最新一期的<Economist>杂志buttonwood专栏，谈到今年全球市场的急剧反弹时，引用了资深投资者杰瑞米·格兰桑最近的一句感慨：

As Jeremy Grantham, a veteran investor, has remarked: “After 20 years of more or less permanent overpricing of the S&P, we get five months of underpricing. There is no justice in life.”

  大意是： 标普（500指数的股票）经过了20年左右的持续高估之后，我们（只）获得了5个月的低估。人生真是不公平。

  格兰桑是GMO资金管理公司的联席创始人和董事长，在国外投资界颇负盛名。他有另一句话，也颇值得回味，可以当作前面这句感慨的注解:“我们在极短的时间里学到许多东西，在稍长一点的时间里学到一些东西，而在较长时间里什么也学不到。”

  熊市是上帝的礼物。在大半年前，上帝给了一些人教训，给了另一些人礼物。问题在于，什么时候，上帝还会再现身呢？

范卫锋  http://blog.sina.com.cn/fanweifeng

2009-8-3