国寿看好下半年投资表现

    中国人寿（2628）管理层昨表示，下半年的投资策略主要集中于资产配置，新增基础设施和战略性股权类及固定收益投资，不拟加大股票比重，以提高长期收益的稳定性。管理层对于今年下半年以至明年的投资表现保持乐观。

美林调高盈利预测

    国寿上半年的投资收益增加1.1倍，首年个险保费增加24.7%，因而获券商调升估值预测。券商美林把国寿07至09年度盈利预测上调8.9%至43.6%，目标价由37.54元调高至43.59元。

    业绩发布后，国寿在香港、美国和上海三地股价齐创收市新高；H股昨升5.7%，收报37.15港元；上海A股则上涨10%至停板，报56.09元人民币，较H股高出56%。美国预托证券日前急升16%至40.63港元后，昨早段出现回吐。

    美林指出，有别于平安保险（2318）和中国财险（2328），国寿坐拥庞大的未实现投资收益，意味着其投资回报可以随着A股上调而造好。国寿上半年的总投资收益达371.75亿元人民币，美林估计全年将增至768.81亿元人民币。

没有投资次按产品

    国寿副总裁刘家德表示：“我们对下半年的投资收益保持乐观的判断，但资本市场的变化难测；将注重提高当期投资收益率和战略性投资资产储备。”

    公司首席投资执行官刘飞称，公司没有投资次按产品。他指出，新增投资的收益率不断提升，尤其是固定收益类投资在上半年表现突出，公司将物色更多更佳的投资品种，例如投资企业债券、基础设施（电力、能源及交通）的债权投资等。截至07年6月底止，国寿的投资组合以债券为主，占比51.8%；定期存款占22.5%；股票及基金投资则占16.7%；其余为现金等。

    央行多次加息，虽然会令国寿的固定收益有所提升，但由于一年期实际存款利率逾3%，超出寿险预订利率2.5%水平，费率面临下调压力。国寿副总裁林岱仁称，保监会正在检讨预定利率水平，这种调整有可能针对个别产品，也有可能是让预定利率进行浮动。国寿的业务以分红险为主，由于目前的投资收益较高，可以提高对客户的分红，来减轻费率下调压力。

券商予国寿最新评级

《香港经济日报》

2007.8.29