上周五和这周一，大盘的两根大阳线，一举放量突破60日均线的压制，似乎牛市要延续了，面对可能的利润，大量散户投资者不禁芳心乱跳了。

    而在本人看来，虽不能完全排除大盘创新高的可能，不过今年或是明年的某个时点，大盘跌到3000点左右是可以预期的。前不久分别在6月25日、28日的中午，及7月3日晚上，分别在我博客里公布了《目前股市非常危险》、《股市黄金十年曾是大悲剧》、《令人恐怖的4000点维持论》，后来，25日和28日本来上午是红盘的，但是下午分别以大跌150、164点收盘，后者第二天大跌83点，第三天大跌200点。不过这纯属巧合，就象古罗马时一个著名学说家是这样死的，他是个秃头，一只天上的老鹰看到他的头，以为是块石头，就把爪子里抓的一只乌龟往他头上砸去以便于吃肉，将他砸死。希望这次不要有这种立竿见影的巧合。贝利是球王，他才有乌鸦嘴的超能力，我股票投资的水平极其一般，根本没有乌鸦嘴的潜质，练如来神掌倒有可能有潜质。

    理由如下：

    1、 股市收益不如存款。

    刚才听广播说，整个市场的市盈率在46倍左右。而最近一次的银行加息，并将存款的利息税减到5%后，一年期存款的收益是3.1635%，折算成市盈率是31.61倍。很显然，股市的收益率远远不如定期存款。同时要注意的是，定期存款是没有任何风险的，而没有任何一只股票不存在下跌的可能。并且，股票交易是要付出印花税和佣金的成本的，买入卖出一次的成本为1%左右。

有人可能这样扯淡：现在CPI仍超过存款利率，仍是负利率，存银行的钱越多，损失越大。不错，最近公布的CPI是4.44%，定期存款实际收益是3.1635%，但是如果买入股票，而所有买入的股票最终都要卖出的，则交易成本为1%，差不多就是CPI与存款利率间的差额。难道股票投资是没有风险的吗？如不存在本金损失的风险，同时扣除交易成本后，收益在5.44%以上，才拥有相对于银行存款的优势。

    在股市下跌前，证监会要求开展对投资者的风险教育，其实一方面这种呼吁晚了，二是面对不断上涨的股市，没有多少人会相信别人的风险论。最好的风险教育，就是股市下跌后的亏损。能从别人的教训中吸取经验，这种人是极少的，在股市中更少。因为股市的持续下跌，大量股票价格下跌一半，导致股市暴富的预期破灭，于是目前股市的开户数明显下降，而这时银行利率明显提高，存款转为股市保证金的数额将显著减少，而股市保证金转为存款的数额将显著增加。

    2、15000亿的特别国债将随时横空出世。

    国家成立外汇投资公司的事情已获批准，这个事情曾经是股市下跌的因素之一，现在没有消息了，对于很多没有记性的散户来说，好象这个事情就止终止了，就象曾经的很多政策一样。事实上，15000亿的国债将随时发行。早就听一些砖家说这个政策对股市的影响有限，其实哪个政策对股市的影响是无限的？不管这个国债发给谁，市场上的资金都会减少15000亿。整个金融市场好比一个连通器，减少了一个容器里的水，虽然不能直接减少其他容器里的水，但通过相互之间的管道，也能间接减少其他容器里的水。假如是发给商业银行的，则商业银行用于国债投资的资金多了，用于贷款的资金就少了，贷款规模必然减少，流入股市的贷款资金也将减少，更重要的是，有些企业用自有资金炒股，再贷款用于企业经营，如银行收紧银根，得不到贷款，则只能把自有资金从股市中抽出。这里只举一个最简单的例子。

另听到有砖家说，光是上半年增加的外汇储备就多于15000亿的特别国债折算成的2000亿美元。不知这样的人是真的没有脑子，还是故意把散户往火坑里赶。增加的外汇储备，全部流入股市和楼市了吗？比如出口企业，取得外汇绝大多数的用处肯定是购买原材料再生产，再出口，难道会投入股市？可惜的是，大量不懂经济，不会做简单分析的傻散户，会听信这种胡扯。

    3、大盘红筹股的回归将对股市资金构成实质性的压力。

    股市里一共有多少现金保证金？1万亿出头一些。而大盘红筹，如建设银行、中移动、中海油、中石油等纷纷公布在沪市的发行计划，每一个都是数百亿的发行额，再考虑到上市后的价格将高于发行价，将明显减少股市中的存量资金，对股指有直接的打压作用。

    4、已经没有任何可以预期的实质性利好。

    现在市场上还有什么可以预期的，没有公布和实施的利好？绝大多数公司的股改已经完成，已经基本没有送股的题材了。人民币升值、企业利润增加、新会计制度的实施等，都已经导致股市上涨，反映在股价中了，还有什么特大利好可以期待？是股票账户里的钱因电脑故障自动增加，还是外星人将入市大量买股票？恐怕只有一些骗人的空中楼阁，骗散户掏钱买入后，机构资金好卖出股票，兑现利润吧？

    5、股市累积上涨300%，已不再有明显的吸引力。

    市场上的机构资金，即使在1500点踏空的，在2000点踏空的，也早就入市。机构普遍比散户有智慧，有策略，有眼光，有资金。这个时候股市上涨的概率小，下跌的概率大，几乎不可能有机构资金大量买入，为其他机构做嫁衣裳。相反，股市下跌，让散户抛出手中的优质筹码倒是机构的如意算盘。

    6、成交量的矛盾。

    不管是个股，还是股市大盘，成交量越大，则股价或股指越高。所以股市的必需有巨大的成交量。但成交越大，交易成本越大。即使按一天1000亿的成交来算，每个交易日流出股市的钱也有10亿，两周就是100亿，相当于一只大盘基金筹集的资金。特别要注意，大量新基金发行的结果，是老基金被赎回，所以增量资金远远少于新基金筹集的资金。今年第二季度，基金的净申购是1800亿，可是这三个月中，有多少家100亿左右规模的基金成立？这其中的差额，就是老基金的赎回。

最近好象说有一个报道，说有近100个经济学家一致看好股市。这让我想起爱因斯坦的一件事情，他的相对论出来以后，有100个科学家联合起来反对这个理由，老爱同志听说后，说：100个0加起来还是0。股市也好，楼市也好，任何一种商品或投资品的价格，不是100张，或是10000张嘴异口同声地念念经就可以导致上涨或下跌的。就股市来说，是涨是跌，长期来看是上市公司的业绩，短期看市场的资金量。另外还有一个问题，想起韦小宝先生和侍卫联合起来杀了太后派来的四个太监后，如果皇帝问这四个太监是谁杀的，这些侍卫当然异口同声说是宫外的刺客杀的。问养猪的人猪肉是不是应该涨价，100%会说要涨价，问买猪肉的市民猪肉是否应该下跌？100%说希望下跌。另外因为中国的经济学家近十年来劣迹斑斑，去年有个香港人说，大陆只有五个合格的经济学家。怎么一下子有100%个经济学家了？我反复强调一个观点：除了自己的父母，任何人的话都不要轻信。我也建议网友怀疑我说的每一句话。我相信我的观点是经得起怀疑的。

    之所以说股市要跌到3000点，这也完全是个猜测。事实上预测股市是非常可笑的。证券分析之父格雷厄姆曾说：“如果说我在华尔街60多年的经验中发现过什么的话，那就是没有人能成功地预测股市变化。”巴菲特也说：“我从来没有见过能够预测市场走势的人。”彼得·林奇说：“不要妄想预测一年或两年后的股市走势，那是根本不可能的。”所以我，以及任何“经济学家”、砖家和声望不如妓女的股评家，做出对股市的预测，其实都是自作聪明。决定股市涨跌的是经济形式、国家政策、股市基本面，直接的影响是市场参予者的心理及由此进行的操作，事实上没有任何一个人了解大多数投资者的想法，又怎么可能预测股市的涨跌呢？所以希望网友不要太把我的判断当回事：今年或明年的某个时候，股市将跌到3000点附近。由于看淡后市，本人本来满仓，但现在不到30%的股票和基金。虽然少赚了10多万，但对于我这样的老股民来说，控制风险是第一位的。虽然看中了几只股票，不过，不到合理的价位，我绝不购买。

    再次推荐《漫步华尔街》、《彼得林奇的成功投资》及《我为什么是富人，平民致富的7大诀窍与5大法则》。再推荐三个人的博客：侯宁、时寒冰、段绍译（最近他的《解放“房奴”》非常好）。

网友希望我增加更新速度的期望是不现实的。毕竟要解决吃饭问题。不过一周两篇是可以保证的。

    以下是完成未公布的文章：

1、《关于易方达与基金定投（二）》

2、《小产权房折射出中国两大根本矛盾》