金融股（券商、保险、银行）与煤炭股决定4月份指数的运行方向和幅度。

     一季度业绩报告同比、环比的变化和变化幅度，决定个股的涨跌幅度。个股一季度的业绩，给于一个略微上下调整的乘数，就可以计算出全年的业绩水平，从而确定目前价格09年的估值水平是否合理；分析一些重要因素最大可能的变化方向与幅度，还可以推算下一个年度的业绩水平。在当前宏观环境下，以一季度业绩加减一些因素的变化，推算出来的09-10年业绩，其稳定行和可靠性是比较高的，可以作为个股进出选择的重要依据之一。

    券商股和参股券商股，09年一季度报告同比环比大幅增长，基本确定，普遍应该在翻番以上。今年截止目前A股持续的巨大成交量，决定了券商经纪业务利润同比的巨大增长；部分券商（宏源和东北证券）分析师，08年第四季度和今年截止目前，一直看好A股行情，相信他们的公司也会积极加入到抄底炒做中来，那么一季度自营业务这块也会取得大幅增长；投行业务，因创业板的前期预备，同比也会保持一定的增长。总之券商三大业务，今年一季度业绩大幅增长，已经是可以看出的结果。券商股价格的上下，一定程度上直接决定参股券商股的价值，二者联动性极强。

    因此，我认为券商和参股券商股，其行情还没有结束（注意个股的差异），还可以继续寻宝。

    银行股，因利差的缩小和09年新增贷款的剧增，二者反向、正向的作用，对银行利润的影响，不好测算；从今年个别银行领导的公开表态来看，银行维持同比利润的稳定（业绩正负变化在8%之内），还是大概率事件。银行股目前的估值，相对于业绩同比的稳定性，还是有比较强的支撑。估值低廉，是银行股的最大优势，若银行业绩同比普遍增长10%以上，股票价格上走，就是大概率事件。

    保险股，国内国外都是高估值品种，业绩与券商一样，都是与投资有极高关联度、业绩弹性极强的行业。

    煤炭股，目前估值中等偏低。从国家统计局公布的1-2月数据来看，煤炭行业1-2月利润同比是增长的，尽管幅度很小。目前煤炭股的安全边际，也是比较大的；从众多煤炭股的走势形态看，煤炭股价格多数还有上行的可能。

    A股两市，金融板块与煤炭板块，所占权重极大，对指数的影响也巨大。金融和煤炭，大幅下跌的概率目前尚不大。这两个板块，是基金、保险、社保和QFII等大机构必须经常配置的板块。如果这两个板块涨幅太大，基金可能遭遇赎回的压力；基金赎回的压力，是制约这两个板块整体上行的最大压力。但不排除其中个别或少数股票因有基金之外的大机构或超级游资的深度介入而大幅上涨。

    除了金融和煤炭板块，从媒体上我们看到，1.6升以下乘用车一季度销售出现井喷行情；重型卡车也因基础设施的投资而销售大幅增长；家电下乡补贴导致中低档家电销售井喷；地产销售一季度也很火。乘用车和重卡行业09年业绩增长，也是可以预见的；家电行业09年业绩也会有增长；与之相关的原材料和零配件公司，业绩增长也没有问题。

    近期股市的压力比较大。主要是高度泡沫化的大部分题材概念股和三线股、以及08年报和09年一季报业绩与目前价格极度不匹配的业绩地雷股，面临大幅向下的压力。由于这些股票数量很多，大面积的下跌甚至某一天或几天大面积巨幅下跌，给市场造成的恐慌情绪的蔓延，也是4-5月的大概率事件。当某一天或某几天，这些股票中的操作主力过度卖出造成市场的恐慌时，金融和煤炭板块也会有大幅调整的风险。

    综合判断，指数平稳的基础尚在，指数在某一个区间上下震荡的可能性更大一些。

    操作上，风险承受能力弱的新手慢手，空仓等待也许是最佳的策略；善于博取短线收益的股民，在金融和煤炭板块中寻找弹性强的个股，根据技术指标进行区间低买高卖，也许是更好的方法。

关于美邦的争论： 

    我把两种不同看法、而分析（整理）水平都不亚于高级证券分析师的两位博友的观点，公开如下： 

反方（感谢这位老乡+朋友发邮件给我）：

我觉得拿苏宁和美邦比不是很合适。
苏宁赚钱，成本主要是店面房租和工资。 风险是物流控制
上面可以欠厂商的钱。有一定杠杆
我在想，为什么苏宁国美能做成’寡头‘，
而超市、建材家装市场都可以容纳更多的“巨头"，
一个城市的建材市场能有10来个品牌。
而家电连锁到最后也就几家而已。
我认为，原因是他们卖的东西不一样。。
家电市场，老百姓能认可认识的品牌也就几十家。无论谁再开家电连锁店。
进货的厂商就那么多。店和店的产品没差异性。就看价格和服务。
而后来者刚开始肯定在价格上没法和渠道巨头比。
而建材不同。林林总总的产品。
导致建材市场产品价格服务差异性大。北京就10多家”巨头“。

拿沃尔玛和美邦比应该也不太合适
超市类的东西。是生活必需品。
某个地方开了个大超市。
附近的中小超市备受打击
如果不远再开个大超，立即就会短兵相接。

以上两种零售企业，自己不生产，只是倒手买卖，哪家东西卖的好卖哪家。
美邦还是要靠自己灵活的市场应对和品牌去生存。
相对于苏宁类的企业，品牌建立的难道更大，周期更长。
市场风险也更大。东西卖不出去都得自己兜着。

回头美邦来说。。
美邦主要是两个品牌
一个低端一个中端。中端品牌是刚建立的。市场如何还未知。
如果能做到市场热卖的J&J ,ONLY的情况. 那这股票绝对值得买。
（当然我不是说jack&jone的品质有多好好，就市场而言。

他们卖的确实非常好！！价格中高，量也多。
意味著赚很多钱，扩张也很厉害
商场适合年轻白领的男装品牌本来就不多，。
j&j 价格和c&k比白领还能接受。品质和样式尚可
如果me&city能做到j&j的模样，那这股票绝对值得买）。

低端的美特斯邦威，和RB,真维斯，班尼路区别不大
都是小年轻讲时尚，对价格敏感，品质不敏感。他们穿的。
美邦如果直走低端，那也没什么前途。
竞争激烈，差异化小。利润空间和j&j比差远了。

服装业利润本身就大，做好了，东西比较流行了，收益会满满。）。

建议老师听一下郎咸平老推崇的西班牙ZARA服装。算是服装业很特别的企业。
现在在中国开始扩张！！
不管怎么样能开拓下思路。熟悉下服装业。
网上郎的讲座很多，老师有时间可以下载听听。

美邦怎么定位。我还不知道。发展好了，比伟星这样的供货商有前途
一点拙见。希望能对老乡有用。

美邦要说跟着基金赚钱，可以。
但是他想在服装市场成为翘楚，不易!

正方（博友评论，博友对公开信息整理）：

    支持美邦服饰的理由：1、个人魅力。周成建个人经历坎坷，曾破产，曾离婚，曾被部下抛弃，现在他的愿望是，做世界的裁缝，最少再集中做10年服装业。2、高度扩张。美邦服饰现在已具备扩张能力，手握两个品牌，一个相对成熟，就是美特斯邦威，针对校园一族；一个是新品牌，就是ME&CITY，针对白领一族，刚刚起步，未来利润比美特斯邦威丰厚的很，现在的就像联想推出lenovo品牌的前夜，即将实现质的飞跃。3、庞大现金。一个企业发展到现在，居然很少贷款，手握重金，就像现在的中国一样，拿着钱，在别人危机的时刻，完全可以扩充市场份额，抢占新的市场。4、经营模式。采取类似沃尔玛、阿迪达斯、可口可乐等公司经营模式，专攻品牌，把加工制造、物流、销售等占据现金的，微薄利润的部分给别人贴牌做，自己拿最丰厚的利润。5、黄金周期。现在的美邦服饰处在核裂变的前夜，有领袖，有品牌，有现金，有机遇，正是集中全力跨越发展的时期，如果ME&CITY品牌在未来五年取得成功，那么美邦服装帝国就出现了。我们不追随一个即将全速前进的企业，难道要买一个频频危机的st公司？要买扔进100万都不涨一分钱的国企老大？难道要在通货紧缩和通货膨胀中徘徊着挑选钢铁、煤炭、有色？
    以上所有信息都来自互联网的公开信息，我用了3个钟头，搜索到了这些信息，自己整理后，大家共同探讨，支持一言老师价值投资。

    那么美邦服饰的风险是：1、个人隐忧。成也萧何败萧何，周成建一直说无法找到合适的ceo，一个专权的帝王是不容易接受新的领袖的，他需要宰相，不需要国王，哈哈，简单类比，如果周成建个人的观念或者感情等等，就是周成建有一点问题，都会极大影响美邦服饰的未来。他女儿胡佳佳（股票中的第二大股东，自然人）恐怕支撑不起这个服饰帝国。2、品牌隐忧。虽然周成建曾倒闭过，但是那是初期，现在的品牌再塑造，也是存在巨大风险的，美特斯邦威成功了，不等于ME&CITY就能成功，虽然具备万事，但是东风不来，周瑜也是要吐血的。3、资金隐忧。扩张，意味着战线的拉长，日寇，德国鬼子，失败的一个重要原因就是战线太长，美邦服饰的扩充如果过度，资金真的短缺了，恐怕难免墙倒众人推。
    也许还有其他的隐忧，但都是隐忧，是每个企业都必须面对的，建国时的三大战役，没有人相信毛主席会那么迅速的取得决定性的胜利，但是他成功了，现在我也愿意追随这样的机遇，持有美邦服饰，就算赌也要赌一次，持有3年，应该有所收获。

    我的点评（没有谁会绝对正确，当然包括我）：反方朋友，是一位在外企工作、拆析甄别能力极强、前途无量的高端商务人士。我以前是在外企做财务主管的，一个很深刻的反思是，如果我创业的胆子再大一些、思维的缜密性弱一些、战略的眼光再远一些，我就可以做CEO或自己创业了——我曾因胆小和思维过于缜密而流失了一些其实成功远大于风险的机会。这就是CEO与CFO的差别。过分强调细节的些微差异和可能的风险，做不了CEO啊。

    正方朋友，投资的胆略大，又考虑了可能的风险，比较合我目前的胃口。只是个人的观点少一些。

    与高端人士进行思想和观点的交流碰撞，从而不断提升自己的思想和能力，是我人生的一大幸事和最大愿望。我感谢这两位朋友把自己深刻的思考和分析毫无保留地倾露给我！最真诚的感谢！

    我看重的是未来10年，是中国诞生世界级消费品领域和服务领域之伟大企业的最重要10年。中国目前经济发展水平，与八十年代初期美国的水平接近，中国未来10年将迎来如同美国八十年代中期至九十年代末的经济第三轮腾飞期；消费这辆马车，由目前占GDP的30%余向占GDP的50%余的伟大提升，很有可能就发生在未来10年；如果说80后是“日光族”的话，中国青春力量最强大、目前正在大学和高中学习的90后（绝大多数是独子独女）们，未来10年将把“信用消费”发扬光大到极致。