘（-3.07%）；三年平均收益：指数42.43%，神奇111.36%；

下图为11年期，持有一年期神奇公式股票组合，与持有一年期上证指数的绩效对比图：

http://s3/middle/4c36db8fn736dcc6eabd2&690

上图可见，长期持有指数基金，收益与GDP的增长速度相仿，年化收益可以达到9.5%，而长期持有神奇公式的股票组合，平均收益每年超过指数基金13.5%。

精确版神奇公式在计算过程中遇到的问题:

1 金融企业尤其是银行，无法计算EBIT，因为息差是主要收入来源，息税前收益是无法体现金融企业的盈利能力的。可能这就是格林布拉特说神奇公式计算中要去除“金融企业”的原因吧。

2 中国的建筑企业、地产企业以及部分商业流通企业大多使用供应商的钱修路、盖房、进货，因此“EBIT/（净流动资产+净固定资产）”常常是负数，理论上应该把这些企业排在最前面，但实际上这样的企业会不会有问题？比如说财务杠杆极高、利润偏低....？如何合理评估这类企业的风险？

总结和其他：

1 通过数次的模拟，确信“神奇公式”选股方法在A股市场适用。

2 具体使用过程中，除了公式计算以外，要具体分析利润趋势、销售收入趋势等因素，正常EBIT的估算是方法的精髓所在。

3 看了奥肖内西的《华尔街股市投资经典》后，对数据取点很谨慎，对有怀疑的数据点都做了双重验证，去除了不当数据，保证了结论的可信性。

本文作者小石希望与大家多多交流，共同进步，如需原始数据可给我留言或发邮件shixingming@hotmail.com。

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