对于计算IPO股东人数，私募股权投资基金是否需要穿透核查，实务中一直存在不同的认定，为进一步了解证监会的审核思路，笔者查阅近1年IPO补充法律意见书，反馈问题涉及私募股权投资基金是否存在故意规避200人的案例汇总如下：

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结合反馈回复，在论述私募股权基金是否需要穿透计算股东人数时主要考虑以下因素：

1、该私募股权基金是否已办理备案登记手续；

2、国有控股的私募股权基金视为一个股东，如果为国内外知名的投资机构一般也视为一个股东不需穿透计算股东人数；

3、私募股权基金在投资发行人之外是否有其他对外投资；

4、是否专为投资发行人而设立，私募股权基金成立时间是否满一年。

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